Principais estatísticas das ações da Microsoft
- Variação de preçopré-mercado das ações da Microsoft: -6%
- Preço das ações da MSFT em 28 de janeiro: US$ 481
- Máxima em 52 semanas: US$ 555
- Meta de preço das ações da MSFT: US$ 616
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O que aconteceu?
As ações da Microsoft(MSFT) caíram 6% no pré-mercado, apesar de terem superado as expectativas de lucros de Wall Street.
- A venda das ações da MSFT ocorreu porque os investidores se concentraram na desaceleração do crescimento da nuvem e nos gastos maciços de capital, e não nos fortes resultados trimestrais da empresa.
- A gigante da tecnologia divulgou lucros ajustados de US$ 4,14 por ação, superando as estimativas de US$ 3,92, enquanto a receita foi de US$ 81,27 bilhões, em comparação com as expectativas de US$ 80,28 bilhões.
- No entanto, o crescimento da nuvem do Azure diminuiu para 39% em relação aos 40% do trimestre anterior, levantando preocupações sobre a capacidade da empresa de atender à crescente demanda por infraestrutura de IA.
O CEO Satya Nadella revelou que a Microsoft adicionou quase um gigawatt de capacidade total somente durante o trimestre.
Mas a CFO Amy Hood reconheceu que "a demanda dos clientes continua a exceder a oferta disponível", forçando a empresa a tomar decisões difíceis de alocação entre os clientes do Azure, produtos de IA próprios, como o Microsoft 365 Copilot e o GitHub Copilot, e equipes de pesquisa e desenvolvimento.
As despesas de capital e os arrendamentos financeiros totalizaram US$ 37,5 bilhões no trimestre, um aumento de 66% em relação ao ano anterior e bem acima das expectativas dos analistas de US$ 34,31 bilhões.
Esse gasto recorde reflete o impulso agressivo da Microsoft para construir a infraestrutura de IA, mas também comprimiu as margens brutas para pouco mais de 68% - o nível mais baixo em três anos.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da MSFT
A queda nas ações da Microsoft sugere que os investidores estão cada vez mais preocupados com o retorno dos investimentos sem precedentes da empresa em IA.
Embora a receita e os lucros tenham superado as expectativas, a combinação da desaceleração do crescimento do Azure e do aumento dos gastos de capital levantou questões sobre a lucratividade.
Uma divulgação particularmente impressionante chamou a atenção dos analistas:
- A OpenAI agora é responsável por 45% dos US$ 625 bilhões da Microsoft em obrigações de desempenho comercial (RPO) restantes, que medem a receita contratada futura.
- Essa forte concentração cria um risco significativo se a OpenAI não conseguir atingir suas ambiciosas metas financeiras.
"A carteira de pedidos é realmente boa, mas a divulgação de que a OpenAI representa 45% de sua carteira de pedidos remete à questão: Será que a OpenAI conseguirá atingir essas metas financeiras para pagar a Oracle, a Microsoft e muitos dos fornecedores?", disse Brent Thill, analista da Jefferies, na CNBC.
Hood rebateu essas preocupações, observando que os 55% restantes de RPO - cerca de US$ 350 bilhões - são "maiores do que a maioria dos pares, mais diversificados do que a maioria dos pares" e representam um crescimento de 28%.
Ela enfatizou que a Microsoft continua sendo o "fornecedor de escala" da OpenAI e expressou confiança na parceria.
As ações da Microsoft também foram prejudicadas por restrições de capacidade.
- Hood explicou que o fornecimento de GPUs deve ser cuidadosamente equilibrado entre atender aos clientes do Azure, alimentar produtos de IA originais, apoiar a inovação de P&D e substituir a infraestrutura antiga.
- Isso significa que o crescimento do Azure é efetivamente limitado pela quantidade de capacidade que a Microsoft pode alocar para clientes de terceiros.
A orientação da empresa para o crescimento do Azure no terceiro trimestre fiscal de 37% a 38% em moeda constante atendeu às expectativas, mas ofereceu pouca surpresa positiva.
Enquanto isso, a margem operacional implícita de 45,1% ficou abaixo do consenso de 45,5%, já que a Microsoft continua a investir pesadamente em capacidade e talento de computação de IA.
Em uma nota positiva, o Microsoft 365 Copilot está ganhando força com 15 milhões de assentos pagos - a primeira vez que a empresa divulgou essa métrica.
Com um total de mais de 450 milhões de licenças comerciais pagas do Microsoft 365, o Copilot ainda tem espaço significativo para crescimento. A empresa também informou 4,7 milhões de assinantes pagos do GitHub Copilot, um aumento de 75% em relação ao ano anterior.
A Microsoft agora espera que as margens operacionais do ano fiscal de 2026 sejam "ligeiramente superiores" para o ano inteiro, uma melhoria modesta em relação à orientação anterior.
No entanto, o aumento dos preços da memória pode aumentar a volatilidade das despesas de capital e das margens da nuvem no futuro.
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