Principais Conclusões
- A Target e a Walmart aumentaram seus dividendos por mais de 50 anos consecutivos cada uma, e a Target oferece um rendimento de 3% contra 1% da Walmart.
- Os últimos quatro aumentos da Target foram de cerca de 2% cada, enquanto os aumentos da Walmart tiveram uma média de cerca de 9% ao ano nos últimos três anos.
- O índice de pagamento de dividendos em dinheiro da Walmart é de 57% nos últimos doze meses e de 68% projetado, contra 46% e 66% da Target, cujo último ano completo foi de 72%.
- As vendas da Target começaram a se recuperar sob um novo CEO, enquanto o crescimento da Walmart vem do e-commerce, publicidade e assinaturas.
Target (TGT) aumentou seu dividendo em 1,8% em junho, o que coloca 2026 no caminho para ser seu 55º ano consecutivo de aumentos. Walmart (WMT) está logo atrás, com 53 anos consecutivos.
É aí que termina a semelhança. A Target rende 3,0% em comparação com 1,0% da Walmart, mas seus últimos quatro aumentos foram de apenas 1,8% a 1,9% cada. A Walmart, enquanto isso, aumentou seu dividendo em cerca de 9% ao ano nos últimos três anos.
Então, qual é a melhor ação pagadora de dividendos?
| Métrica | Walmart (WMT) | Target (TGT) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendo projetado | 1,0% | 3,0% |
| Crescimento de dividendos em 5 anos | 5,5% ao ano | 11,0% ao ano |
| Último aumento | +5,3% (fev. 2026) | +1,8% (jun. 2026) |
| Sequência de aumentos anuais | 53 anos | 55º ano em curso em 2026 |
| Índice de pagamento de dividendos em dinheiro, últimos 12 meses | 57% | 46% |
| Índice de pagamento de dividendos em dinheiro, projetado | 68% | 66% |
| Dívida líquida ÷ EBITDA | 1,33x | 1,49x |
Fonte: TIKR, preços no fechamento de 30 de set. de 2026, últimos doze meses reportados e consenso; sequências e aumentos de comunicados das empresas.
Walmart: crescendo em várias frentes
A receita da Walmart subiu 5,9% nos três meses até julho, liderada por seus negócios mais novos: e-commerce com alta de 23%, publicidade 38% e taxas de assinatura 17%. Como o CEO John Furner disse na conferência, "Estamos investindo pesadamente em preço porque os clientes precisam que o façamos e porque acreditamos que isso impulsiona ganhos de participação de mercado ao longo do tempo."
Esse crescimento financia um dividendo bem coberto: um índice de pagamento de dividendos em dinheiro de 57% nos últimos doze meses.
O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo pelo menos 1,8 vezes em cada um dos últimos dez anos. Isso é tão consistente quanto a cobertura de dividendos pode ser.
O índice de pagamento projetado é maior, em 68%, com os analistas esperando que o fluxo de caixa livre caia 22% neste exercício fiscal conforme o capex aumenta. O CFO John David Rainey vê as coisas de forma diferente: "Mesmo com esse aumento, esperamos gerar crescimento de dois dígitos no fluxo de caixa livre este ano." Nove analistas fazem a estimativa, e a estimativa do ano passado ficou dentro de 3%.
A maior desvantagem da Walmart é o rendimento inicial. Um investimento de US$ 10.000 gera cerca de US$ 100 por ano hoje. Se o dividendo crescer cerca de 6% ao ano, isso subiria para aproximadamente US$ 172 no ano 10, ou cerca de um rendimento de 1,7% sobre seu capital original. A 34,6 vezes o lucro projetado, você também está dependendo do preço da ação.
Target: a recuperação começou
Por sua parte, a Walmart está construindo sobre o crescimento que já tem, enquanto a Target está tentando se recuperar de um ano ruim, com vendas líquidas caindo 1,7% no ano até janeiro de 2026. O novo CEO da Target, Michael Fiddelke, está gastando cerca de US$ 2 bilhões a mais este ano, incluindo aproximadamente US$ 5 bilhões em capex, ante US$ 3,7 bilhões.
Até agora em 2026, o gasto extra está mostrando resultados, já que as vendas comparáveis subiram 3,8% no último trimestre, e a Target elevou sua perspectiva de vendas para um crescimento de cerca de 5%.
Mas a cobertura de dividendos da Target é menos confortável que a da Walmart. Seu índice de pagamento de dividendos em dinheiro é de apenas 46% nos últimos 12 meses, ajudado por um reembolso tarifário único de US$ 994 milhões, e 66% projetado. No ano até janeiro de 2026, conforme o capep subiu, o índice de pagamento atingiu um nível muito mais apertado de 72%.
O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo em nove dos dez anos, mas ficou negativo no ano até janeiro de 2023, e no ano passado deixou a menor margem do restante. Coberto, mas com muito menos folga que a da Walmart.
A taxa de crescimento de 11% em cinco anos da Target inclui aumentos de 32% em 2021 e 20% em 2022; os quatro desde então foram de 1,8% a 1,9%. O CFO Jim Lee está equilibrando o dividendo "com nosso objetivo de avançar para um índice de pagamento de 40% ao longo do tempo", contra cerca de 60% do LPA ajustado do ano passado. Minha leitura: os aumentos permanecem pequenos enquanto os lucros se recuperam.
Mesmo assim, a Target paga mais antecipadamente. Um investimento de US$ 10.000 gerará cerca de US$ 300 por ano hoje e, com crescimento anual de 1,8%, cerca de US$ 352 no ano 10. Mesmo que o dividendo da Walmart cresça 9,2% ao ano, igualando sua taxa de três anos, o pagamento atingiria apenas cerca de US$ 221, mas o mais importante é que não alcançaria a Target por volta de 2042, uma lacuna de 12 anos entre os dois períodos que não é insignificante.
O risco é uma recuperação desigual, como disse a diretora de merchandising Cara Sylvester na conferência: "Em Outros, incluindo casa e vestuário, nosso desempenho não está onde precisa estar, e o trabalho continuará em 2027 e além."
Então, qual dividendo vence?
Para mim, a Walmart ainda é a melhor ação pagadora de dividendos. Seu fluxo de caixa livre cobriu o dividendo confortavelmente por uma década, seu CFO espera que esse caixa cresça este ano, e seu crescimento vem do e-commerce, publicidade e assinaturas. Eu esperaria que um dividendo respaldado por isso continuasse crescendo em um ritmo saudável.
Isso não significa que o dividendo da Target esteja em apuros. Seu índice de pagamento projetado está aproximadamente alinhado com o da Walmart, as vendas estão crescendo novamente e, a 16,9 vezes o lucro projetado, a ação é negociada a cerca de metade da avaliação da Walmart. Se você está procurando renda hoje, a Target paga aproximadamente três vezes mais e manteve o aumento de seu dividendo por bem mais de uma década. No entanto, a vantagem da Walmart, pelo menos para mim, é o negócio em si. Falando francamente, tenho mais confiança em para onde esse dividendo pode ir daqui para frente.
Claro, a recuperação da Target tem apenas alguns trimestres. Se as vendas continuarem subindo e seu índice de pagamento se aproximar da meta de 40%, seus aumentos podem acelerar novamente e eu poderia muito bem mudar meus pensamentos de volta a favor da Target.
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