First Solarの主要統計
- First Solar株の1日の価格変化：14
- 10月31日現在の株価： $267
- 52週高値：269ドル
- FSLRの目標株価: $246
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何が起きたのか？
ファースト・ソーラー（FSLR）の株価は、ソーラーパネルメーカーの第3四半期決算がまちまちで、通期ガイダンスを引き下げたにもかかわらず、14％以上も急騰した。
市場の強い反応は、投資家が目先の課題を克服し、米国の太陽電池製造における同社の長期的なポジショニングに注目していることを示唆している。
ファースト・ソーラーの第3四半期の売上高は15億9000万ドルで、アナリストの予想を上回り、前年同期比80％の大幅増収となった。同社はこの四半期に過去最高の5.3ギガワットのモジュールを出荷した。しかし、利益は1株当たり4.24ドルで、コンセンサス予想の4.29ドルをわずかに下回った。
ファースト・ソーラーの国内ガラスサプライヤー2社が製造中断に見舞われ、同社のアラバマ工場での生産が約0.2ギガワット制限されたためである。
ファースト・ソーラーはまた、BPの関連会社が合計約6.6ギガワット、約19億ドル相当の契約を不履行としたため、未稼働費用が増加した。
マーク・ウィドマーCEOは、First SolarがBP Solar Holdingとその関連会社Lightsource Renewable Energy Tradingを契約不履行で提訴したと発表した。
約3億2400万ドルの契約解除金とその他の損害賠償を求めている。ファースト・ソーラーはすでに6,100万ドルの前受金を収益として計上していた。
経営陣は通年の売上高ガイダンスを50億8,000万ドルの中間値に引き下げ、以前の予想から下方修正した。
1株当たり利益ガイダンスも14～15ドルの範囲に引き下げられ、上限は1.50ドル引き下げられた。
ガイダンスの引き下げは、BPとの契約打ち切り、ガラスのサプライチェーンの問題、インド事業の数量減少を反映している。
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FSLR株について市場が伝えていること
ガイダンスの引き下げにもかかわらず、FSLR株が急騰したのは、同社の競争力が実際に強化されていることを示唆するいくつかの要因があったからだ。
ファースト・ソーラーは、海外工場で生産が開始されたモジュールを完成させる3.7ギガワットの新しい米国生産施設を建設する計画を発表した。この施設は2026年後半に生産を開始し、2027年前半まで増産する予定である。
米国の新しい仕上げラインは、複数の戦略的目標に対応している。これにより、ファースト・ソーラーは国際的な生産を米国内で行うことができ、今後予定されているFEOC（Foreign Entity of Concern）ガイダンスに準拠するとともに、関税コストを削減し、マージンを改善することができる。
この施設で生産されるモジュールは、顧客に国内生産分のメリットを提供し、45倍の製造税額控除の対象となる。
この発表を受けて、ウォール街のアナリストは目標株価を引き上げた。バンク・オブ・アメリカ証券はターゲットを254ドルに、BMOキャピタルはターゲットを261ドルに、シティグループはターゲットを300ドルに引き上げた。
アナリストらは、ファースト・ソーラーの米国設備が2028年まで完売しており、国産ソーラーパネルへの需要が強いことを示していることを強調した。
良好な政策環境は引き続きFSLR株を支えている。米国国際貿易裁判所は、バイデン政権による迂回関連のアンチダンピング関税の一時停止は違法であり、2022年6月から2024年6月までの太陽光発電の輸入品に遡及して関税を支払う必要がある可能性があるとの判決を下した。
また、米国国際貿易委員会は、インド、インドネシア、ラオスからの輸入が米国の太陽電池産業に重大な損害を与えており、ダンピングマージンは90%から247%に及ぶとの予備的判断を下した。
肥満以外にも、同社はいくつかのパイプラインのマイルストーンを達成した。
- イムルネストラント（Inluriyo）は特定のタイプの乳がんを適応症としてFDAに承認された。
- ピルトブルチニブは慢性リンパ性白血病で良好な第III相試験結果を発表した。
- EUが早期アルツハイマー病治療薬Kisunlaを承認。
中国のサプライチェーンに依存する競合他社にとって関税の不確実性が高まる中、ファースト・ソーラーの垂直統合された米国製造は明確な優位性を提供する。
同社は当四半期、平均販売価格0.309ドル/ワットで2.7ギガワットの新規予約を確保した。
最近の予約の中には、潜在的な技術マイルストーン加算が1ワット当たり0.046ドル含まれており、潜在的な価格は合計で1ワット当たり0.362ドルになる。
同社のキャッシュポジションは、運転資本の改善、新規予約金の入金、顧客からの支払い促進により20億ドルに改善した。
ファースト・ソーラーはまた、セクション45X税額控除を最大7億7500万ドルまで売却する契約を締結し、拡大計画を支える当面の流動性を高めた。
今後、FSLR株は、国内製造とサプライチェーンの再調達に重点を置く政権から恩恵を受ける立場にあるようだ。
164億ドルに相当する54.5ギガワットの契約残高、強力な価格決定力、米国内の生産能力拡大により、ファースト・ソーラーは輸入依存の競合他社に不利な政策の追い風を活かしている。
BPとの契約終了により、232条関税の決定とFEOCガイダンスがさらに明確になれば、魅力的な価格で再予約できると経営陣は考えている。
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