Chevronの主要統計
- シェブロン株価の1日値動き:3%
- 10月31日現在の$CVX株価：$158
- 52週高値：169ドル
- CVXの目標株価: 170ドル
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何が起きたのか？
シェブロン（CVX）の株価は、530億ドルでのヘス社買収後の記録的な生産量に牽引され、ウォール街の予想を上回る第3四半期決算を発表した後、金曜日に約3％急騰した。
原油価格の下落が収益性の重荷となったにもかかわらず、同社の強力な業務遂行力は投資家に感銘を与えた。
シェブロンの調整後利益は1株当たり1.85ドルで、アナリスト予想の1.71ドルを上回った。売上高は497億3,000万ドルで、ウォール街が予想した483億8,000万ドルをわずかに上回った。
主に原油価格の低迷とヘスとの取引に関連する取引費用2億3500万ドルにより、純利益は前年同期比21％減の35億4000万ドルであったにもかかわらず、上回った。
シェブロンは当四半期、過去最高の日量410万バレルを汲み上げ、前年同期比21％増となった。この目覚しい成長は複数の要因からもたらされた：
- 新たに買収したヘスの資産（特にガイアナとバッケン）。
- パーミアン・ベースンでの好調の継続、メキシコ湾での生産量の拡大
- カザフスタンの巨大なテンギズ油田の好調な業績
マイク・ワース最高経営責任者（CEO）は、ヘス統合が予定より早く進んでいることを強調し、「シナジー効果は実現しつつあり、資産パフォーマンスは予想を上回っている」と決算説明会で述べた。
同社は、より広範なリストラ努力により、すでに年間15億ドルのコスト削減を達成しており、第4四半期にはさらなる効果が期待できるとしている。
アイメア・ボナーCFOは、ヘスのレガシー資産が当四半期に1億5,000万ドルの利益に貢献したと指摘。おそらくより重要なことは、ヘスのチームは、シェブロンが単なる数字を超えた長期的な価値を生み出すと期待する操業の専門知識をもたらすことである。
ガイアナのイエローテイル・プロジェクトは当四半期中に開始され、同社はハンマーヘッド・プロジェクトの最終投資決定を行った。
シェブロンの下流精製事業は明るい話題となり、米国の精製利益はマージンの改善により300%以上増加し、6億3,800万ドルとなった。海外精製も11%増の4億9900万ドルとなった。
シェブロンの調整後フリーキャッシュフローは70億ドルで、前年比約50%増となった。この好調なキャッシュ創出により、シェブロンは配当と自社株買いを通じて、当四半期中に60億ドルを株主に還元することができた。
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シェブロン株について市場が伝えていること
シェブロンの業績に対する好意的な反応は、投資家が目先の減益を過去のものとし、同社の生産基盤の拡大とキャッシュ創出能力に注目することを望んでいることを示している。
シェブロン株は今年、OPEC＋の増産懸念と関税による潜在的な景気低迷の中で原油価格が約16％下落したため、8％安と苦戦している。
しかし、記録的な生産量と好調なフリーキャッシュフローは、シェブロンのビジネスモデルが機能していることを示している。同社は、資本規律を維持しながら効率的に生産量を増加させる能力を実証している。
経営陣は、レガシー・ヘスの生産量を除けば、通年の生産量は6%から8%のガイダンスのハイエンドで成長すると予想している。
シェブロンの当四半期の生産量は日量100万バレルを超え、目標としていたプラトーレベルから日量6万バレル増加した。
ワースは、これは継続的な効率向上によるもので、数年前と比較して井戸の掘削生産性が40％向上していることを指摘した。注目すべきは、シェブロンが少ないリグと完成作業員でこの成長を達成していることだ。
カザフスタンのテンギズ油田も、大規模な拡張プロジェクトが今年初めに開始され、非常に順調に稼動していることから、大きな貢献をしている。
生産の信頼性は予想を上回り、この油田は現在、大きなキャッシュフローを生み出している。テンギズは、当四半期中にシェブロンに対する最初の10億ドルの融資返済を行い、来年にはさらなる返済が予定されている。
今後、シェブロン株はいくつかのきっかけから恩恵を受ける可能性がある。同社は11月12日にインベスター・デイを開催し、経営陣が2030年までの見通しを説明する。
投資家は、資本配分、生産目標、シェブロンとヘスの統合ポートフォリオがどのようにリターンを競うかについての詳細を期待できる。
川下事業は、競合他社が施設を閉鎖する中、カリフォルニア州の逼迫した精製能力から引き続き恩恵を受けると予想される。
シェブロンは同州で主要な製油所を運営しており、供給が逼迫する中、より高いマージンを獲得するのに有利な立場にある。
経営陣はまた、長年にわたる資本規律の後、探鉱支出を増やす計画を強調した。シェブロンは、ナミビア、スリナム、ブラジルの南大西洋縁辺を含むフロンティア盆地での鉱区を拡大している。
同社は、非在来型資源基盤の特徴が明らかになり、インパクトの大きい探鉱機会により多くの投資ができるようになったと考えている。
原油価格が1バレルあたり70ドル前後で取引されている現在、シェブロンの株価は将来利益の約10倍で評価されている。これは、生産量の増加、強力なキャッシュフロー、4.3%の配当利回りを実現する企業としては妥当な評価である。
原油価格が安定または改善すれば、株価は現在の水準から大幅に上昇する可能性がある。
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