Principais Conclusões
- Resultado Impulsionado por Reembolso: As vendas do 4T subiram 5,6% em relação ao ano anterior para US$ 6,6 bilhões e o LPA saltou 15,1% para US$ 56,05, com um reembolso de tarifas IEEPA de US$ 96 milhões adicionando US$ 4,43 por ação.
- Momento Comercial: As vendas comerciais domésticas cresceram 8,6% em relação ao ano anterior, enquanto as vendas comparáveis (comps) de produtos para o público final (DIY) recuaram 0,6%.
- Previsão Modesta para o Ano Fiscal 2027: A administração espera que as vendas comparáveis domésticas fiquem estáveis ou subam em dígitos baixos, com crescimento de ticket de ~4%, enquanto a abertura planejada de 400 lojas deve pressionar as despesas de SG&A em ~8%.
- Aposta na Recuperação do Tráfego: O CEO Philip Daniele chamou o declínio de mais de 5% nas transações DIY de "atípico neste setor", e as vendas comparáveis domésticas de agosto já subiram para 2,1%.
O LPA da AutoZone no 4T Saltou 15% com um Reembolso de Tarifas Enquanto o Tráfego DIY Afundava
A AutoZone (AZO) reportou um lucro por ação (LPA) do quarto trimestre fiscal de 2026 de US$ 56,05 em 22 de setembro, um aumento de 15,1% em relação ao ano anterior, embora um reembolso de US$ 96 milhões de tarifas IEEPA (impostos impostos sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional) tenha contribuído com US$ 4,43 desse total. Excluindo os encargos não monetários do método de inventário LIFO (último a entrar, primeiro a sair) em ambos os períodos, o LPA cresceu 8,5%, e esse número ainda inclui o reembolso.
Para a ação da AutoZone, o número mais difícil está por trás da manchete. As vendas em lojas comparáveis (comps) domésticas subiram apenas 1,6%, pois um ganho de 8,6% no segmento comercial, a unidade que fornece para oficinas de reparo profissionais, absorveu um declínio de 0,6% no varejo para o público final (DIY). Os tickets de compra DIY subiram 5% com inflação de dígitos médios no mesmo SKU, mas as transações caíram mais de 5% à medida que os preços mais altos dos combustíveis e um início de verão ameno apertaram o orçamento dos motoristas de menor renda.
O CEO Philip Daniele tratou essa queda no tráfego como uma anomalia na conferência de resultados do 4T: "O declínio de 5% ou mais nas transações não é típico neste setor, e esperamos que elas se moderem de volta para uma taxa de tráfego mais normal." Agosto deu a ele um suporte inicial, com as vendas comparáveis domésticas acelerando para 2,1% após uma média de 1,4% nos três primeiros meses do trimestre.
Ainda assim, a previsão para o ano fiscal 2027 precifica apenas uma recuperação parcial. A administração espera que as vendas comparáveis domésticas fiquem estáveis ou subam em dígitos baixos, com crescimento de ticket de 4%, sendo que as vendas comparáveis do primeiro trimestre devem ficar estáveis. O segmento comercial deve crescer em dígitos altos simples a dígitos baixos duplos, alimentado pelos 172 Mega Hubs (lojas grandes com mais de 100.000 SKUs em estoque) que a empresa planeja expandir para 300 nos próximos três anos.
A expansão dos Mega Hubs ocorre em paralelo com a maior expansão de lojas da história da empresa, 374 aberturas no ano fiscal 2026 com 400 planejadas para 2027, e esse ritmo pressiona as despesas de SG&A em 8% enquanto mantém o retorno sobre o capital investido (ROIC) na faixa dos 30% à medida que as novas lojas atingem um ROIC de 15% até o quarto ano. O alívio do LIFO compensa parte desse arrasto, com os encargos caindo para US$ 85 milhões a US$ 90 milhões, ante US$ 192 milhões, e a margem bruta excluindo LIFO projetada como estável ou com alta de 25 pontos base.
Os recompra de ações fizeram o resto do trabalho. A AutoZone recomprou US$ 2 bilhões em ações no ano fiscal 2026, contra US$ 1,8 bilhão de fluxo de caixa livre, reduzindo o número de ações diluídas em 3,3% e elevando o crescimento do LPA do 4T bem acima do aumento de 11,3% no lucro líquido. A empresa também reduziu sua meta de lojas para o ano fiscal 2028 para 430, ante 500, desacelerando o Brasil para se concentrar nos EUA e no México.
O TIKR Avalia a Ação da AutoZone em US$ 4.609 com o Crescimento Comercial Sustentando o Negócio
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da AutoZone em US$ 4.609 até agosto de 2031, um retorno total de 59% em relação ao preço atual de US$ 2.895, ou 10% anualizados ao longo de 4,9 anos.
Em setembro de 2026, esse ritmo anual de 10% coloca a ação da AutoZone à frente do crescimento composto em dígitos altos simples que os investidores normalmente esperam de uma varejista especializada madura e com forte recompra de ações.
A meta não precisa de uma recuperação brusca do DIY para se manter ao alcance, porque o crescimento comercial em dígitos altos simples a dígitos baixos duplos e uma contagem de ações encolhendo 3,3% ano a ano já impulsionam a matemática do LPA. Uma taxa de transação DIY normalizada, que as vendas comparáveis domésticas de agosto de 2,1% sugerem, apenas se somaria a isso.
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