Principais conclusões:
- Expansão do comércio eletrônico: A plataforma de autoatendimento foi lançada em outubro de 2025, e os gastos dos anunciantes cresceram 50% em relação à semana anterior.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da APP podem chegar a US$ 493 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 21% em relação ao preço atual de US$ 407.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 11% nos próximos 1,9 anos.
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A AppLovin Corporation(APP) acaba de apresentar outro trimestre excepcional, lançando sua plataforma de publicidade de autoatendimento antes do previsto. A empresa informou uma receita de US$ 1,4 bilhão no terceiro trimestre, um aumento de 68% em relação ao ano anterior, com um EBITDA ajustado de US$ 1,2 bilhão, com uma margem de 82%.
O CEO Adam Foroughi está executando uma estratégia agressiva de expansão da plataforma centrada na publicidade com base em IA.
A empresa abriu sua plataforma de autoatendimento em 1º de outubro sem grandes bugs ou problemas de qualidade, marcando uma etapa crucial na ampliação do acesso para além dos anunciantes de jogos. Os gastos iniciais dos anunciantes já estão crescendo cerca de 50% em relação à semana anterior.
A publicidade em jogos continua em uma trajetória sólida, com várias melhorias no modelo entregues no terceiro trimestre. A plataforma de fornecimento MAX, que atende a mais de 1 bilhão de usuários ativos diários, continua a crescer a um ritmo saudável.
A empresa espera que a receita do quarto trimestre fique entre US$ 1,57 bilhão e US$ 1,6 bilhão, refletindo um crescimento sequencial de 12 a 14%.
Apesar do extraordinário impulso e da inclusão no S&P 500, as ações da AppLovin são negociadas a US$ 407, oferecendo vantagens para os investidores que reconhecem a posição exclusiva da empresa na publicidade baseada em IA.
O que o modelo diz sobre as ações da AppLovin
Analisamos a transformação da AppLovin em uma plataforma de publicidade aberta com recursos inigualáveis de mecanismo de recomendação.
- A empresa está se expandindo para além dos principais anunciantes de jogos. O lançamento de autoatendimento permite que lojas de comércio eletrônico e anunciantes de sites acessem a poderosa plataforma de IA da AppLovin sem envolver uma equipe de vendas.
- Com o aumento da densidade de anunciantes, o sistema de recomendação pode personalizar melhor os anúncios para os usuários, melhorando drasticamente as taxas de conversão.
- A empresa mantém padrões de qualidade rigorosos à medida que se expande. A filtragem inicial bloqueou com sucesso anunciantes de baixa qualidade, e a equipe implantou agentes de IA em fluxos de trabalho de integração para garantir uma experiência perfeita para o anunciante.
- A gerência está testando o marketing pago para adquirir novos clientes e desenvolvendo criativos de anúncios generativos baseados em IA para aumentar ainda mais as taxas de conversão.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 28,4% e margens operacionais de 75%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 493 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo de 29x entre preço e lucro.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da AppLovin de 43,8x (um ano) e 30,2x (cinco anos).
O múltiplo mais baixo reconhece os riscos de execução em torno da expansão da plataforma e da concorrência potencial na publicidade baseada em IA.
O valor real está na conversão da densidade de anunciantes em um alto crescimento sustentado, mantendo as margens líderes do setor.
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Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da APP:
1. Crescimento da receita: 28,4%
O crescimento da AppLovin está centrado na expansão da densidade de anunciantes e no aprimoramento dos recursos de recomendação de IA.
A empresa alcançou um crescimento de 68% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre, impulsionado por aprimoramentos contínuos do modelo no núcleo de jogos e pelo aumento de anunciantes de comércio eletrônico.
A plataforma de autoatendimento já está mostrando um crescimento de 50% nos gastos semana a semana apenas um mês após o lançamento, embora seja muito cedo para extrapolar o impacto a longo prazo.
A gerência mantém a confiança em taxas de crescimento de 20 a 30% a longo prazo somente para jogos principais. A sobreposição de anunciantes de comércio eletrônico e da Web cria uma vantagem significativa.
À medida que a densidade de anunciantes aumenta, o mecanismo de recomendação tem um conteúdo mais diversificado para mostrar aos usuários, o que deve gerar taxas de conversão mais altas em todas as categorias.
2. Margens operacionais: 75%
A AppLovin está sustentando a lucratividade ao mesmo tempo em que amplia as operações.
A empresa apresentou uma margem EBITDA ajustada de 82% no terceiro trimestre, com um fluxo de 95% da receita para o EBITDA ajustado, trimestre a trimestre.
Esse desempenho reflete a alavancagem operacional inerente ao modelo de negócios, uma vez que as melhorias de IA impulsionam o crescimento da receita sem aumentos proporcionais de custos.
A estrutura operacional empresarial mantém as despesas gerais enxutas. Ao contrário das empresas tradicionais de tecnologia de anúncios, que exigem grandes forças de vendas, a AppLovin está automatizando a aquisição e a integração de clientes com ferramentas de IA, preservando as margens à medida que a plataforma se expande.
3. Múltiplo P/E de saída: 29x
O mercado avalia a AppLovin em 30,7x os lucros. Presumimos que o P/L será modestamente reduzido para 29x durante nosso período de previsão.
Os riscos de execução relacionados à expansão da plataforma pesam sobre o múltiplo. A empresa precisa integrar com sucesso milhares de novos anunciantes e, ao mesmo tempo, manter os padrões de qualidade e as taxas de conversão.
A integração de anunciantes de comércio eletrônico, cujas características diferem das dos clientes de jogos, aumenta a complexidade.
Como a AppLovin demonstra uma expansão bem-sucedida da plataforma e sustenta um alto crescimento, a empresa deve manter um múltiplo premium.
O exclusivo mecanismo de recomendação alimentado por IA e as margens líderes do setor justificam uma avaliação acima da de seus pares típicos de tecnologia de anúncios.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de tecnologia de anúncios enfrentam a concorrência de plataformas e os ciclos de gastos dos anunciantes. Veja a seguir como as ações da AppLovin podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Caso baixo: se o crescimento da receita diminuir para 24,5% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 57,1%, os investidores ainda terão um retorno total de 24,3% (5,7% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 27,2% e margens de 60,7%, esperamos um retorno total de 71,7% (14,9% ao ano).
- Caso alto: se a adoção do comércio eletrônico se acelerar e a AppLovin mantiver margens de 63,5% enquanto cresce a 30%, o retorno poderá atingir 130,8% no total (23,9% ao ano).
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A faixa reflete a execução da expansão da plataforma de autoatendimento, as melhorias sustentadas do modelo e a integração bem-sucedida de diversas categorias de anunciantes.
No caso baixo, o crescimento do anunciante de comércio eletrônico não é satisfatório ou a concorrência surge na publicidade alimentada por IA.
No caso alto, a densidade de anunciantes se expande mais rapidamente do que o esperado, os criativos de IA generativos aumentam substancialmente as taxas de conversão e a plataforma se estende com sucesso além dos jogos móveis para a Web aberta e a TV conectada.
Quanto as ações da AppLovin podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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