Principais Conclusões
- A Micron gerou $33,2 bilhões de fluxo de caixa livre ajustado apenas no 4º trimestre fiscal, enquanto o TIKR mostra que os cinco anos fiscais de 2021 a 2025 somaram cerca de $1,22 bilhão.
- A administração pretende aumentar o retorno de capital a partir de 9 de dezembro e espera devolver 100% do caixa excedente ao longo do tempo, com $2,2 bilhões restantes em sua autorização de recompra.
- O Capex é projetado para cerca de $25 bilhões no primeiro semestre do ano fiscal de 2027, com o segundo semestre mais alto, enquanto $12,7 bilhões em depósitos de clientes serão devolvidos ao longo do tempo se os requisitos mínimos de compra forem atendidos.
Cinco anos fiscais de fluxo de caixa livre somaram cerca de $1,22 bilhão, enquanto a Micron reportou $33,2 bilhões de fluxo de caixa livre ajustado em um único trimestre. Acompanhe o fluxo de caixa livre da MU no TIKR gratuitamente →
A Micron Reportou Mais Fluxo de Caixa Livre Ajustado no 4T do que nos Cinco Anos Fiscais Anteriores Combinados
A Micron Technology (MU) encerrou o 4º trimestre fiscal com $73,5 bilhões em caixa e investimentos contra $5,2 bilhões de dívida. Na conferência de resultados do 4T, o analista da UBS Timothy Arcuri perguntou ao CFO Mark Murphy quanto caixa é suficiente. Murphy não citou nenhuma cifra. Ele disse que a Micron espera estar próxima de seu nível de caixa alvo até o final do 1º trimestre fiscal, com o excedente devolvido principalmente por meio de recompra de ações ao longo do tempo.
O fluxo de caixa livre ajustado do 4º trimestre fiscal foi de $33,2 bilhões, após $10,8 bilhões de capex líquido. O histórico do TIKR mostra o contraste. O fluxo de caixa livre foi de $2,44 bilhões no ano fiscal de 2021, $3,11 bilhões em 2022, negativo $6,12 bilhões em 2023, $0,12 bilhão em 2024 e $1,67 bilhão em 2025.
Esses cinco anos somam cerca de $1,22 bilhão. Os $33,2 bilhões de fluxo de caixa livre ajustado da Micron no 4º trimestre fiscal foram maiores do que esse total de cinco anos. O histórico anual do TIKR aqui vai até o ano fiscal de 2025, portanto, essa comparação de cinco anos não inclui os três primeiros trimestres do ano fiscal de 2026.
Os depósitos de clientes não explicam a diferença. Eles estão no financiamento, então os $12,3 bilhões recebidos no 4º trimestre fiscal estão fora dos $33,2 bilhões.
O Compromisso de Distribuição de 100% da Micron Depende do Capex e dos Depósitos
A Micron pretende aumentar o retorno de capital a partir de 9 de dezembro, e Murphy disse que o fluxo de caixa livre do 1º trimestre fiscal deve ser significativamente maior do que os $33 bilhões reportados no 4º trimestre fiscal.
A autorização ainda não corresponde a essa ambição. No fechamento de sexta-feira a $1.074,89, o valor de mercado da Micron era de aproximadamente $1,2 trilhão, então a autorização de $2,2 bilhões é inferior a 0,2% dele. Murphy disse que a Micron buscará mais.
Quanto caixa finalmente se qualifica como excedente dependerá parcialmente das necessidades de investimento da Micron e das obrigações com depósitos de clientes. O capex do 1º trimestre fiscal é projetado para cerca de $11,5 bilhões, o primeiro semestre para cerca de $25 bilhões e o segundo semestre mais alto. Os $12,7 bilhões em depósitos serão devolvidos aos clientes ao longo do tempo, em direção à segunda metade do prazo de cada acordo, supondo que os requisitos mínimos de compra sejam atendidos. O negativo $6,12 bilhões de 2023 mostra o quão rápido essa linha pode se reverter. Os acordos take-or-pay, que cobrem mais de 35% da receita até 2030, são um contrapeso, não uma garantia.
Os próximos testes são o tamanho da nova autorização e o fluxo de caixa livre do 1º trimestre fiscal. Um resultado significativamente acima de $33,2 bilhões corresponderia às previsões de Murphy. Um resultado abaixo, apesar dos $61,5 bilhões de receita projetada, poderia indicar que o capex ou outros usos de caixa estão absorvendo mais do que o esperado.
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