Principais Conclusões
- A ação da Cameco caiu 24% em seis meses para US$ 85 em 2 de outubro, após uma suspensão na mina Cigar Lake em 1º de julho e um LPA ajustado do 2T de C$0,18 contra C$0,38 esperado.
- O lucro líquido do 2T despencou 92% em relação ao ano anterior para C$25 milhões, com a Westinghouse registrando um prejuízo.
- A rua se divide em 11 recomendações de compra, 8 de outperform e 2 de manutenção, e o preço-alvo médio de C$179 está 47% acima do fechamento de C$121.
- Desde 31 de março, o preço-alvo médio subiu levemente de C$175 para C$179, enquanto o múltiplo Preço/Valor Patrimonial Líquido (P/NAV) se comprimiu de 1,83x para 1,45x.
Ação da Cameco Caiu 24% Após Paralisação na Cigar Lake e Resultado do 2T Abaixo do Esperado
A Cameco Corporation (CCO) fechou a US$ 85 em 2 de outubro, deixando a ação com queda de 24% em seis meses. A queda se acelerou em 1º de julho, quando a Cameco suspendeu temporariamente sua mina de urânio Cigar Lake devido a problemas na usina McClean Lake da Orano. A Cameco inicialmente esperava que a interrupção durasse cerca de duas semanas sem afetar sua perspectiva de produção para 2026, mas alertou que atrasos adicionais poderiam colocar essa perspectiva em risco.
O relatório do segundo trimestre, divulgado em 31 de julho, acrescentou o dano aos lucros. O LPA ajustado de C$0,18 ficou mais da metade abaixo do consenso de C$0,38, e o lucro líquido caiu 92% para C$25 milhões. A participação da Cameco na Westinghouse oscilou para um prejuízo líquido de C$10 milhões, contra um lucro líquido de C$126 milhões no mesmo período do ano anterior. A comparação foi difícil porque o trimestre de 2025 incluiu um aumento de aproximadamente US$ 170 milhões na receita e no EBITDA ajustado da participação da Cameco na Westinghouse, proveniente do projeto do reator Dukovany.
O CEO Tim Gitzel abordou o lado operacional na teleconferência de resultados, citando interrupções não planejadas em Key Lake e McArthur River, além da paralisação em Cigar Lake: "lembramos que operar com segurança ativos complexos e altamente regulamentados de mineração e moagem de urânio no norte remoto de Saskatchewan nunca está livre de desafios". A previsão de produção manteve-se em 19,5 milhões a 21,5 milhões de libras, então o múltiplo foi quem sofreu o impacto.
O P/L normalizado NTM do TIKR mostra o quanto a reprecificação avançou: a ação da Cameco atingiu o pico de 111x os lucros futuros na primavera e agora negocia a 60x, nível igual à sua média plurianual e 46% abaixo do máximo. O múltiplo caiu quase pela metade enquanto o preço-alvo médio da rua se manteve em C$179, o que localiza o declínio no que os investidores estão dispostos a pagar por dólar de lucro.
A ação então se recuperou de US$ 85 no final de julho para US$ 107 em agosto e devolveu todo o ganho, mesmo após Jefferies e TD Cowen iniciarem cobertura com recomendação de compra e preços-alvo de C$190 em 3 de setembro. A Cameco reconheceu um acordo entre EUA e Coreia do Sul para até oito reatores Westinghouse em 30 de setembro, e as ações fecharam o dia a C$123 antes de encerrar a semana a C$121.
A ação da Cameco perdeu 24% conforme contratempos operacionais e resultados mais fracos da Westinghouse pesaram sobre uma ação altamente valorizada, mesmo com a previsão de produção anual de urânio permanecendo inalterada.
Analistas Veem Potencial de Alta de 47% na Ação da Cameco, com Recomendações de Manutenção Caindo de 5 para 2
As recomendações dos analistas estão em 11 compras, 8 outperforms e 2 manutenções, com as recomendações de manutenção caindo de 5 em 30 de junho, enquanto as de compra subiram de 10. O preço-alvo médio de C$179 está 47% acima do fechamento em Toronto de C$121, inalterado desde 30 de junho, mesmo com as ações caindo 16%.
O mais baixo dos 14 preços-alvo, C$135, ainda está 11% acima do fechamento. As estimativas médias de NAV subiram levemente de C$82 para C$84 por ação desde 31 de março, enquanto o múltiplo Preço/NAV caiu de 1,83x para 1,45x, então a reprecificação da ação da Cameco ocorreu no múltiplo.
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