Principais Estatísticas para a Ação da Eli Lilly
- Preço Atual: $1,149.85
- Preço-Alvo (Médio): ~$2.010
- Alvo do Mercado: ~$1.330
- Retorno Total Potencial: ~75%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
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O Que Aconteceu?
A Eli Lilly (LLY) divulgou os resultados da Fase 2b para o EloraTZP em 30 de setembro. O EloraTZP é uma combinação experimental do fármaco análogo da amilina eloralintide com o tirzepatida (o princípio ativo do Zepbound e do Mounjaro). Com base na eficácia, que assume que os pacientes permaneceram em tratamento, a dose mais alta produziu uma perda de peso média de 23,3% em 48 semanas, contra 14,8% para o tirzepatida 15 mg isolado.
As ações fecharam em queda de 2,33% a $1.157,08 naquele dia e caíram 0,62% para $1.149,85 em 1º de outubro. A Lilly também divulgou os resultados cardiovasculares completos do Foundayo em 30 de setembro, e nenhuma causa única para o declínio foi confirmada. Os materiais de relações com investidores da Lilly contêm os dados do estudo. O relatório de resultados de 29 de outubro representa o teste mais importante.
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Doses Mais Altas Superam o Tirzepatida Isolado, mas Mais Pacientes Desistem
Três das quatro combinações superaram o tirzepatida 15 mg isolado, com duas doses intermediárias em 19,4% e 19,9%. A mais baixa, em 13,2%, não superou. As comparações com o tirzepatida isolado foram endpoints secundários em um estudo com 367 pacientes, portanto este é um sinal de Fase 2, não uma vitória direta.
Entre 10,8% e 27,0% dos pacientes na combinação interromperam o tratamento devido a efeitos colaterais, contra 2,9% no tirzepatida isolado e 16,7% no placebo. Essa diferença é importante porque as cifras de eficácia divulgadas assumem que todos permaneceram no medicamento. A Lilly planeja iniciar a Fase 3 no 4T de 2026 com uma versão coformulada e um cronograma otimizado de escalonamento de dose, um plano, não um estudo em andamento.
A Lilly apresentou os resultados completos do ACHIEVE-4 em 30 de setembro, após divulgar os números principais em 15 de setembro. O estudo mostrou que o Foundayo, sua pílula oral de GLP-1, atingiu seu objetivo de segurança cardiovascular contra a insulina glargina. Seu risco 16% menor de eventos cardiovasculares maiores carrega um intervalo de confiança que cruza 1. Uma análise post-hoc de 1º de outubro associou a dose de 17,2 mg a um risco previsto 57% menor de diabetes tipo 2 em 10 anos, um resultado de modelo de risco, não de diagnósticos observados.
A Lilly Está Trocando Preço por Volume Enquanto a Cobertura nos EUA Fica Perto de 50%
No 2T de 2026, o volume global aumentou 60% enquanto os preços realizados caíram 13%. O volume nos EUA subiu 37% contra um declínio de preço de 3%, cerca de 9% excluindo ajustes de estimativa de reembolso. Os preços fora dos EUA caíram 36%, principalmente devido à inclusão do Mounjaro na lista nacional de reembolso da China.
Em uma conferência da Morgan Stanley em 14 de setembro, Ilya Yuffa, Vice-Presidente Executivo e Presidente da Lilly USA e Global Customer Capabilities, discutiu versões genéricas do semaglutida da Novo Nordisk (NVO). Ele disse que expandiram os mercados na Índia e no Canadá, com o volume absoluto do Mounjaro ainda crescendo enquanto sua participação diminui.
Nos EUA, a cobertura é a restrição. Yuffa disse sobre o seguro comercial: "temos ficado relativamente estagnados em 50%", não esperou nenhuma mudança significativa em nenhuma direção para 2027 e chamou o programa Bridge do Medicare provavelmente o maior fator isolado para o aumento do acesso. Ele também citou um estudo da Lilly com pacientes do Zepbound com 55 anos ou mais mostrando economia médica direta de até US$ 600 por pessoa por mês em 12 meses, o que, segundo ele, mais do que compensa o custo do medicamento.
A Lilly negocia a cerca de 28x o P/L NTM, contra cerca de 12x para a Novo Nordisk e 17x para a Merck (MRK), segundo o TIKR. O LPA normalizado consensual deve crescer cerca de 40% ao ano de 2025 a 2027.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $1,149.85
- Preço-Alvo (Médio): ~$2.010
- Retorno Total Potencial: ~75%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
O cenário médio do TIKR, o cenário central do modelo, mira em cerca de $2.010 até 31 de dezembro de 2030. Isso representa um retorno total de cerca de 75%, ou cerca de 14% ao ano a partir do fechamento de 1º de outubro. Para contexto, o consenso coloca a receita de 2030 perto de US$ 132 bilhões e o LPA normalizado perto de US$ 66, segundo o TIKR, de um grupo pequeno de 16 analistas para receita.
O principal risco são os cortes de preço superando o volume. O potencial de alta vem se a cobertura dos empregadores ultrapassar 50%. O risco de baixa vem se o preço ou o múltiplo se deteriorarem mais rápido do que o crescimento dos lucros.
Conclusão
A Lilly divulga o 3T em 29 de outubro. O consenso prevê cerca de US$ 22,4 bilhões em receita, abaixo dos US$ 22,974 bilhões do 2T. A Lilly disse que seu primeiro semestre se beneficiou de marcos baseados em vendas e ajustes de reembolso.
Em 2 de outubro, o consenso para o ano todo de cerca de US$ 88,5 bilhões está acima da previsão da Lilly de 5 de agosto de US$ 85 bilhões a US$ 87 bilhões. Um aumento para esse nível apoiaria os números do mercado. Um que fique aquém sugeriria que as expectativas correram à frente da empresa.
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