重要なポイント
- コネクテッド・トリップのビジョンブッキング・ホールディングスは、AIを活用した包括的な旅行エコシステムへと変貌を遂げようとしている。
- 価格予測：株価は2027年12月までに6,667ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の株価5,164ドルから29%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後1.9年間でおよそ14％の年間成長を見ることができる。
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ブッキング・ホールディングス（BKNG）は、第3四半期に軒並み予想を上回る好調な業績を達成した。宿泊数は8％増、総予約数は14％増、売上高は13％増と、すべてガイダンスを上回った。しかし、真のストーリーは、同社が旅行の将来に向けてどのようなポジショニングをとっているかということだ。
第3四半期の宿泊数は3億2,300万泊、ジーニアス・ロイヤリティ・プログラムはアクティブユーザーの30％以上を占め、ブッキングは宿泊、フライト、レンタカー、アトラクションを1つのシームレスな体験に統合するコネクテッド・トリップ・エコシステムを構築している。
強力なファンダメンタルズにもかかわらず、BKNGの株価は5,164ドルで取引されており、進行中の変革を把握する投資家には上昇余地がある。
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モデルによるブッキング・ホールディングス株の分析
私たちは、グレン・フォーゲルCEOのコネクテッド・トリップ・ビジョンを通してブッキングを分析した。
この戦略は成功している。
- コネクテッド・トリップのトランザクションは第3四半期に20％半ばの伸びを示した。
- 航空券は32％、アトラクションの予約は90％急増した。
- 複数の業種を予約した旅行者は、より頻繁に再訪し、生涯価値を高めている。
年間売上高成長率10％、営業利益率35.4％で、株価は1.9年後に6,667ドルに達すると予測。これは、ブッキングの現在の20.1倍から19.6倍のPER倍率-控えめな圧縮を前提としています。
真の価値は、直接予約を増やし、加盟店決済を拡大し、各顧客の旅行消費総額をより多く獲得することから生まれる。
当社の評価前提
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下は、BKNG株で使用したものである：
1.収益成長率：10
ブッキングは、複数の成長ドライバーから恩恵を受ける。
ダイレクト・チャネルの勢い：直接予約の比率は、1年前の60％台前半から60％台半ばに上昇。直接予約は収益性が高く、継続率も高い。第3四半期には、米国での直接予約の伸びが大幅に加速した。
ロイヤリティの強さ：ジーニアスレベル2および3の会員は、現在アクティブユーザーの30％以上を占め、宿泊数の50％半ばを占める。これらの旅行者は予約頻度が高く、キャンセルが少なく、コンスタントにリピーターとなっている。
コネクテッド・トリップの成長：ブッキングがライアンエアーとサウスウエストのパートナーシップを追加したことで、マルチバーティカル予約は20%半ばの伸びを示しました。ダイナミックなホーム画面は、各旅行者の検索に適応するようになった。
代替宿泊施設：掲載数は10%増の860万件に。宿泊施設に占める代替施設の割合は、前年同期の35%から36%に増加。
2.営業利益率 35.4%
ブッキングはクラス最高の利益率で運営されており、オペレーショナル・レバレッジにより改善を続けている。
現在の業績：第3四半期のEBITDAマージンは好調で、収益の伸びが経費を上回った。変革プログラムにより、四半期ベースで7,000万ドルのコスト削減を達成し、年間では予想を上回る4億5,000万ドルのコスト削減を可能にした。
戦略的投資：経営陣は、AI開発、決済インフラ、コネクテッド・トリップ機能のために、2025年に基準額を上回る1億7,000万ドルを再投資する。これにもかかわらず、営業レバレッジは維持されている。
AIの効率化：取扱高が10%近く増加したにもかかわらず、カスタマーサービスコストは前年比で減少した。スマートメッセンジャーのようなAIツールは、満足度を向上させながら接触率を下げている。
3.出口PER倍率：19.6倍
市場は現在、ブッキングを20.1倍の利益で評価している。私たちは、保守的であり続けるために、出口倍率に19.6倍を選んだ。ブッキングのPERは過去1年で平均22.7倍、過去10年で平均27.2倍。19.6倍への圧縮は、マクロの不確実性を考慮する一方、強力な実行力を評価したものである。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
旅行プラットフォームは、従来のプレーヤーやAIを駆使した検索との競争に直面している。ブッキングの株価が2029年12月までにどのように推移するか見てみましょう：
- ローケース：収益の伸びが8%に鈍化し、利幅が29%に縮小した場合、株価は年間7.5%のリターンを提供し、ターゲットは6860ドル。
- ミッドケース：成長率9%、利益率31%の場合、年間リターン14.2%、目標株価8,721ドルを予想。
- ハイケース：コネクテッド・トリップの導入が10%加速し、マージンが33%に達した場合、リターンは年間20.5%に達する可能性があり、目標額は10,780ドル。
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このレンジは、さまざまなAI導入シナリオを反映している。低いケースでは、OpenAIと競合他社がより多くの予約意図を捕捉する。
高いケースでは、ブッキングのコネクテッド・トリップにおける先行者利益と85万パートナーとの関係により、自動化による利幅を拡大しながら、AIを活用した旅行計画を支配することができる。
ブッキング・ホールディングスの株価はここからどれくらい上昇するのか？
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- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
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