Principais Conclusões
- Os depósitos totais do Bank of America cresceram de US$ 1,93 trilhão no 3T de 2024 para US$ 2,03 trilhões no 2T de 2026, enquanto a despesa trimestral com juros caiu de US$ 23,52 bilhões para US$ 17,84 bilhões.
- Moynihan citou cerca de US$ 800 milhões de benefício de projetos de IA a um custo de US$ 400 milhões, mas 10 pontos-base sobre a base de depósitos valem aproximadamente US$ 2 bilhões por ano, segundo nosso cálculo.
- Taxas de curto prazo mais baixas explicam parte da queda no custo de funding, então o relatório de 14 de outubro é o primeiro olhar sobre os depósitos após o aumento do Fed em setembro e o lançamento de agentes de IA como o Muse da Meta.
A conta trimestral de funding do Bank of America caiu US$ 5,68 bilhões enquanto os depósitos continuaram crescendo. Acompanhe os depósitos e a despesa com juros do BAC no TIKR gratuitamente →
A ação do BAC enfrenta uma questão de IA maior do que suas economias
Em 14 de setembro, um moderador de uma conferência do Barclays perguntou a Brian Moynihan se o Bank of America (BAC) pagaria mais por depósitos para ganhar market share. Sua resposta foi curta. Um CD de 4% apenas colocaria o dinheiro para trabalhar no Fed por menos, "e nós não fazemos coisas para perder dinheiro."
No mesmo dia, ele revisou para baixo as previsões de receitas de investment banking. A ação caiu de seu máximo intradiário de US$ 65,22 em 17 de agosto para US$ 54,43 no fechamento de 30 de setembro, cerca de 16,5%.
A maior parte do debate se concentrou nessa revisão de previsões. Um debate mais silencioso está por trás dele. A Reuters Breakingviews argumentou esta semana que agentes de IA poderiam mover o dinheiro ocioso dos clientes para fora das contas correntes de baixo rendimento, citando números que colocam as taxas médias das contas correntes em 0,1% contra 3% a 5% nas fintechs emergentes. Os depósitos de varejo do Bank of America, por outro lado, eram de US$ 957 bilhões a um custo de 48 pontos-base no 2T.
O retorno da IA de Moynihan é real. Ele colocou o benefício dos projetos implementados em cerca de US$ 800 milhões contra um custo de US$ 400 milhões, e a Breakingviews o descreveu como anual. Mas a escala é desproporcional. Dez pontos-base sobre a base de depósitos de US$ 2,03 trilhões são cerca de US$ 2,0 bilhões por ano. Isso é uma ilustração que assume que toda a base é reprecificada, mas mostra que as economias de IA são medidas em centenas de milhões enquanto os custos dos depósitos são medidos em bilhões.
Até agora, a linha de funding se moveu na direção certa. Os depósitos subiram US$ 94,77 bilhões, ou cerca de 4,9%, do 3T de 2024 ao 2T de 2026. A despesa com juros caiu cerca de 24% no mesmo período. Somente no último ano, os depósitos subiram 0,7% de US$ 2.011,61 bilhões para US$ 2.025,12 bilhões, enquanto a despesa com juros caiu 11,7% de US$ 20,20 bilhões para US$ 17,84 bilhões.
O que o 3T deve mostrar antes que os ganhos de IA contem
O declínio na despesa com juros não é prova de que os depósitos são leais. A administração disse na conferência do 2T que um ambiente de taxas de curto prazo modestamente mais baixas estava em jogo, e dinheiro mais barato provavelmente explica grande parte da queda, juntamente com o pagamento de funding de custo mais alto. Uma linha de funding que caiu porque as taxas caíram ainda não foi testada por agentes em busca de yield.
O último trimestre é misto. Os depósitos recuaram US$ 12,5 bilhões de US$ 2.037,66 bilhões no 1T, e a despesa com juros subiu 1,3% para US$ 17,84 bilhões, de US$ 17,61 bilhões. A administração atribuiu o crescimento sequencial modesto a saídas sazonais de impostos, embora os números do TIKR sejam saldos de fim de período, enquanto os números de crescimento da administração são médias.
A base de custos também ainda não mostra as economias de IA. As despesas não relacionadas a juros atingiram US$ 18,63 bilhões no 2T, um aumento de US$ 1,45 bilhão, ou 8,4%, em relação aos US$ 17,18 bilhões de um ano antes, e um aumento de 13% em relação aos US$ 16,48 bilhões no 3T de 2024. A administração vinculou o aumento a incentivos, custos de trading e investimento em tecnologia, e a receita do 2T cresceu 15% no mesmo período, então a linha está subindo com o negócio, em vez de encolher por causa da IA.
As evidências apoiam um julgamento restrito. A franquia de depósitos do Bank of America se manteve durante um período de queda de taxas, o que é necessário, mas não suficiente, e os ganhos de IA são reais, mas pequenos demais para compensar até mesmo uma mudança modesta nos custos de funding. O principal risco não resolvido é que o aumento das taxas e os agentes em busca de yield cheguem juntos.
O relatório de 14 de outubro mostrará saldos de depósitos e despesa com juros que mal refletem o aumento, já que ele ocorreu apenas em meados de setembro, então o quarto trimestre é o teste mais limpo. A despesa com juros subindo acima dos US$ 17,84 bilhões do 2T, enquanto os depósitos permanecem próximos de US$ 2,0 trilhões, seria o primeiro sinal de que o medo está chegando. Se ambos se mantiverem, a venda em massa parecerá ter precificado uma ameaça que os números não entregaram.
O relatório de 14 de outubro do Bank of America mostrará se os custos dos depósitos se mantiveram. Acompanhe os resultados do BAC no TIKR gratuitamente →
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