Principais Estatísticas da Ação da AppLovin
- Preço Atual: $281.31
- Preço-Alvo (Médio): ~$566
- Alvo do Mercado: ~$497
- Retorno Total Potencial: ~101%
- TIR Anualizada: ~18% / ano
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O Que Aconteceu?
A AppLovin (APP) está em disputa com a Unity Software (U) por dados de seus próprios leilões de anúncios, e a ação agora negocia abaixo de uma rival de ad-tech muito menor. No fechamento de 1º de outubro de 2026, a $281.31, a AppLovin era negociada a 12.29x NTM EV/EBITDA, abaixo da Magnite (MGNI) a 12.57x. Isso apesar de $1.61 bilhão de EBITDA ajustado no T2 sobre $1.92 bilhão de receita, conforme mostrado nos materiais de relações com investidores da AppLovin.
A AppLovin Levou a Unity à Justiça por Seus Dados de Leilão
Em uma petição reportada pela Digiday em 29 de setembro, a AppLovin pediu a um tribunal de São Francisco uma liminar. A ordem impediria a Unity de coletar e usar dados vinculados aos anúncios que a AppLovin veicula através do MAX, sua plataforma de mediação, incluindo preços de fechamento e identificadores de leilão. A AppLovin também abriu uma arbitragem JAMS alegando violação de contrato e apropriação de segredos comerciais. Estas são alegações da AppLovin e ainda não foram julgadas.
A Unity havia oferecido desativar a coleta do seu SDK Ad Quality dos leilões mediados pelo MAX. A AppLovin rejeitou a oferta, afirmando em sua petição que ela estava condicionada ao fim da disputa e não cobria dados previamente coletados ou modelos supostamente treinados com eles. Um porta-voz da Unity chamou as petições de "um caso clássico de um dominante recorrendo a litígios e intimidação para lidar com o aumento da concorrência e a desaceleração do crescimento". O porta-voz acrescentou que o Ad Quality "não é o motor do nosso desempenho aprimorado".
O caso fica em uma posição desconfortável ao lado da teleconferência do T2. Em 5 de agosto, Adam Foroughi, cofundador e CEO da AppLovin, foi questionado se a plataforma Vector da Unity poderia complementar a AppLovin. Ele respondeu: "Acho que provamos nos últimos 5 anos que este não é um setor de soma zero". A petição visa a forma como os dados foram coletados, não a concorrência em si. Mas a AppLovin argumentou que a suposta coleta poderia causar danos que uma decisão arbitral sozinha não pode reparar, o que mostra o quanto a empresa valoriza manter seus dados de leilão para si.
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Previsões de Receita Caíram, e a AppLovin Agora Negocia Abaixo da Magnite
Analistas cortaram o consenso de receita da AppLovin para o exercício fiscal de 2027 em 3.88% para cerca de $10.2 bilhões no trimestre encerrado em 30 de setembro, e o de 2028 caiu 6.13% para cerca de $12.6 bilhões. A previsão para o T3 de $2.055 bilhões a $2.085 bilhões implica crescimento de 46% a 48%, abaixo dos 52.82% do T2. Uma ação coletiva de valores mobiliários cobrindo compras de 12 de fevereiro a 5 de agosto de 2026 também permanece pendente, e suas alegações não foram comprovadas.
A AppLovin ainda negocia acima da The Trade Desk (TTD) a 7.55x NTM EV/EBITDA. Mas os investidores agora pagam menos por dólar do seu EBITDA futuro do que pela Magnite, uma empresa com valor de mercado de cerca de 4% da AppLovin. Esse desconto parece muito amplo para uma empresa que ainda projeta crescimento acima de 45%, a menos que os ganhos da Unity dentro dos leilões do MAX comecem a aparecer nos próprios números da AppLovin.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $281.31
- Preço-Alvo (Médio): ~$566
- Retorno Total Potencial: ~101%
- TIR Anualizada: ~18% / ano
O caso médio da TIKR vai do fechamento de 1º de outubro até 31 de dezembro de 2030. Ele projeta cerca de $566, um retorno total de cerca de 101%, ou cerca de 18% ao ano. O caso se apoia mais no crescimento dos lucros do que em uma reavaliação múltipla, com o LPA subindo cerca de 19% ao ano em sua previsão de 2025 a 2035, enquanto o múltiplo P/L encolhe. O principal risco é a Unity e outras rivais conquistarem mais dos próprios leilões MAX da AppLovin, o que desaceleraria esse crescimento. Um resultado arbitral favorável e uma aceleração mais rápida do consumo impulsionariam os resultados acima do caso médio.
Conclusão
O próximo marco com data é a audiência de 23 de outubro sobre o sigilo dos registros judiciais, o que pode tornar mais da disputa pública. Depois disso, o relatório do T3 da AppLovin importa menos pelo próprio T3 do que por sua previsão para o quarto trimestre. Uma faixa abaixo do consenso de cerca de $2.28 bilhões sugeriria que a concorrência está começando a aparecer nos números.
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