個人投資家は、機関投資家に比べて情報面で不利だと感じることが多い。ヘッジファンドは、より優れたデータ、運用チーム、リソースにアクセスできるが、それは他の投資家には手の届かないところにあると考えるからだ。
それはある程度事実かもしれないが、規制環境は競争条件を公平にするまたとない機会を生み出している。四半期ごとに、1億ドル以上の資産を持つ機関投資家は、13Fファイリングで米国株の長期保有を開示することが義務付けられている。
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これらの提出書類から、世界最高の資本配分担当者のポートフォリオを直接見ることができます。ウォーレン・バフェット、セス・クラーマン、スタン・ドラッケンミラーなどの投資家が何を売買しているかを正確に知ることができる。しかし、データそのものは往々にして乱雑で遅れている。それを整理するシステムがなければ、背後にある信念を理解することなく、ただティッカーのリストを見ているだけかもしれない。
13Fを分析する目的は、目にした取引をすべてやみくもに真似することではない。洗練されたリサーチ・チームのフィルターを通過した、質の高いアイデアを生み出すことである。TIKRプラットフォームを使ってこのデータを分類・分析することで、さらに調査するための吟味された機会のウォッチリストを構築することができる。
出願書類を読む前に
提出書類を確認する前に準備することで、作業がより簡単に、より正確になる。13Fはロング・ポジションのみを示し、過去のデータを報告する。これを理解することで、それぞれの動きを正しく解釈し、現在の保有株について、もはや真実ではないかもしれない何かを決めつけることを避けることができる。
次に、どのマネージャーをフォローする価値があると考えるかを決める。強力な13F戦略は、質の高いインプットに依存する。明確な思考、着実な意思決定、意味のある信念を持つファンドが望ましい。常にポジションを出し入れするマネジャーはノイズを生む。四半期をまたいで慎重に構築するマネジャーは、よりクリーンで有用なシグナルを提供する。
最後に、ルーチンを設定する。四半期ごとに従うシンプルなチェックリストが必要だ。一貫性があれば、パターンに早く気づき、新しい動きを以前と比較することができる。明確なワークフローは、急いだり即興で見直したりするよりも、より良いインサイトを生み出す。
ステップ1：戦略の準備
13Fファイリングはロング・ポジションのみを示し、過去のデータを報告することを忘れてはならない。これらの制限を理解することで、データを正しく解釈し、四半期ごとのスナップショットを完全な戦略と見誤らないようにすることができる。
次に重要なのは選択である。強力な13Fプロセスは、追跡する投資家の質に依存している。明確な信念を持ち、着実な手腕を持つマネージャーが望ましい。頻繁に取引を行うファンドはノイズを発生させる。ゆっくりとポジションを構築するファンドはシグナルを提供する。TIKRTrack Investing Gurusタブを使って、低回転と高集中度を示すマネージャーをフィルタリングする。
最後に、日課が必要である。一貫したチェックリストは、無秩序なレビューでは見逃してしまうパターンを特定するのに役立つ。明確なワークフローはより良い洞察につながる。
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ステップ2：確信度の高い買いを特定する
投資家のリストができたら、シグナルを得るためにノイズをフィルターにかける必要がある。ファンドがトラッキングエラーヘッジとして小さなポジションを買ったり、より多くの仕事をする間の暫定的な「つま先ホールド」として小さなポジションを買ったりするかもしれない。このような小さなポジションが、あなたが探しているような強いシグナルを提供することはめったにない。
注目すべきは、上位の保有銘柄とポートフォリオの重要な変更である。特定のファンドのTIKRの「保有状況」ビューで、「会社のポートフォリオに占めるこの保有状況」の列を見る。規律ある投資家が資金の5%以上を一つのアイデアに配分する場合、それは深い信念を意味する。既存のポジションを大きく増やした場合、その銘柄が過小評価されていることを示唆している。
ステップ3：クラスター買いを見る
13Fデータで最も強力なシグナルのひとつは、複数の一流投資家が同じ四半期に同じ銘柄を購入した場合に発生する。この「クラスター買い」は、バリュー重視のマネジャーにとって、個々のニュアンスにかかわらず、特定の機会が無視できないほど明白になったことを示唆している。
TIKRで特定企業の保有データを確認すれば、簡単に発見できる。あなたが追跡しているスーパー投資家のうち3、4人が、同じ中型工業株で最近ポジションを開始したことがわかれば、その資産がミスプライスである可能性が高いことが証明される。このような独立した考えを持つ投資家たちのコンセンサスは、あなた自身のリサーチ・プロセスにおける質の高いフィルターとして機能する。
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ステップ4：「新規」ポジションを掘り下げる
ポジションを追加することは良い兆候であるが、全く新しいポジションは、多くの場合、新鮮な触媒または新たに発見された価値提案を示している。これは、マネジャーがすでに保有している他のすべての資産に対して、資金獲得競争に成功した銘柄を意味する。
TIKRのフィルタリングツールを使って、直近四半期の「新規」エントリーを特定する。ポートフォリオに新規採用された銘柄のうち、すぐにトップ10に入る銘柄には特に注意が必要である。これは、マネジャーが非常に魅力的な機会を見出し、じっくりと投資することを望まなかったことを示している。このような銘柄は、しばしばあなた自身のデューデリジェンスに最も適している。
ステップ5：クローンするが検証する
13Fファイリングはスタートラインであり、ゴールではない。よくある落とし穴は、有名な投資家がその銘柄を買ったからといって、仕事が終わったと思い込んでしまうことだ。その投資家のエントリー価格、ヘッジ戦略、四半期終了後に売却したかどうかなどはわからない。
アイデアを特定したら、TIKRの「詳細 財務情報」と「バリュエーション」タブを使って、彼らがなぜその株を買ったのかを理解しよう。マージンは拡大しているか？株価は過去の低倍率で取引されているか？今日の価格でもまだ通用するかどうか、彼らの論文を逆解析する必要がある。投資理由を理解できない場合は、見送ること。
避けるべきよくある間違い
最も危険な間違いは、レポーティング・ラグを無視することだ。13F報告書は四半期終了後45日後に発表される。変動の激しい市場では、その間に株価が20％上昇することもあれば、20％下落することもある。バリュエーションが根本的に変わったかどうかをチェックせずに、2ヵ月前にグルが買ったからという理由だけで株を買うのは、リターンを悪くする元だ。
もう一つの誤りはスタイル・ドリフトである。投資家は往々にして、有名ファンドの上位の保有銘柄を見るが、そのファンドがディストレスト・デットや合併アービトラージなど、標準的な株式ポートフォリオには当てはまらない特定のマンデートを持っていることに気づかない。そのファンドに参加しようとする前に、そのマネージャーが行っている「ゲーム」を常に理解するようにしよう。
実際の適用方法
集中バリュー・マネジャーをフォローしている投資家を想像してみよう。TIKRの最新の13Fサイクルで、尊敬するファンドマネージャーが地方銀行で新たに6%のポジションを確立したことに気づいた。
投資家はTIKRでその銘柄のプロフィールをクリックし、他に誰がその銘柄を保有しているかを確認する。すると、他の2つのバリュー・ファンドも最近小さなポジションを開始したことがわかった。この一連の動きを見て、投資家は「財務」タブを開き、一時的に収益が落ち込んだにもかかわらず、この銀行が一貫して簿価を伸ばしていることを確認する。
次に「バリュエーション」タブを確認すると、過去の平均を大きく下回る簿価0.8倍で取引されていることがわかる。これで、投資家は有効なアイデアと評価額を裏付けるデータを手に入れ、最新の年次報告書を確認し、購入に踏み切るかどうかを決定する。
TIKRの要点
13F提出書類はアイデア創出のための最良のツールの一つであるが、自分自身の思考に取って代わるものではない。TIKRを使って、世界最高の投資家による確信度の高い動きを効率的に追跡することで、優良企業のウォッチリストを構築することができる。目標は巨人の肩の上に立つことであり、盲目的に彼らの足跡をたどることではない。
30秒以内で正確な株価評価
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、30秒以内にその銘柄の潜在株価を正確に見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力したらよいかわからない場合は、TIKRがアナリストのコンセンサス予想を入力します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベア シナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、その銘柄が現在割安に見えるか割高に見えるかを素早く知ることができます。
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TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
