Bill Ackman é um dos investidores mais conhecidos de Wall Street, reconhecido por combinar convicção de investimento de longo prazo com uma abordagem prática e ativista. Como fundador e CEO da Pershing Square Capital Management, Ackman construiu sua reputação tendo como alvo empresas que ele acredita serem fundamentalmente sólidas, mas com baixo desempenho. Sua estratégia geralmente envolve o envolvimento com a liderança da empresa, pressionando por mudanças e buscando desbloquear o valor oculto por meio do envolvimento ativo.
Ao contrário de muitos fundos de hedge que distribuem seu capital em dezenas de participações, a Pershing Square adota uma abordagem altamente concentrada. Em geral, Ackman constrói grandes posições em um pequeno número de empresas, muitas vezes mantendo-as por anos. Esse foco permite uma pesquisa mais profunda e uma influência direta, além de significar que cada registro 13F da Pershing Square fornece um quadro claro de onde Ackman vê valor. Os investidores prestam muita atenção porque cada adição ou redução é uma escolha deliberada baseada em uma análise de longo prazo.
Em 31 de março de 2025, a Pershing Square registrou mais de US$ 13 bilhões em participações em ações públicas distribuídas em seus oito principais investimentos. As maiores posições do fundo incluem Universal Music Group, Uber e Brookfield, juntamente com nomes de longa data como Restaurant Brands e Howard Hughes Holdings. O portfólio oferece uma visão geral da evolução da perspectiva de Ackman sobre a economia e a criação de valor corporativo. Abaixo estão as oito empresas que atualmente ancoram a estratégia de mercado público da Pershing Square.
1. Universal Music Group NV (UMG) 15,35% da carteira
O Universal Music Group é a posição mais proeminente da Pershing Square, representando 15,35% do portfólio, com uma participação avaliada em aproximadamente US$ 2,39 bilhões. Ackman reduziu a posição em 50 milhões de ações no último trimestre, um corte de 36,5%, mas ainda detém quase 87 milhões de ações, o que a torna sua maior participação.
Apesar da redução do volume de ações, a UMG continua sendo uma parte essencial da estratégia de longo prazo da Pershing, apoiada por sua participação dominante no mercado e fluxos de caixa consistentes baseados em royalties. Ackman está liderando um esforço para listar a UMG em uma bolsa de valores dos EUA em algum momento de 2025, já que atualmente ela está listada na Euronext Amsterdam.
Ackman considerou a UMG um ativo de longa duração que se beneficia do crescimento global do streaming de música. Com poder de precificação sobre plataformas como Spotify e Apple Music, um profundo portfólio de propriedade intelectual e acordos de licenciamento de alta margem, a UMG se enquadra em sua preferência por empresas com receita recorrente resiliente e vantagem de longo prazo.
2. Uber Technologies Inc (UBER) 14,18% do portfólio
O Uber é uma das posições mais novas e de mais rápido crescimento no portfólio da Pershing Square, representando agora 14,18% do total de ativos. Ackman iniciou a posição no último trimestre, adquirindo mais de 30 milhões de ações avaliadas em US$ 2,2 bilhões. A entrada agressiva sinaliza um forte voto de confiança na transição do Uber de uma história de crescimento para uma plataforma tecnológica lucrativa.
Ackman indicou em um post de fevereiro de 2025 no X (antigo Twitter) que gosta dos negócios e da administração atual do Uber e que “é um cliente de longo prazo”. A recente lucratividade GAAP da empresa e a melhoria do fluxo de caixa livre também são atraentes para o interesse de Ackman em empresas que estão passando por transformações financeiras e operacionais.
3. Brookfield Corp (BN) 13,81% da carteira
A Brookfield é responsável por 13,81% da carteira da Pershing Square, com 41 milhões de ações avaliadas em aproximadamente US$ 2,15 bilhões. Ackman aumentou sua participação em mais de 6 milhões de ações no trimestre mais recente, um aumento de 17,5%. A compra contínua mostra uma forte convicção no papel da Brookfield como gestora de ativos alternativos globais com exposição a imóveis, infraestrutura e energia renovável.
Ackman parece ter sido atraído pela capacidade da Brookfield de compor capital por meio de fluxos de receita baseados em taxas e investimentos estratégicos. O modelo diversificado e os contratos de longo prazo da empresa proporcionam ganhos estáveis, enquanto sua plataforma global se alinha com o foco da Pershing em negócios grandes e duradouros com potencial de longo prazo.
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4. Howard Hughes Holdings (HHH) 12,22% da carteira
A Howard Hughes Holdings representa 12,22% da carteira, avaliada em cerca de US$ 1,9 bilhão. Ackman acrescentou 9 milhões de ações no trimestre mais recente, aumentando sua posição em quase 48%. Atualmente, ele possui quase 28 milhões de ações, tornando a Pershing um acionista dominante da empresa.
Há muito tempo, Ackman vê a Howard Hughes como uma empresa imobiliária incompreendida, com valor oculto em suas comunidades planejadas e ativos estratégicos de terrenos. A recente reorganização da empresa em unidades operacionais e de desenvolvimento separadas corrobora sua crença de que o desbloqueio do valor imobiliário por meio da estrutura e da execução pode proporcionar retornos extraordinários.
Ackman provavelmente também está apostando no aumento do valor da Hughes quando as taxas de juros caírem e a compra de imóveis começar a se aquecer.
5. Restaurant Brands International Inc (QSR) 9,85% da carteira
A Restaurant Brands representa 9,85% do portfólio da Pershing, com 23 milhões de ações avaliadas em aproximadamente US$ 1,53 bilhão. Ackman não fez alterações na posição no último trimestre, sinalizando uma confiança constante no proprietário do Burger King, Popeyes e Tim Hortons.
Ackman mantém a QSR desde 2012 e há muito tempo a vê como uma plataforma para expansão global e crescimento do fluxo de caixa liderado por franquias. O modelo de ativos leves da empresa, o forte portfólio de marcas e as mudanças estratégicas de liderança se encaixam no interesse de Ackman em potencial de recuperação e modelos de negócios escaláveis.
6. Chipotle Mexican Grill (CMG) 6,95% da carteira
A Chipotle representa 6,95% das participações da Pershing, com mais de 21,5 milhões de ações avaliadas em US$ 1,08 bilhão. Ackman reduziu ligeiramente a posição no último trimestre, vendendo cerca de 3,1 milhões de ações, um corte de 12,6%, mas continua a manter uma participação substancial.
Ackman foi fundamental para reformular a liderança e as operações da Chipotle depois de assumir o cargo em 2016. Ele provavelmente vê um potencial contínuo no poder de precificação da marca, nos pedidos digitais e na estratégia de expansão de unidades.
Embora a redução possa refletir a realização de lucros com base no preço atual das ações, a participação remanescente sugere que ele ainda acredita na capacidade de longo prazo da Chipotle de gerar crescimento de margem e crescimento de lojas.
7. Canadian Pacific Kansas City (CP) 6,67% da carteira
A Canadian Pacific representa 6,67% do portfólio, com cerca de 14,8 milhões de ações no valor de pouco mais de US$ 1 bilhão. Ackman fez uma pequena redução no trimestre mais recente, cortando menos de 1% da posição. O pequeno ajuste não sugere nenhuma mudança significativa na tese, a não ser a captura de lucros adicionais que podem ser usados para financiar novos investimentos.
Ackman há muito tempo apoia a equipe de gestão e a cultura focada em eficiência da CP. Após a recente fusão com a Kansas City Southern, a nova rede combinada oferece rotas de frete Norte-Sul inigualáveis em toda a América do Norte. A participação contínua da Pershing reflete o interesse de Ackman em ativos de transporte com poder de precificação e visibilidade de demanda de longo prazo.
8. Alphabet Inc(GOOG) 6,35% da carteira
A Alphabet é a menor participação da Pershing, representando 6,35% do portfólio. Ackman reduziu a posição em cerca de 1,2 milhão de ações no último trimestre, reduzindo a participação em 16%, mas ainda detém mais de 6,3 milhões de ações no valor de quase US$ 1 bilhão. É possível que a posição liquidada tenha sido usada para financiar a compra de 30 milhões de ações da Uber.
É provável que Ackman veja a Alphabet como uma empresa de infraestrutura tecnológica essencial, com ganhos duradouros provenientes de pesquisa, YouTube e nuvem. Embora a ligeira redução possa refletir a disciplina de avaliação, a posição contínua indica sua crença na capacidade da Alphabet de se compor ao longo do tempo por meio da liderança em IA e da escala de publicidade.
Ackman investe em influência, não em propaganda
Bill Ackman adota uma abordagem de investimento ativista e de alta convicção, visando empresas que ele acredita estarem subvalorizadas não por causa dos ciclos do mercado, mas por causa de má administração ou potencial inexplorado. Seu portfólio reflete apostas de longo prazo em empresas em que melhorias operacionais, clareza estratégica ou mudanças estruturais podem levar a uma significativa criação de valor.
Seja em uma cadeia global de restaurantes, em uma plataforma digital como a Uber ou em uma complexa operação imobiliária como a Howard Hughes, Ackman procura oportunidades em que possa influenciar os resultados e acelerar o desempenho. Para os investidores, as participações da Pershing Square oferecem uma visão de onde um dos investidores mais vocais e engajados do mercado enxerga vantagens de longo prazo e crescimento transformador.
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