2008年から2020年まで利益を上げ続けた企業9社

市場が崩壊すると、ほとんどの企業は一夜にして利益が消えてしまう。しかし少数の企業は、あらゆる危機を乗り越えて収益を上げ続けることができる。

2008年の金融メルトダウンと2020年のパンデミックは、現代史上最も厳しい環境の2つだった。業界全体が苦境に立たされたにもかかわらず、一部の企業は利益を維持し、さらにその地位を強化した。

このような企業は、規律ある経営を行っている。彼らは、バランスシートをクリーンに保ち、事業を多角化し、状況が厳しくなっても収益を確保している。

安定性と長期的な一貫性を重視する投資家にとって、これらの企業は、真のレジリエンスとは何かを示している。

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このリストの中から、長期的に複利リターンをもたらすとアナリストが考えるトップピック3銘柄を紹介する。

マイクロソフト (MSFT)

マイクロソフトが2008年の金融危機と2020年のパンデミックの両方を通じて利益を維持できたことは、その経常収益モデルの比類なき回復力を強調している。2008年、世界的なIT支出の逼迫にもかかわらず、マイクロソフトは177億ドルの純利益を計上した。これは、ウィンドウズとオフィスの優位性に支えられたもので、不況下でも企業が削減できない必須ツールである。バランスシートは実質的に無借金であり、強力なフリーキャッシュフローによって、不況期にも継続的な研究開発投資を行うことができた。

2020年までに、マイクロソフトは多角的なクラウドと企業向けサービスの巨大企業へと完全に進化していた。Azure、Office 365、Dynamics 365が予測可能なサブスクリプション収益を牽引し、景気変動からマイクロソフトを守った。パンデミックのピーク時には、リモートワークが急増し、マイクロソフトはコラボレーション、データインフラ、サイバーセキュリティを強化し、グローバルな事業継続に不可欠な存在となった。利益は443億ドルと2008年の2倍以上に急増し、世界的な混乱の中でも営業利益率は拡大した。投資家にとって、マイクロソフトは、危機を乗り切るだけでなく、危機のたびにさらに強くなる稀有な企業を体現しており、これは継続的な追い風と規律ある資本配分を特徴とする「要塞フランチャイズ」の特徴である。

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ウォルマート(WMT)

ウォルマートのビジネスモデルは、多くの小売業が破綻するような経済の混乱の中でこそ成功を収める。米国の消費者が予算を引き締めた2008年、ウォルマートの「Save Money, Live Better（お金を節約し、より良い生活を）」という約束は、これまで以上に適切なものとなった。同社は、中堅小売業から顧客を引き下げ、低価格のワンストップモデルを採用したため、前年を上回る134億ドルの純利益を計上した。シアーズやサーキット・シティのような競合他社が低迷する中、同社の膨大なサプライチェーン効率と価格決定力により、粗利益率を維持することができた。ウォルマートの規模と経営規律は、消費者裁量市場において、事実上「不況ヘッジ」となった。

2020年までに、ウォルマートはテクノロジーを駆使した小売大企業へと進化した。COVID-19によって実店舗での商売の大半が停止した時、ウォルマートのオムニチャネル投資、食料品ピックアップ、eコマース、ウォルマート＋は直ちに成果を上げた。売上高は5,240億ドル以上に増加し、パンデミック関連費用にもかかわらず利益は上昇した。同社のロジスティクスと流通インフラは、必要不可欠な商品配送のための重要な国家資産となった。ウォルマートは、その守備力だけでなく適応力の高さも証明した。信頼、必要性、規模を活用することで、多種多様な危機を乗り越えて繁栄することができる小売業者なのだ。投資家にとって、ウォルマートは、低迷期には安定し、回復期には優位に立つ、「全天候型」株式の真髄であり続けている。

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マクドナルド (MCD)

マクドナルドの2008年と2020年までの収益性は、ブランド力、フランチャイズ経済、グローバルな経営敏捷性の稀有な融合を反映している。2008年の金融危機の際、カジュアル・ダイニング・チェーンが個人消費の縮小で破綻する中、マクドナルドは43億ドルの純利益を計上し、前年比増益となった。同社のフランチャイズ偏重のモデルは、資本集約的なコストへのエクスポージャーを制限し、一方、ダラーメニューのような価値主導のメニューはコスト意識の高い世界中の消費者を取り込んだ。同社は主要市場で既存店売上高を伸ばしたが、これは当時、ほとんどどの外食企業も達成できなかった偉業である。

2020年に話を戻すと、世界的なロックダウンで店舗が閉鎖される中、マクドナルドは再び回復力を示した。マクドナルドは店舗の約93％をフランチャイズ方式で運営しているため、店舗運営に支障があっても安定したロイヤルティ収入が得られる。数年前に構築されたドライブスルー、デリバリー、デジタルオーダーシステムは、パンデミックの現実に素早く適応することを可能にした。一時的な売上減少にもかかわらず、マクドナルドは2020年を47億ドルの利益で終え、利益率を維持し、数十年にわたる連続配当を継続した。投資家にとって、マクドナルドは「ディフェンシブ・コンパウンダー」の典型であり、景気サイクルに関係なく、世界的規模、ブランドの信頼、経営効率を一貫した収益性に変えるビジネスである。

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