Principais estatísticas das ações da SAP
- Variação de preço pré-mercado das ações da SAP: -16%
- Preço da ação da SAP em 28 de janeiro: $ 234
- Máxima em 52 semanas: $296
- Meta de preço das ações da SAP: $ 328
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O que aconteceu?
As ações da SAP(SAP) caíram até 16% no pré-mercado, depois que a gigante alemã de software relatou um crescimento atual de apenas 25% na carteira de pedidos de serviços em nuvem no quarto trimestre, perdendo significativamente a expectativa de Wall Street de 26%.
A venda marcou a pior queda em um único dia da SAP desde outubro de 2020, quando as ações despencaram 22% após resultados decepcionantes do terceiro trimestre.
- A atual carteira de pedidos em nuvem da empresa - uma medida da receita contratada que deve ser reconhecida nos próximos 12 meses - atingiu € 21,1 bilhões (US$ 25,3 bilhões), um aumento de 25% em relação ao ano anterior.
- Embora isso possa parecer forte isoladamente, os investidores previram um crescimento de 26% com base na orientação da gerência em outubro. Os analistas do UBS classificaram o resultado como uma clara "decepção".
- O CEO Christian Klein atribuiu o déficit a dois fatores principais. Primeiro, a SAP fechou um número maior do que o esperado de grandes negócios transformacionais no trimestre.
- Embora esses mega-negócios sejam ótimos para a receita de longo prazo, eles normalmente têm rampas de receita mais lentas no primeiro ano, à medida que os clientes migram sistemas ERP de missão crítica para a nuvem.
Em segundo lugar, a SAP assinou mais contratos governamentais que incluem cláusulas de "rescisão por conveniência" exigidas por lei.
Esses negócios não contam para o backlog atual da nuvem devido às cláusulas de cancelamento, embora representem negócios reais. Klein disse que esses dois fatores combinados reduziram o crescimento atual do backlog de nuvem em aproximadamente um ponto percentual.
Apesar de ter superado a receita do quarto trimestre (9,7 bilhões de euros contra 9,4 bilhões de euros no ano anterior) e o lucro operacional (2,6 bilhões de euros contra 2 bilhões de euros), as ações da SAP não conseguiram escapar do erro na carteira de pedidos de nuvem. A empresa também informou um crescimento de 26% na receita de nuvem para o ano inteiro, atingindo sua meta anual.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da SAP
A violenta venda de ações da SAP reflete a crescente ansiedade dos investidores sobre a capacidade da empresa de sustentar o impulso de crescimento em meio à crescente concorrência de ferramentas de software nativas de IA.
Embora a SAP insista que sua estratégia de IA incorporada a posiciona bem para o futuro, os investidores estão céticos quanto ao fato de que os fornecedores tradicionais de software corporativo possam evitar a interrupção.
As ações da SAP têm sido particularmente vulneráveis às preocupações de que a IA generativa poderia permitir que as empresas criassem seu próprio software em vez de comprá-lo de fornecedores.
O CFO Dominik Asam reconheceu esse risco diretamente, dizendo à CNBC: "O que está claro é que uma das aplicações mais importantes da IA é transformar completamente a maneira como as empresas desenvolvem código, ou seja, software. Portanto, fica a pergunta: será que agora os clientes não conseguirão fazer tudo sozinhos, o que significa que o bolo encolherá?"
A defesa da empresa é que ela está adotando agressivamente a IA internamente para manter suas vantagens de desenvolvimento.
- A SAP disse que já automatizou 35% da geração de código usando ferramentas de IA e tem como meta economizar € 2 bilhões em custos internos até o final de 2028 por meio de eficiências orientadas por IA.
- A gerência afirma que isso representa uma redução de 15% a 20% nos custos endereçáveis.
- No lado do produto, a SAP enfatizou que mais de dois terços de sua entrada de pedidos na nuvem no quarto trimestre incluíram componentes de IA, um aumento de mais de 20 pontos percentuais em relação ao terceiro trimestre.
- A empresa também disse que 90% de seus 50 maiores negócios incluíram IA ou SAP Business Data Cloud, sugerindo que os clientes estão comprando a visão de IA.
- No entanto, as ações da SAP caíram apesar de a empresa ter relatado um backlog total de nuvem recorde de € 77 bilhões (incluindo receita esperada para além de 12 meses), um aumento de 30% ano a ano.
- Essa métrica superou o crescimento atual da carteira de pedidos de serviços em nuvem em 5 pontos percentuais, o que indica que a SAP garantiu uma receita futura significativa, mas que não se materializará tão rapidamente quanto os investidores esperavam.
A gerência orientou que o atual crescimento do backlog da nuvem "desacelerará ligeiramente" em 2026, embora Klein tenha enfatizado que não seria um declínio de quatro pontos percentuais, como ocorreu em 2025.
A empresa também previu um fluxo de caixa livre recorde de aproximadamente 10 bilhões de euros para 2026, bem acima das expectativas anteriores, impulsionado pela melhoria da lucratividade e da disciplina operacional.
A SAP anunciou um novo programa de recompra de ações de 10 bilhões de euros a ser iniciado em fevereiro, sinalizando confiança nos negócios de longo prazo, apesar das preocupações com o crescimento de curto prazo.
A empresa também reduziu sua orientação para a taxa de imposto efetiva de médio prazo para 28%-30%, em vez de 28%-32%.
Olhando para o futuro, a SAP enfrenta ventos contrários de mudanças no mix de negócios em direção a clientes maiores com rampas de receita mais lentas, ciclos de vendas mais longos para negócios soberanos em nuvem em meio a tensões geopolíticas e ceticismo dos investidores sobre a interrupção da IA.
A SAP insiste que sua combinação de aplicativos de negócios, dados proprietários e agentes de IA incorporados cria um valor exclusivo que os modelos genéricos de linguagem grande não podem replicar.
Por enquanto, as ações da SAP estão sendo negociadas em seu nível mais baixo desde meados de 2024, à medida que os investidores avaliam se a estratégia de IA da empresa impulsionará a aceleração do crescimento ou simplesmente desacelerará um declínio inevitável.
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