Principais Estatísticas da Ação da Caterpillar
- Preço Atual: $826.35
- Preço-Alvo (Médio): ~$1,060
- Alvo do Mercado: ~$976
- Retorno Total Potencial: ~29%
- TIR Anualizada: ~6% / ano
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O Que Aconteceu?
A Caterpillar (CAT) anunciou dois movimentos em dias consecutivos. Em 29 de setembro, ela concordou em adquirir a John Fabick Tractor Company, uma concessionária Cat de mais de 100 anos que atende partes do Missouri e Illinois, todo o Wisconsin e a Península Superior de Michigan. Em 30 de setembro, ela disse que pretende investir aproximadamente US$ 1 bilhão na Carolina do Norte, incluindo planos para uma nova fábrica em Sanford para carregadeiras compactas sobre esteiras e manipuladores telescópicos. Ambos impactam a construção civil e o setor de locação, o lado do negócio que superou o segmento de Energia no último trimestre da Caterpillar, de acordo com seus materiais de relações com investidores.
Construção Civil Superou Energia no Último Trimestre
As vendas da divisão de Indústrias da Construção atingiram US$ 8,346 bilhões no segundo trimestre de 2026, um aumento de 35% em relação ao ano anterior, enquanto o segmento de Energia & Energia, onde está o negócio de geradores para data centers, cresceu 17% para US$ 8,238 bilhões. A recuperação segue dois anos de queda, com as vendas da construção caindo de US$ 27,418 bilhões em 2023 para US$ 25,060 bilhões em 2025.
Em uma chamada com investidores da Wells Fargo Securities em 10 de setembro, o Presidente e CEO Joe Creed disse que a Caterpillar pode ter subatendido partes do mercado de construção, particularmente os pequenos compradores que a linha Cat Compact visa. "Estamos muito animados em ser um pouco mais amigáveis para o varejo para aquele pequeno cliente que possui 1 ou 2 equipamentos e compra a cada poucos anos", disse ele, chamando isso de uma parte de crescimento muito rápido da indústria da construção para a Caterpillar.
Creed acrescentou que o backlog da construção civil estava em alta, mas que a maioria dos produtos de construção não está necessariamente com restrições de capacidade da mesma forma que o segmento de Energia & Energia. A Caterpillar está acelerando algumas fábricas existentes e quer "produção mais alinhada com o crescimento das vendas aos clientes finais (STU)". Sanford, anunciada 20 dias depois, é uma aposta de longo prazo além disso. O segmento também carrega um risco de custo: a Caterpillar espera que cerca de metade de seus custos com tarifas recaiam na construção civil.
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Fabick Aproxima a Caterpillar dos Clientes de Locação
Locação é a outra lacuna que Creed descreveu. Clientes menores frequentemente alugam antes de comprar sua primeira máquina, disse ele, e os resultados das concessionárias variam: "Algumas concessionárias são muito boas nisso. Algumas concessionárias têm dificuldades nessa área." As concessionárias definem suas próprias taxas de locação, a Caterpillar não tem um tamanho de frota alvo, e um joint venture entre concessionárias tem como objetivo ajudá-la a competir por megaprojetos que a frota de uma única concessionária pode não cobrir.
Comprar a Fabick traria uma concessionária para a propriedade da Caterpillar, mas o escopo é limitado. A Caterpillar enquadrou o acordo como uma transição tranquila da propriedade da Fabick e não disse se administraria a concessionária a longo prazo. Os termos não foram divulgados, reguladores precisam aprovar, e o fechamento é esperado em até 30 dias.
A ação já precifica o crescimento. A um P/L NTM de 28,75x, a Caterpillar negocia mais próxima da Deere (DE) a 31,77x do que da fabricante de motores Cummins (CMI) a 15,74x.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $826.35
- Preço-Alvo (Médio): ~$1,060
- Retorno Total Potencial: ~29%
- TIR Anualizada: ~6% / ano
O caso médio do modelo da TIKR, seu cenário central, valora a Caterpillar em cerca de US$ 1.060 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de ~29% a partir de US$ 826,35, ou cerca de 6% ao ano. Esse ritmo está muito abaixo do retorno anual de 33,7% dos últimos cinco anos mostrado no mesmo card do modelo da TIKR.
O consenso vê a receita subindo de US$ 67,589 bilhões em 2025 para cerca de US$ 99 bilhões em 2028, e o LPA normalizado aproximadamente dobrando de US$ 19,06 para cerca de US$ 39. O principal risco está no segmento de Energia. Perguntado por Jerry Revich da Wells Fargo sobre cerca de 100 gigawatts de nova capacidade da indústria, Creed disse que "a indústria quer e provavelmente precisa estar em oferta livre" em algum ponto, significando que a oferta alcança a demanda. O crescimento da construção civil suavizaria essa transição; uma desaceleração da construção civil ao mesmo tempo não o faria.
Conclusão
Espera-se que a aquisição da Fabick seja concluída até o final de outubro. Para o terceiro trimestre, o 10-Q da Caterpillar orienta para um forte crescimento das vendas da construção civil, enquanto o consenso da TIKR projeta cerca de US$ 20,4 bilhões em receita total, um aumento de cerca de 16% em relação ao ano anterior, e cerca de US$ 6,92 em LPA ajustado. Um crescimento da construção civil mantendo-se bem acima desse ritmo da empresa como um todo apoiaria a transição; um crescimento deslizando em direção a ele mostraria o surto do segundo trimestre desaparecendo.
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