Principais Conclusões
- Elon Musk diz que a Tesla reduziu a memória em seu chip AI5 em um terço, para 96GB, porque essa era a única maneira de obter volume suficiente para a produção do Optimus.
- O redesenho é uma evidência de que a escassez de memória agora vai além dos data centers e chega aos robôs.
- A margem bruta da Micron explodiu – de 2,7% no ano fiscal de 2023 para 80,7% no ano fiscal de 2026 – e o consenso espera que a receita mais do que dobre para cerca de US$ 275 bilhões no ano fiscal de 2027.
- O principal risco é que os clientes descubram que precisam de menos memória do que o esperado, então observe se outros projetistas de chips seguem a Tesla.
A Micron Technology (MU) tem dito aos investidores que a memória está em falta e que a escassez não vai acabar:
O CFO da Micron, Mark Murphy, acabou de compartilhar na teleconferência de resultados desta semana que ele não tem "visibilidade" sobre quando a atual escassez de memória vai diminuir.
E agora a Tesla (TSLA) redesenhou seus próprios chips em torno dessa escassez.
Na quinta-feira, o usuário do X @DirtyTesLa postou que as estimativas apontam para 200GB de RAM por robô humanoide. Com base nos 10 bilhões de robôs que a postagem trabalha, isso seria "2 TRILHÕES de GB de RAM", contra os "~45 bilhões de GB de DRAM" que o mundo produz a cada ano.
A resposta de Elon Musk:
"Cortamos nossa RAM pela metade para o chip Tesla AI5 (agora 72GB de LP5) e 1/3 para o AI6 (agora 144GB de LP6). Esta foi a única maneira de obter volume suficiente para a produção do Optimus e reduz muito o custo."
A *única* maneira. É algo marcante para um dos construtores de hardware mais agressivos do mundo admitir.
Um dia depois, ele recuou um pouco: "Na verdade, decidimos aumentar um pouco o AI5 para 96GB, pois a Tesla seria a única empresa usando a versão com RAM mínima do LP5."
Portanto, o AI5 ainda carrega um terço a menos de memória do que o design original de 144GB.
Conclusão: Escassez.
Poder de precificação, em um gráfico
Quando os compradores redesenham produtos porque não conseguem o suficiente do que você vende, você pode cobrar mais. E a Micron tem cobrado mais…
A margem bruta da Micron era de apenas 2,7% no ano fiscal de 2023, seu ano até agosto de 2023. No ano fiscal de 2026, foi de 80,7%, o dobro dos 39,8% do ano anterior.
Isso é um mercado de vendedores se já vi um.
Também está se espalhando para os telefones.
Mas isso não é um problema de demanda?
Musk também disse isso:
"Acontece que achamos que isso terá um efeito insignificante no desempenho do Optimus, pois a largura de banda da memória é um fator limitante maior do que o armazenamento total de memória (a largura de banda foi mantida constante)."
Se os robôs funcionam bem com muito menos memória do que os 200GB do cenário otimista assumem, essa é uma demanda que pode desaparecer. E o Wall Street está contando com muita demanda…
A receita da Micron passou de US$ 37,4 bilhões no ano fiscal de 2025 para US$ 133 bilhões no ano fiscal de 2026, e o consenso de 35 analistas espera cerca de US$ 275 bilhões no ano fiscal de 2027, depois cerca de US$ 313 bilhões no ano fiscal de 2028.
Essa é uma escalada íngreme para apostar, e só se sustenta se os clientes continuarem pagando mais.
Musk observou que a Tesla manteve a largura de banda constante, então ainda precisa de memória rápida – e isso ainda vem de fabricantes de memória como a Micron e a SK Hynix (SKHY).
A conclusão
A Micron soou o alarme sobre o fornecimento, e agora um dos fabricantes mais ambiciosos do mundo redesenhou seus chips em torno disso.
Isso não parece indicar que o ciclo está prestes a virar – o que é, claro, uma ótima notícia para os acionistas da Micron.
Claro, se mais projetistas de chips seguirem a Tesla e descobrirem que podem se virar com menos memória, parte dessa demanda pode encolher antes mesmo que os robôs sejam enviados.
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