主な要点
- 目標株価シェブロン株は、収益の正常化と長期的なプロジェクト遂行に基づき、2027年12月までに212ドルに達するとモデル化されている。
- アップサイドの可能性：この目標株価は、キャッシュフローの安定化に伴い、現在の株価168ドルから27%の上昇を意味する。
- 年間リターン：今後2年間で、年率約13%のリターンを見込んでいる。
- 利益ドライバー：13%近い営業利益率と21BCMへのLNG生産能力拡大が、収益耐久性とバリュエーション再評価の可能性を支える。
深入りする前に、TIKRのバリュエーション・モデル（無料）を使って、シェブロンの現在の株価がすでに正常化した原油価格と資本規律を反映しているかどうかをチェックする。
シェブロン・コーポレーション(CVX)は、石油、ガス、精製、化学の川上から川下までの総合エネルギー事業を展開し、1890億ドルのトレーリング収益をあげている。
2026年1月、シェブロンは21BCMの年間生産能力を目標とするリヴァイアサン・ガス拡張を進める一方で、米国の冬の嵐による一時的な生産中断に直面した。
直近の四半期では、シェブロン株は500億ドルの売上高と40億ドルの純利益を計上し、コモディティの変動にもかかわらず回復力を反映した。
13％近い営業利益率は、規律あるコスト管理を浮き彫りにしており、時価総額は約3100億ドルで、シェブロンは世界のエネルギー・リーダーの一角を占めている。
安定したキャッシュ創出と長期的なガス投資にもかかわらず、シェブロンは168ドル近辺で取引されており、バリュエーションがどれほど実行力を反映しているか疑問が残る。
モデルによるCVX株の評価
我々は、営業実績、資本規律、統合エネルギー・ポジショニングを、モデル化されたキャッシュフロー耐久性にリンクさせることにより、シェブロンのバリュエーションを評価した。
収益成長率-1.2%、営業利益率12.9%、出口倍率23.9倍を使用し、モデルは条件付上昇ポテンシャルを見積もる。
このモデルは、シェブロンの株価が212.11ドルに達し、26.6%のトータル・リターンと13%の年率リターンを達成すると予測しています。
この先を読む前に、TIKRを使ってシェブロン株を様々な原油価格、マージン、生産シナリオでストレステストしてみてください。
バリュエーションの前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下は、CVX 株式に使用したものである：
1.収益成長率：-1.2
シェブロンの収益基盤はコモディティサイクルを反映しており、価格主導のピークを経て、LTM収益は1,890億ドル近くに達している。
最近の四半期では、上流の収益が軟化し、一時的な生産中断が見られたが、下流および国際的な貢献により一部相殺された。
先行きの成長は、原油価格の正常化、天候に起因する操業停止、主要鉱区における成熟した資産エクスポージャーによって制約されたままである。
アナリストのコンセンサス予想によると、1.2%の増収は、価格の正常化、安定した生産量、限定的な当面の拡大を反映している。
2.営業利益率：2.9
シェブロンは、統合事業とコモディティに連動した収益変動を反映し、歴史的に約10%から15%の営業利益率を生み出してきた。
最近のマージンはコスト規律から恩恵を受けたが、冬季の混乱と上流の収益低下により、短期的な収益性は圧迫された。
マージンの安定は、パーミアンの生産量の回復、LNGの貢献、価格変動が緩やかになる下流の効率性にかかっている。
アナリストのコンセンサス予想通り、営業利益率は12.9%で、正常化した価格設定と規模の効率化、規律ある設備投資のバランスが取れている。
3.出口PER倍率：23.9倍
シェブロンは現在、原油価格が高騰していた時期のピークを下回る18倍近辺で取引されている。
この倍率は、LNGの拡張と世界的な供給環境の正常化によって収益が改善することを前提としている。
投資家は、コモディティ・エクスポージャー、地政学的リスク、マクロ・ショックに対する収益感応度に依然として注意を払っている。
市場のコンセンサス予想に基づく23.9倍の出口倍率は、年率13%のリターン見通しを支える着実なキャッシュ創出を反映している。
シェブロン株の予想リターンを、一貫した成長とマージンの仮定を用いた他の総合エネルギーメジャーと比較する場合は、TIKRを無料でご利用ください。
状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
シェブロンの業績は、コモディティ価格、上流の信頼性、資本規律に左右されるため、2029年までの実行経路には幅がある。
- ローケース：コモディティ価格が軟化し、混乱が続いた場合、売上高は1.6%増、ネットマージンは7.7%近辺となる → 年率5.3%のリターン。
- ミッドケース：安定した生産と規律ある支出により、増収率は1.7%に達し、ネット・マージンは8.2% →年率10.9%のリターンに改善する。
- ハイケース: 生産量が正常化し、LNGプロジェクトが効率的にスケールした場合、収益は1.9%増加し、ネットマージンは8.6%に近づく → 年率15.6%のリターン。
ここからの上昇率は？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができる。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算するので、株価が割安か割高かをすぐに確認することができます。
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