Principais conclusões:
- Preço-alvo: As ações da PepsiCo estão avaliadas em US$ 169 com base em premissas futuras que refletem a expansão da margem e o crescimento constante dos lucros.
- Potencial de alta: A meta implica em um retorno total de 13% em relação ao preço atual de US$ 149, conforme a composição dos lucros até 2027.
- Retornos anuais: Essa projeção se traduz em retornos anualizados de 7% nos próximos 2 anos com múltiplos de avaliação estáveis.
- Expansão da margem: O aumento das margens operacionais para 16% sustenta a alavancagem dos lucros, apesar da moderação do crescimento da receita para 3%.
A PepsiCo(PEP) é uma empresa global de alimentos e bebidas que vende lanches e bebidas em sete regiões, gerando US$ 92 bilhões em receita no último ano.
Notícias recentes incluem um acordo de fornecimento de biometano de 10 anos anunciado na semana passada, com início em 2027, apoiando a transição energética da PepsiCo em suas operações no Reino Unido.
No trimestre mais recente, a PepsiCo entregou US$ 24 em receita e US$ 3 em lucro líquido, mostrando uma demanda constante por lanches e bebidas.
O negócio apresentou margens operacionais de 15%, refletindo a disciplina de preços e o controle de custos em uma empresa com um valor de mercado próximo a US$ 210 bilhões.
Enquanto os impulsionadores de crescimento e a eficiência melhoram, a PepsiCo é negociada a 17 vezes o lucro, levantando questões sobre avaliação versus execução.
O que o modelo diz sobre as ações da PEP
Analisamos as ações da Pepsi usando resultados operacionais recentes, disciplina de retorno de capital, liderança global em lanches e suposições conservadoras que refletem a demanda de consumidores maduros.
Com base em um crescimento de receita de 2,9%, margens operacionais de 16,4% e um múltiplo de saída de 17,3x, o modelo projeta que a PepsiCo atinja US$ 168,60.
Isso implica um retorno total de 13,3% e um retorno anualizado de 6,7% nos próximos 1,9 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da PEP:
1. Crescimento da receita: 2,9%
As ações da Pepsi geraram cerca de US$ 92 bilhões em receita LTM, com crescimento desacelerando de 6% em 2023, à medida que os ganhos de preços se normalizaram.
A receita trimestral recente atingiu US$ 24 bilhões, apoiada pela demanda resiliente de lanches e volumes estáveis de bebidas nas principais regiões.
O crescimento continua limitado por categorias maduras, enquanto os lanches internacionais e a disciplina de preços sustentam a expansão incremental.
De acordo com as estimativas consensuais dos analistas, uma premissa de crescimento de receita de 2,9% das ações da Pepsi equilibra a estabilidade da marca com gastos mais suaves do consumidor global.
2. Margens operacionais: 16.4%
As ações da PEP relataram margens operacionais próximas a 15% LTM, melhorando de 14% em 2022 por meio de ações de preços e controle de custos mais rígido.
As margens recentes refletem a diminuição da pressão dos custos de insumos e a gestão estável de SG&A em todo o portfólio.
A expansão da margem é limitada por promoções e despesas logísticas, apesar dos esforços contínuos de produtividade.
Em linha com as projeções de consenso dos analistas, as margens operacionais de 16,4% refletem a lucratividade normalizada sem pressupor ganhos agressivos de eficiência.
3. Múltiplo P/E de saída: 17,3x
As ações da PEP são negociadas perto de 17x os lucros, o que é coerente com sua avaliação histórica durante os períodos de geração estável de caixa.
A cautela dos investidores decorre da desaceleração do crescimento da receita e do potencial limitado de reavaliação dos produtos básicos de consumo maduros.
O forte fluxo de caixa e os dividendos sustentam a avaliação, enquanto as restrições de crescimento limitam a expansão do múltiplo.
Com base nas estimativas de consenso das ruas, um múltiplo de saída de 17,3x reflete expectativas equilibradas e suporta um retorno anual de aproximadamente 7%.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados da PepsiCo dependem da resiliência da demanda de lanches, da disciplina de preços e do controle de custos, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2029.
- Caso baixo: se a demanda diminuir e a pressão de custos persistir, a receita crescerá cerca de 2,7% com margens próximas a 11,5% → 2,1% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com as principais marcas em execução constante, o crescimento da receita será próximo de 3,0% e as margens melhorarão para 12,2% → 7,0% de retorno anualizado.
- Caso alto: se os preços se mantiverem e a eficiência melhorar, a receita atingirá cerca de 3,3% e as margens se aproximarão de 12,7% → 11,1% de retorno anualizado.
A meta de US$ 194 para o caso médio depende de uma execução estável em lanches e bebidas, que pode ser alcançada sem expansão múltipla ou reavaliação orientada por sentimentos.
Quanta vantagem ela tem a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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