O Lucro de US$ 1,9 Bilhão da Affirm Tem um Asterisco de US$ 1,5 Bilhão

Principais Conclusões

• A Affirm reportou receita fiscal de 2026 de $4,26 bilhões, alta de 32%, sobre $50,2 bilhões em volume bruto de mercadorias.
• O lucro líquido ficou em $1,93 bilhão, o que parece um ano de destaque e será o número que a maioria dos leitores vai lembrar.
• Cerca de $1,5 bilhão disso é um benefício fiscal não monetário, e o lucro operacional ficou mais próximo de $417 milhões.
• A previsão da administração para o trimestre de setembro projeta receita entre $1,19 bilhão e $1,22 bilhão.

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O Crescimento Ainda Está Acima de 30%

A Affirm (AFRM) encerrou o ano fiscal de 2026 com receita de $4,26 bilhões, alta de 32% em relação ao ano anterior, sobre $50,2 bilhões em volume bruto de mercadorias, o valor total das compras realizadas em sua plataforma.

A lucratividade melhorou junto com esse crescimento, com lucro operacional de cerca de $417 milhões, uma margem próxima de 10%.

O gráfico abaixo acompanha o histórico de receita da Affirm e o que os analistas esperam até o ano fiscal de 2031.

Os analistas esperam receita de cerca de $5,5 bilhões no ano fiscal de 2027, crescimento de aproximadamente 29%, e cerca de $11,7 bilhões até o ano fiscal de 2031, o que resulta em um ritmo anual de cerca de 27% nos próximos dois anos.

A perspectiva da administração aponta na mesma direção, com o volume do ano fiscal de 2027 projetado acima de $64 bilhões.

A Klarna, rival listada mais próxima da Affirm, fornece um parâmetro útil. Em seu trimestre de junho, a empresa sueca cresceu a receita 27% para $1,04 bilhão e o volume 18%, enquanto o volume da Affirm subiu 36% no mesmo período, e o lucro líquido da Klarna foi de $9 milhões.

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O Que Está Dentro dos $1,9 Bilhões

O lucro líquido reportado para o ano foi de $1,93 bilhão, acima dos $52 milhões do ano fiscal de 2025, mas a maior parte do salto não veio das operações. O lucro antes dos impostos foi de $493 milhões, e a diferença veio de um benefício fiscal não monetário de cerca de $1,5 bilhão.

Uma provisão para créditos tributários (valuation allowance) é uma reserva que uma empresa constitui contra economias fiscais futuras que ainda não tem certeza de que poderá utilizar. Uma vez que os lucros são consistentes o suficiente, a reserva pode ser revertida e contabilizada como um ganho.

A contabilidade é legítima, mas não é dinheiro ganho durante o ano, e não se repetirá. O gráfico abaixo mostra quão abruptamente a linha de fundo virou.

Leia a última barra com o asterisco em mente. Um indicador mais limpo do progresso é a mudança de um prejuízo líquido de $518 milhões no ano fiscal de 2024 para um lucro antes dos impostos de $493 milhões no ano fiscal de 2026.

Os números de crescimento de lucro futuro parecerão estranhos pelo mesmo motivo, porque a comparação do próximo ano parte de uma base inflada.