Principais conclusões:
- Execução de redefinição de custos: A Nike cortou 775 funções nos EUA para acelerar a automação e reduzir a complexidade da distribuição, visando à recuperação da margem depois que as margens operacionais caíram para 6%.
- Pressão competitiva: A Nike enfrenta uma concorrência mais intensa no setor de calçados, já que a Deckers aumentou as vendas da Hoka em 19%, destacando as perdas de participação no setor de corrida durante um ciclo de demanda fraco.
- Projeção de preço: Com base no retorno das margens normalizadas para 10% e receita estável próxima a US$ 47 bilhões, as ações da Nike podem chegar a US$ 130 até 2027.
- Perfil de retorno: Essa meta implica um aumento total de 30% em relação ao preço atual de US$ 100, o que se traduz em um retorno anualizado de aproximadamente 14% em 2 anos.
A Nike(NKE) projeta e vende calçados e roupas esportivas em todo o mundo, competindo com a Adidas e a Hoka, com uma escala que ultrapassa a receita de US$ 47 bilhões.
Na semana passada, a Nike anunciou 775 cortes de empregos nos EUA para simplificar a distribuição, sinalizando um foco mais nítido na automação após dois anos de execução irregular.
A Nike gerou US$ 47 bilhões em receita e US$ 3 bilhões em lucro operacional, ressaltando como a escala ainda se converte em geração de caixa significativa.
As margens operacionais de 6% e uma capitalização de mercado próxima a US$ 150 bilhões mostram a pressão sobre a eficiência, apesar do inigualável alcance global da marca Nike.
Com o investimento em novos produtos e as reduções de custos em andamento, as ações são negociadas perto de US$ 100, criando uma tensão entre a melhoria da execução e os múltiplos de avaliação restritos.
O que o modelo diz sobre as ações da NKE
Modelamos a Nike usando o posicionamento atual, escala de receita de US$ 47 bilhões, disciplina de capital e margens operacionais normalizadas a partir de 6,5%.
Usando 0% de crescimento da receita, 10% de margens operacionais e um P/L de saída de 22x, o modelo tem como meta US$ 130.
Isso implica um aumento total de 30% em relação a US$ 100, ou um retorno anual de 14% em 2 anos, chegando a US$ 130.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da NKE:
1. Crescimento da receita: 3%
A receita da Nike diminuiu de US$ 51 bilhões para US$ 46 bilhões no LTM, mostrando um crescimento estagnado após a expansão anterior, impulsionada por recuos no atacado e fraqueza na China.
Os últimos trimestres mostram uma receita estável ano a ano, próxima a US$ 12 bilhões, indicando estabilização, mas recuperação limitada do volume a curto prazo, apesar do reinvestimento em produtos.
O crescimento futuro depende das franquias de corrida e futebol para compensar as perdas da concorrência, enquanto a demanda cautelosa dos consumidores limita a visibilidade de alta.
De acordo com as estimativas consensuais dos analistas, uma premissa de crescimento de receita de 0% equilibra os sinais de estabilização com a pressão contínua de participação no mercado.
2. Margens operacionais: 7.6%
As margens operacionais da Nike caíram de 16% em 2021 para 6% no LTM, refletindo redefinições de estoque, promoções e custos de distribuição mais altos.
Os recentes cortes de 775 postos de trabalho e o foco na automação apoiam a recuperação de custos, especialmente nas operações de logística e armazenamento dos EUA.
O aumento da margem depende de menores remarcações e de estoques mais limpos, enquanto a suavidade da China e a concorrência limitam a expansão no curto prazo.
Em linha com as projeções de consenso dos analistas, as margens operacionais de 10% refletem uma normalização parcial sem retornar ao pico de lucratividade anterior.
3. Múltiplo P/E de saída: 7x
Atualmente, a Nike é negociada perto dos múltiplos de mercado, apesar das margens mais fracas, refletindo a durabilidade da marca, mas com expectativas de crescimento moderadas.
Historicamente, a Nike obteve avaliações mais altas durante períodos de margem de dois dígitos, enquanto os recentes problemas de execução reduziram a confiança dos investidores.
Um múltiplo mais alto requer recuperação sustentada da margem e tração do produto, enquanto a pressão da concorrência limita as suposições de reavaliação agressivas.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, um múltiplo de saída de 22x reflete expectativas equilibradas entre a força da marca e a visibilidade restrita dos lucros.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados da Nike dependem da tração da marca, do controle de custos e do posicionamento competitivo, criando caminhos de execução distintos até 2030.
- Caso baixo: se a demanda continuar fraca e a concorrência persistir, a receita crescerá cerca de 4,3% e as margens ficarão próximas de 7,0% → retorno anualizado de 8,8%.
- Caso médio: Com as franquias principais se estabilizando e os custos melhorando, o crescimento da receita será próximo de 4,7% e as margens melhorarão para 7,5% → 13,9% de retorno anualizado.
- Caso alto: se o impulso do produto se fortalecer e a eficiência melhorar, a receita atingirá cerca de 5,2% e as margens se aproximarão de 7,9% → 18,4% de retorno anualizado.
O preço-alvo médio de US$ 110 pode ser alcançado por meio da disciplina de execução e da recuperação da margem, sem a necessidade de expansão do múltiplo de avaliação ou de exageros.
Qual é a tendência de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial das ações de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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