スターバックス株の主な統計データ
- スターバックス株のYTD価格変化：-13
- 11月3日現在のSBUX株価：81ドル
- 52週高値：117ドル
- SBUXの目標株価: $94
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何が起こったのか？
スターバックス（SBUX）の株価は、コーヒー大手が中国事業の大規模な再編を発表した後、市場前の取引で上昇している。
スターバックスは、40億ドルと評価される取引で、オルタナティブ資産運用会社であるBoyu Capitalと合弁会社を設立する。
この契約では、スターバックスが40％の株式を保有する一方で、Boyuは合弁会社の60％まで保有する。重要なのは、スターバックスが自社のブランドと知的財産の管理を維持し、合弁会社にライセンス供与することだ。
同社はまた、中国事業全体の価値を130億ドル以上と評価していることを明らかにした。この数字には、支配権の売却、留保される持分、将来のライセンス料が含まれる。
スターバックスにとって、中国市場は大きなチャンスであると同時に大きな挑戦でもある。
同社は1999年に中国1号店をオープンし、2015年までに中国は米国に次ぐ第2位の市場となった。
現在、スターバックスは中国全土でおよそ8,000店舗を展開しており、ブライアン・ニコル最高経営責任者（CEO）は以前、CNBCに対し、同市場は最終的に20,000～30,000店舗をサポートできると語っていた。
しかし、SBUXの株価は、中国での業績不振に圧迫されている。パンデミックとその後の政府の規制により、当初売上は急落し、その後競争が激化する中で苦戦が続いている。地元ライバルのルッキン・コーヒーは現在、中国でスターバックスより多くの店舗を展開し、低価格のドリンクで顧客の取り込みに成功している。
これに対抗するため、スターバックスは中国でのディスカウントに大きく舵を切った。この戦略は第4四半期の来店客数を9％増加させるのに役立ったが、低価格化によって平均チケットサイズが圧縮され、収益性が悪化した。中国での既存店売上高は、直近四半期でわずか2％増にとどまった。
スターバックス・チャイナのモリー・リュー最高経営責任者（CEO）はプレスリリースの中で、Boyu社との提携は「スターバックス・チャイナが広大な市場機会を完全に解き放つことを可能にする」と述べるとともに、同社の前向きな事業モメンタムを構築すると述べた。
現地のパートナーを迎えるという決定は、米国企業が中国で直面している力学の変化を反映している。
何十年もの間、膨大な人口と急成長する経済により、アメリカブランドにとって魅力的な市場となっていた。しかし、景気減速と競争力のある自国企業の台頭により、多くの米国企業は中国戦略の見直しを余儀なくされている。
他の外食チェーンは異なるアプローチをとっている。今年初め、バーガーキングの親会社であるレストラン・ブランズ・インターナショナルは、苦戦していた中国事業をTFIアジア・ホールディングスから買い戻し、他の事業者に売却する計画を立てた。
一方、マクドナルドは2年前に中国事業の少数株主持分を20％から48％に引き上げ、市場の長期的成長の可能性に賭けている。
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SBUX株について市場が伝えていること
Boyuとの提携に対する市場の好意的な反応は、投資家がこの取引をスターバックスの中国における課題に対する賢明な解決策と見ていることを示唆している。
深い市場知識と人間関係を持つ現地パートナーを迎え入れることで、SBUX株は業務執行の改善から恩恵を受けると同時に、単独で中国進出を資金調達する際の資本負担を軽減できる可能性がある。
スターバックスは40％の株式を保有することで、将来のアップサイドに対する重要なエクスポージャーを保持する一方、支配権の売却を通じて当面の価値を確保するという、この取引の構造も注目に値する。
継続的なライセンス料は、目先の業績変動にかかわらず、安定した収益源となる。
しかし、投資家はこの取引が、スターバックスが単独で地元のライバルと効果的に競争するのに苦労していることを認めたものでもあることを認識すべきである。
Boyu社との提携の必要性は、中国における課題が一時的なものではなく、構造的なものである可能性を示唆している。
所有権が60/40に分かれるということは、スターバックスが今後、第二の市場において戦略的な決定を下す際の支配力が低下することを意味する。
ニッコール最高経営責任者（CEO）は、中国の店舗数を2万店、あるいは3万店にすることに長期的な楽観を表明しているが、その規模を達成できるかどうかは、今後、Boyuとの協力関係がうまくいくかどうかに大きくかかっている。
SBUX株にとって、今回の買収は株価の重石となっていた中国事業の不透明感を取り除くものだ。しかし、この提携の最終的な成功は、両社が激しい競争、価格圧力、中国の広範な経済環境を乗り切るために努力する数年間はわからないだろう。
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