Principais Estatísticas para as Ações da PDD Holdings
- Preço Atual: $77.50
- Preço-Alvo (Médio): ~$127
- Alvo do Mercado: ~$114
- Retorno Total Potencial: ~65%
- TIR Anualizada: ~12% / ano
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O Que Aconteceu?
A PDD Holdings (PDD) não reporta o Temu separadamente em seus materiais de relações com investidores, o que torna a rival Shein Global Holdings (0625.HK) uma das poucas referências externas sobre o negócio. A Shein divulgou seus primeiros resultados como empresa pública em 28 de setembro. Suas ações caíram até 14% no intraday em Hong Kong em 29 de setembro, após a receita operacional do primeiro semestre cair 53%.
Em torno desses resultados, a Bloomberg reportou que dois fornecedores principais da Shein, falando anonimamente, disseram que seus negócios com o Temu também haviam enfraquecido, e que o tráfego global na web do Temu havia caído desde março. O mesmo relatório observou que o Temu registrou crescimento de um dígito a dois dígitos nos EUA desde abril, que parte da fraqueza pode refletir um recuo mais amplo do e-commerce, e que o Temu não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. A PDD fechou a $78,49 em 28 de setembro e a $77,50 em 29 de setembro.
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Analistas Já Esperam que o Lucro do Q3 Caia Cerca de 11%
Para o trimestre encerrado em 30 de setembro, o consenso projeta receita de cerca de CN¥116 bilhões, alta de cerca de 7%, e LPA ajustado de cerca de CN¥19 por ADS, queda de cerca de 11% em relação ao ano anterior. Os analistas então esperam uma recuperação de cerca de 15% no LPA no Q4.
A Europa é um ponto de pressão. A Shein disse que suas vendas no Q2 na Europa caíram 13,9% para $3,77 bilhões, pois preços mais altos e menor gasto com publicidade antes das taxas de envio da UE de 1º de julho reduziram os volumes. O Q3 é o primeiro trimestre completo dessas taxas para os pedidos transfronteiriços do Temu.
O consenso de receita para o exercício de 2026 caiu de cerca de CN¥575 bilhões em março de 2025 para cerca de CN¥466 bilhões, um corte de 19%. Isso inclui uma redução adicional de cerca de 3% desde 30 de junho. O TIKR mostra 17 classificações de Compra, 4 de Superperformar, 14 de Manter, 1 de Sem Opinião, 1 de Subperformar e 1 de Venda, contra 24 de Compra um ano antes.
O preço da ação terminou o período próximo de onde começou, a $76,28 em 30 de junho e $77,50 em 29 de setembro, mesmo com esses cortes sendo aplicados. Os relatos dos fornecedores testam se a barra mais baixa é baixa o suficiente.
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A Administração Não Colocará um Prazo no Crescimento da Publicidade
Os serviços de marketing online, a linha que captura os gastos com publicidade dos comerciantes, cresceram 3,5% no Q2 para RMB 57,6 bilhões, após subir 13% um ano antes.
Joyce Ju, do Bank of America, perguntou se uma base de comerciantes mais saudável gastaria mais em publicidade. O Co-Presidente e Co-CEO Zhao Jiazhen respondeu com exemplos de comerciantes reinvestindo em produtos. O VP de Finanças Jun Liu, voltando-se para a monetização, disse: "Com o tempo, ao acertar esses fundamentos, acreditamos que o crescimento sustentável no valor intrínseco da plataforma seguirá naturalmente."
O Co-Presidente e Co-CEO Chen Lei estabeleceu o padrão para o impulso na cadeia de suprimentos: "Estamos confiantes em nossa capacidade de traduzir nossa iniciativa de 3 anos de construir outra PDD em resultados tangíveis e verificáveis." Com o crescimento da publicidade em 3,5% e os sinais do Temu mistos, a recuperação do Q4 que os analistas esperam precisa que um dos dois melhore.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $77.50
- Preço-Alvo (Médio): ~$127
- Retorno Total Potencial: ~65%
- TIR Anualizada: ~12% / ano
O caso médio, medido a partir de $77,50 ao longo de cerca de 4,2 anos, atinge cerca de $127 até 31 de dezembro de 2030. Sua suposição de crescimento de receita anual de cerca de 7%, definida ao longo da previsão do modelo de 2025 a 2035, fica abaixo do ritmo anual de cerca de 10% que os analistas projetam para os próximos dois anos.
O modelo assume uma margem líquida de cerca de 24% e reduz o índice P/L em cerca de 4% ao ano, então o retorno depende dos lucros, e não de uma reavaliação múltipla.
Para alcançá-lo, é necessário que o crescimento da publicidade se recupere e que o Temu mantenha o volume. Se o crescimento do marketing online permanecer próximo de 3,5% e o tráfego do Temu continuar caindo, mesmo esse caminho de 7% abaixo do consenso parece generoso.
Conclusão
A PDD reportou o Q3 de 2025 em 18 de novembro de 2025 e deu um aviso de uma semana antes de cada um de seus últimos quatro relatórios. Um crescimento do marketing online acima dos 3,5% do Q2 sugeriria que o negócio de publicidade pode absorver um Temu mais fraco. Outro trimestre próximo desse ritmo, juntamente com a queda de cerca de 11% no LPA que os analistas esperam, deixaria espaço para mais cortes nas estimativas de 2026.
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