ほとんどの投資家は、収益成長率と利益成長率という同じ2つの数字から企業の業績を評価する。この2つの数字は簡単に見つけることができ、比較するのも簡単だが、この2つの数字で全てがわかることはほとんどない。
しかし、プロのアナリストはもっと深く分析する。彼らは、ビジネスがどのように機能し、その企業が将来どのような業績を上げるかをより深く理解するために、何十もの指標を追跡します。これらの指標は、市場がそれに気づく何年も前に、事業の長期的な複利効果の可能性を明らかにするのに役立つ。
2つの企業が同じペースで収益を伸ばし、同じような収益を計上しても、一方は10年間複利効果を上げ、もう一方は停滞することがある。その差は多くの場合、企業がいかに効率的に経営しているか、いかに賢く再投資しているか、サイクルを通じてどれだけ回復力があるかなど、表面下に隠れている細部に起因する。
たいていのツールは表面をなぞるだけである。TIKRは、最大5年分のアナリスト予測、数十年分の過去データ、そして10万社を超えるグローバル企業の財務全体像を提供することで、より深く掘り下げるお手伝いをします。プロフェッショナルが見ているものを見ることができ、より質の高い意思決定を行うためにそれらの洞察を利用することができる。
この記事では、事業の質、成長性、リスクを評価するのに役立つ8つのフォワードルッキング・メトリクスと、TIKRの各メトリクスの場所をご紹介します。
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ビジネスの質
1.マージンの推移（売上総利益率＋EBITDAマージン）
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マージンは企業の競争力を示す最も明確な指標の一つである。これは、ビジネスが効率的に拡大しているか、優位性を失っているかを示す。
売上総利益率は価格決定力を明らかにする。EBITDAマージンは、経営陣が営業経費をいかにうまくコントロールしているかを示すものである。売上総利益率（EBITDAマージン）と営業利益率（EBITDAマージン）がともに拡大する場合、多くの場合、旺盛な需要とコスト規律を意味する。両者が低下する場合は、インフレ、価格圧力、または効率性の低下を意味する。
アルファベットの売上総利益率は2028年まで58%前後で推移し、EBITDAマージンは34%から36%に上昇すると予測されている。この安定性は、アナリストがAIやクラウドインフラへの投資が収益性を希薄化させるのではなく、効率性を向上させると予想していることを示している。
アナリストがマージン予想に細心の注意を払うのは、マージン予想が企業の底力に対する期待を反映しているからだ。利益率の上昇は、長期的な収益と評価倍率の上昇を促進する一方、利益率の縮小は、今後の戦略的課題を示唆する可能性がある。
TIKRでは、両指標を一緒に表示することで、収益性が時間とともにどのように変化していくかを見ることができる。
2.投下資本利益率（ROIC）
どこで TIKR > 財務 >レシオ
利益率が企業の収益性を示すとすれば、ROICはその企業がいかに効率的に利益を生み出しているかを示す。
投下資本利益率（ROIC）は、経営陣が資本資源（負債と株式）をいかにうまく活用し、リターンを生み出しているかを示す。ROICが高水準で安定している企業は、通常、持続的な競争優位性、強力な価格決定力、または効率的な再投資戦略を持つ企業であることを示す。
アルファベットのROICは最近30%超に達しており、これはビジネスとして優れている。アルファベットのROICが一貫して15%以上であることは、記録的なインフラ投資の中でも、規律ある資本配分と事業内の競争優位性を示している。
アナリストはまた、ROICと企業の加重平均資本コスト（WACC）を比較し、企業が価値を創造しているか破壊しているかを判断する。ROICが常に資本コストを上回っていれば、その企業は真のコンパウンダーとなり、投資家にマルチバガー・リターンをもたらす可能性がある。
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成長率
3.収益成長率（過去＋予想CAGR）
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収益成長率は事業の拡大速度を示しますが、成長率がどのように推移して いるかは、前年比や四半期比の成長率と同様に重要です。
一例として、アナリストの予測では、アルファベットの収益は2030年まで毎年約11～14%で成長する。この着実な成長率は、検索、YouTube、Google Cloudを原動力とする成熟しつつもなお拡大する事業を反映している。
過去と将来の年平均成長率（CAGR）の両方を追跡することは、投資家が変曲点を見つけるのに役立ちます。成熟したビジネスにおいて、年間成長率が5～10%で安定している場合は、持続的な拡大を示すことが多く、横ばいやマイナス成長の場合は、市場の飽和や競争の激化を示すことがあります。
アナリストの収益予測は、成長が加速するのか、それとも正常化するのか、また、市場が会社の軌道を過大評価しているのか、過小評価しているのかを見抜くヒントになる。
4.EPS成長率（過去＋予想CAGR）
どこで TIKR > 予想 >実績とフォワード予想
一株当たり利益(EPS)成長率は、収益成長率、利益率、資本配分を1つの明確な指標に統合したものです。EPS成長率は企業の長期的な成功にとって非常に重要であり、株価の長期的な価値に直結するからである。
アナリストは、アルファベットのEPSが2024年の8.04ドルから2029年には17.23ドルに上昇すると予想している。EPSが売上高を上回るペースで成長する場合、自社株買いや利益率改善による営業レバレッジが反映されることが多い。アナリストは、アルファベットは今後も利益率が上昇すると予想しており、そのためEPSの伸びが収益の伸びを上回ると予想している。
EPSの伸びが収益の伸びを下回る場合、その事業がコスト圧力や希薄化を抱えていることを意味することがある。
TIKRでは、過去と現在のEPSデータを見ることができ、アナリストが企業の収益性が加速すると予想しているのか、それとも停滞すると予想しているのかを確認するのに役立ちます。
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5.株式数の推移
どこで： TIKR > 財務 >貸借対照表> 補足データ
自社株買いを行う企業は、残存する各株式の価値を高め、長期的にEPSを押し上げる。報酬や買収のために定期的に新株を発行する企業は、逆に既存株主を希薄化させる可能性がある。
アルファベットは自社株買いを続けているため、希薄化後の株式数は2024年には122億株から減少すると予想されている。こうした着実な株式数の減少は、EPSの成長と複利運用にとって長期的な追い風となる。
EPS予測とともに株式数を追跡することで、企業の利益成長が実際の業務改善によるものなのか、それとも財務エンジニアリングによるものなのかを確認することができる。
リスク
6.NTMのPERと5年平均の比較
どこで見るか： TIKR > バリュエーション >倍率
バリュエーション・コンテキストがすべてである。
企業の翌月（NTM）PERを5年平均と比較することで、投資家はその銘柄が過去の歴史と比較して割安で取引されているのか割高で取引されているのかを確認することができます。
これは、市場の期待を理解するための出発点として有用である。
ファンダメンタルズが安定しているにもかかわらず倍率が平均より低い場合は、株価が過小評価されている可能性がある。株価の5年平均を大きく上回る倍率は、市場がほぼ完璧な執行を値踏みしていることを示唆しているかもしれない。
一例として、アルファベットは将来利益の約26.7倍で取引されており、5年平均の約22.8倍をわずかに上回っている。
同社が期待通りの成長を遂げたとしても、将来市場がより一般的な倍率に戻れば株価は再下落し、将来のリターンに悪影響を及ぼす可能性がある。
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7.純負債 / EBITDA
どこで TIKR > エスティメイト >実績とフォワードエスティメイト> バランスシートの補足データ
ネット有利子負債/EBITDAレシオは、企業が金利・税金・減価償却前利益を使用して負債総額を完済するのに何年かかるかを示しています。
純負債/EBITDAレシオがマイナスなのは、アルファベットの手元現金が負債総額を上回っているためです。その結果、純負債はマイナスとなり、比率もマイナスとなります。
純有利子負債/EBITDA倍率が3倍を下回ることは、その企業がより強固なバランスシートを持ち、より多くのオプション性を持っていることを意味するため、企業にとってベストである。3倍を超える高い比率は、企業が事業に再投資する能力が限られている可能性があることを意味し、企業は不況時にリスクが増加する可能性があります。
アナリストの将来予測は、投資家がレバレッジが改善傾向にあるのか、安定的に推移しているのか、それとも上昇傾向にあるのかを確認するのに役立つ。TIKRでは、この比率を時系列で追跡できるため、企業のレバレッジを同業他社と比較することができる。
8.収益の質
ここで TIKR > 予想 >実績とフォワード予想
収益の質は、企業の会計上の利益のうち、どれだ けが実際のキャッシュフローに変わるかを見る。アナリストはフリーキャッシュフロー（FCF）とキャッシュコンバージョンを見て、その企業が耐久性のあるキャッシュを生み出しているか、非現金調整に過度に依存しているかを判断します。
強い収益はキャッシュフローに支えられているが、弱い収益は非現金会計項目で成り立っている可能性がある。この違いによって、低迷期における企業の回復力が決まることが多い。
アルファベットの場合、フリーキャッシュフローは2024年の約730億ドルから2029年には1500億ドル以上に増加すると予測されている。FCFマージンも2024年の約21%から2029年には20%台半ばまで改善すると予想されている。キャッシュフローの増加とマージンの拡大は、事業がより効率的になり、収益のより大きな割合をキャッシュフローに変換していることを示唆している。
TIKRでは、企業のキャッシュ創出が時間とともにどのように変化していくかを見るために、純利益と一緒に過去と予測のFCFを確認することができる。
TIKRの要点
投資家にとって、企業のアナリスト予測の全範囲を理解することは重要である。企業の収益や利益の予測は有用ですが、フリーキャッシュフロー、グロス＆EBITDAマージン、負債水準などの指標の予測も同様です。
これらの指標は、企業の財務の健全性と将来のパフォーマンスをより深く見ることができます。
これらの傾向を長期的に追跡することで、投資判断の信頼性を高め、プロのアナリストの事業に対する見方と一致させることができます。
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