Principais estatísticas das ações da ET
- Desempenho da semana passada: 4.7%
- Faixa de 52 semanas: US$ 16 a US$ 20
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 36
- Aumento implícito: +81,9% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
A Energy Transfer LP (ET) ganhou cerca de 4,7% na última semana. As unidades fecharam perto da máxima de US$ 20 em 52 semanas, e as ações subiram mais de 23% em relação a um ano atrás. A renda de distribuição estável e a crescente demanda por infraestrutura de gás natural impulsionaram esse desempenho. A Energy Transfer é uma das maiores operadoras de gasodutos dos Estados Unidos, com aproximadamente 125.000 milhas de gasodutos.
A Energy Transfer é estruturada como uma parceria limitada mestre, ou MLP. Uma MLP é uma entidade comercial que negocia em uma bolsa de valores, mas distribui a maior parte de seu fluxo de caixa para os acionistas em vez de pagar imposto de renda corporativo.
Essa estrutura é comum no setor de energia midstream, que transporta e armazena petróleo, gás natural e produtos refinados. A ET declarou uma distribuição trimestral de US$ 0,3375 por unidade, a ser paga em 8 de maio, representando um rendimento anualizado de cerca de 6,8%.
A Energy Transfer levantou US$ 3 bilhões em notas seniores em janeiro de 2026 para financiar investimentos de capital contínuos em sua rede de oleodutos. Esse tipo de emissão de dívida de longo prazo é comum para MLPs de midstream que investem em infraestrutura que gera receita por décadas.
E sinaliza a confiança da administração de que os fluxos de caixa contratados são estáveis o suficiente para suportar empréstimos adicionais. O valor empresarial da empresa é de aproximadamente US$ 156 bilhões.
No futuro, a Energy Transfer deverá divulgar os resultados do primeiro trimestre de 2026 em 5 de maio. A chamada de resultados atualizará os investidores sobre o crescimento do volume nos sistemas de gás natural, petróleo bruto e líquidos de gás natural. Se as ações da ET continuarem a aumentar a cobertura de distribuição e, ao mesmo tempo, expandirem a capacidade contratada, o cenário de renda continuará muito forte no segundo semestre de 2026.
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As ações da ET estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 3,5%
- Margens operacionais: 10.6%
- Múltiplo P/E de saída: 12,3x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 36, o que implica um aumento total de 81,9% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 25,1% nos próximos 2,7 anos.
A premissa de crescimento da receita de 3,5% é conservadora e corresponde exatamente à taxa de crescimento de um ano da Energy Transfer. Essa não é uma história de alto crescimento. Mas o crescimento lento da receita, combinado com um rendimento de distribuição de 6,8%, ainda pode gerar retornos totais atraentes, de modo que a principal variável é se a avaliação atual é barata o suficiente para fazer a matemática funcionar.
A premissa de margem operacional de 10,6% é consistente com os resultados recentes. A Energy Transfer registrou uma margem operacional de 11,1% no último ano. Portanto, o modelo prevê uma queda modesta, o que é adequadamente cauteloso para um negócio de infraestrutura de capital intensivo. E a natureza baseada em taxas da maioria dos contratos limita o lado negativo da volatilidade dos preços das commodities.
O P/L de saída de 12,3x é consistente com a forma como as MLPs de midstream têm sido avaliadas historicamente. Atualmente, a Energy Transfer é negociada a um P/L futuro de cerca de 15x. Portanto, o modelo implica uma ligeira desvalorização ao longo do tempo, o que é uma suposição conservadora. No entanto, a combinação de um alto rendimento atual, crescimento modesto e uma avaliação inicial baixa cria um perfil de retorno total atraente para investidores voltados para a renda.
O que está impulsionando as ações da ET ações para o futuro?
O catalisador mais imediato são os lucros do primeiro trimestre de 2026, previstos para 5 de maio. Os investidores se concentrarão nos volumes de produção dos principais sistemas de dutos. Volumes mais altos significam mais receita de taxas, o que apóia diretamente a distribuição. No entanto, os comentários da administração sobre a alocação de capital e a orientação de crescimento da distribuição provavelmente provocarão a maior reação do mercado.
A demanda de gás natural é o vento secular que sustenta a tese da Energy Transfer. As exportações de GNL, ou gás natural liquefeito, estão crescendo rapidamente à medida que os produtores dos EUA enviam gás para a Europa e a Ásia. E os gasodutos da Energy Transfer estão localizados nas principais bacias produtoras de gás natural. Assim, a crescente demanda de exportação de GNL flui diretamente através de sua rede, gerando mais receita de tarifas sem necessariamente exigir a construção de novos dutos.
As notas sênior de US$ 3 bilhões levantadas em janeiro de 2026 também proporcionam à Energy Transfer capital para expansão adicional de gasodutos e armazenamento. Projetos de infraestrutura, como novas estações de compressão ou dutos de interconexão, levam anos para serem concluídos, mas geram receitas previsíveis de tarifas a longo prazo. Portanto, cada investimento de capital incremental tende a ser modestamente agregador à cobertura de distribuição ao longo do tempo.
O crescimento da distribuição também é um dos principais impulsionadores dos retornos de longo prazo. A Energy Transfer tem aumentado constantemente sua distribuição trimestral, crescendo de US$ 0,3325 por unidade há um ano para US$ 0,3375 atualmente. E a administração sinalizou um compromisso contínuo com o crescimento da distribuição à medida que os fluxos de caixa melhoram. Essa combinação de rendimento atual e crescimento da distribuição é um poderoso mecanismo de retorno total de longo prazo para os investidores em MLP.
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