ウォーレン・バフェットは50年以上にわたって、バークシャー・ハサウェイの簿価を年率約20％で複利運用してきた。彼のアプローチは複雑ではないが、規律正しい。彼は素晴らしい事業を適正価格で購入し、何年も保有し、複利効果に任せている。
彼の手法の背景にある原則は、よく文書化されている。自分が理解しているビジネスに集中する。耐久性のある競争優位性を探す。経営の質を評価する。オーナーの収益に基づいて本源的価値を計算する。安全マージンをとって買う。四半期単位ではなく、数十年単位で考える。
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多くの投資家が見落としているのは、これらの原則は無料のツールを使って完全に実行可能だということだ。ブルームバーグ端末や独自のモデルは必要ない。必要なのは、財務諸表へのアクセス、ビジネスを研究する忍耐力、そして自分を律し続けるフレームワークだ。
このガイドでは、バフェット流バリュエーションに最適な無料ツールを紹介し、それらを併用する方法を紹介する。
バフェット式評価のフレームワーク
ツールに触れる前に、何を達成しようとしているのかを理解する必要がある。バフェットのプロセスは明確な順序に従っている：
- 事業を理解する。その企業がどのように利益を上げているのか、何が収益性の原動力となっているのかを説明できるか？
- 堀の存在を確認する。その会社は安定した利益率で一貫して高い資本収益をあげているか？
- 経営陣を評価する。経営陣は資本を賢く配分し、有意義な株式を所有しているか。
- オーナーの収益を計算する。事業を損なうことなく、オーナーが引き出せるキャッシュフローはどの程度か。
- 本源的価値を見積もり、安全マージンを要求する。現在の価格は、誤りから守るために十分低いか？
各ステップには特定のデータが必要です。以下のツールは、1ドルもかけずにこの分析を完了するために必要なすべてを提供します。
TIKR：バフェット・スタイル分析のコア・プラットフォーム
TIKRは、ファンダメンタル投資家のための最も包括的な無料ツールである。10万を超える世界の銘柄の財務、評価指標、アナリストの予測、所有者データ、決算短信を集約している。5つの異なるソースからデータを取得する代わりに、1つの場所でほとんどの分析を完了することができます。
バフェット・スタイルのバリュエーションにおいて、TIKRの強みは、過去のパフォーマンスと将来の期待値を結びつけることにある。10年分のROC、マージン、フリーキャッシュフローを見ることで、堀の存在を確認することができる。アナリストの予測を確認し、成長予測を立てることができる。インサイダーの保有状況を確認し、経営陣との整合性を評価することもできる。また、評価倍率を過去の平均と比較し、安全マージンを確認することができる。
使い方
- 財務＞レシオに移動し、ROC、ROE、マージンを時系列で確認する。
- キャッシュフロー計算書を使って、純利益、減価償却費、設備投資額からオーナー利益を計算する。
- 収益、利益、マージンに関するアナリストの予測については、「予測」タブをチェックする。
- Ownershipタブでインサイダー保有と最近の取引を確認する。
- バリュエーション]タブで現在の倍率と過去の倍率を比較します。
TIKRは、バフェットのフレームワークの定量的側面を、他のどの無料プラットフォームよりもうまく処理しています。
SEC EDGAR：ディープ・リーディングの公式ソース
バフェットは年次報告書を夢中になって読んでいる。彼は1日に500ページ読むと語っており、その知識は複利のように蓄積されていく。SECのEDGARデータベースは、すべての上場企業が公式文書を提出する場所であり、本格的なファンダメンタルズ分析には欠かせない。
10-K年次報告書には、事業内容、リスク要因、経営陣の議論、脚注付きの完全な財務諸表など、すべてが記載されている。委任状には、役員報酬、インサイダー保有、役員構成に関する情報が記載されている。四半期ごとの10-Qは、年次報告書の間に最新情報を提供する。
EDGARは使いやすくはないが、完全で権威がある。要約や第三者のデータは、実際の提出書類を読むことに取って代わるものではありません。
使い方
- sec.gov/edgarで会社名またはティッカーで検索する。
- 包括的な事業概要のために最新の10-Kから始める。
- MD&Aセクションを読み、経営陣の業績に対する見解を確認する。
- 委任状（DEF 14A）で報酬と所有権の詳細を確認する。
- 現在の提出書類を5年前や10年前のものと比較し、事業の進化を確認する。
OpenInsider私財を投じた経営陣の動向
バフェットは経営の質を非常に重視している。彼は、給料を受け取る雇われ人ではなく、オーナーのように考えるリーダーを求めている。オーナーのメンタリティを示す最も明確なシグナルの1つは、経営幹部が自己資金で株式を公開市場で購入することだ。
OpenInsiderは、SECから提出されたForm 4をリアルタイムで集計し、どのインサイダーが売買しているかを簡単に見ることができる。インターフェースはシンプルだが高速で、インサイダーの肩書き、取引の種類、規模によって取引を分類する。
インサイダーの買いは特に意味がある。なぜなら、役員はすでに報酬を通じて株式を受け取っているからだ。インサイダー買いは特に有意義である。バフェットは、インサイダーが売る理由はたくさんあるが、買う理由は通常1つしかないと指摘している。
使い方
- openinsider.comにアクセスし、ティッカーで検索します。
- オプション行使や付与ではなく、公開市場での購入（コード「P」）をフィルターにかける。
- 複数の経営陣による買い付けを探す。
- インサイダーの総保有株数に対する購入の規模に注意。
- TIKRのOwnershipタブと照合し、全体像を把握する。
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企業IRページ
年次株主書簡は、しばしば財務比率よりも経営陣の資質を明らかにする。バークシャーの株主に宛てたバフェット自身の手紙は、その明確さと正直さで有名である。他の多くのCEOは、戦略を説明し、誤りを認め、長期的な優先事項を概説する思慮深い手紙を書いている。
企業のIRページでは、決算説明会、投資家向け説明会資料、SEC提出書類には掲載されていない補足データも提供している。これらの資料は、経営陣が事業についてどのように考えているかを理解するのに役立ちます。
使い方
- 年次報告書のCEO/CFOの手紙を読み、トーンと透明性を確認する。
- 長期戦略と財務目標について、投資家向け日のプレゼンテーションとプレスリリースを確認する。
- 会社名＋「IR」で検索し、IRページを見つける。
- 経営陣が過去に約束したことと実際に起こったことを比較する
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ツールを組み合わせる
最も効果的なワークフローは、これらのリソースを順番に組み合わせることである。幅広く始め、確信を得ながら絞り込んでいく。
ステップ1：TIKRで企業を検索し、事業概要を確認する。収益、利益率、資本利益率が長期にわたって安定しているかどうかをチェックする。数字に一貫性がない、あるいは低下しているようであれば、次に進む。
ステップ2：定量的な数値が有望に見える場合は、EDGARで最新の10-Kを入手する。事業内容、リスク要因、経営陣の議論に目を通す。会社がどのように儲けているのか、何が問題なのかを理解しているか確認する。
ステップ3：OpenInsiderで最近のインサイダーの動きをチェックする。特に価格下落後に、公開市場で株を買っている経営幹部を探す。対応する買いがないインサイダー売りが多い場合は、注意が必要かもしれない。
ステップ4：会社のIRページを訪問し、CEOの株主書簡を読む。成功を祝うだけでなく、課題についての誠実なコミュニケーションを探す。長期目標に関する投資家説明会の資料を確認する。
ステップ 5:本源的価値を見積もるために、収集した財務データを使用する。TIKRのキャッシュフロー計算書から、純利益、減価償却費、資本支出に注目し、オーナー利益を計算する。推定」タブから、成長前提のベースラインとしてアナリストの予測を確認する。
次に、簡単なスプレッドシートまたは手作業で、収益を前方に予測し、合理的な出口倍率を適用し、現在に割り戻してください。現在の株価が見積もりより25%以上低い場合は、さらに深く調査する価値のある機会を見つけた可能性がある。
このプロセスによって、ほとんどの企業はすぐに除外される。
バフェット式バリュエーションの簡単なチェックリスト
投資の可能性を評価する際には、このフレームワークを使おう：
- ビジネスモデルを簡単に説明できるか？
- ROCは少なくとも5年間、15％以上を維持しているか？
- 売上総利益率と営業利益率は安定しているか、改善しているか？
- フリー・キャッシュ・フローは常に純利益に匹敵するか、純利益を上回っているか。
- インサイダーは公開市場で株式を購入しているか。
- 現在の株価は、本源的価値の推定値より25％以上低いか？
ほとんどの答えがイエスなら、その会社はバフェットの型に当てはまる。
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TIKRの要点
バフェットの評価アプローチには、高価なツールや複雑なモデルは必要ない。必要なのは、規律と忍耐、そして適切なデータへのアクセスである。
TIKRは、比率、キャッシュフロー、見積もり、所有権データを単一のプラットフォームに集約することで、財務基盤を提供する。SEC EDGARは、深く読み解くための公式提出書類を提供する。OpenInsiderは、経営陣が自らの言葉を自らの資本で裏付けているかどうかを追跡します。企業のIRページでは、株主からの手紙やプレゼンテーションを通じて経営の質を明らかにする。
これらの無料リソースを組み合わせることで、個人投資家はバフェットと同じように企業を評価するために必要なすべてを手に入れることができる。原則は時代を超越している。ツールはそれを身近なものにしてくれる。
30秒以内に正確な株式評価
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、30秒以内にその銘柄の潜在株価を正確に見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力したらよいかわからない場合は、TIKRがアナリストのコンセンサス予想を入力します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベア シナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、その銘柄が現在割安に見えるか割高に見えるかを素早く知ることができます。
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免責事項
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