キーポイント
- Veevaは、統合されたソフトウェア、データ、コンサルティング機能を通じてライフサイエンス向けの包括的なインダストリー・クラウドを構築しており、同時にすべての製品でAIエージェントの導入を加速している。
- VEEV株は、当社の評価前提に基づけば、2028年1月までに1株当たり303ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価240ドルから26%のトータルリターンを意味し、今後2.2年間の年率リターンは11%となる。
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ヴィーバ・システムズ(VEEV)は、戦略的なVault CRMの移行、開発クラウドにおける卓越した勢い、2026年末までに全製品分野で計画されている包括的なAIエージェントの展開を通じて、ライフサイエンス業界のクラウドリーダーとしての地位を強化している。
このソフトウェアリーダーは、コマーシャル・クラウド（CRM、Crossix、コンテンツ管理）、デベロップメント・クラウド（臨床業務、安全性、品質）、および顧客が業界に特化したソリューションを導入するのを支援する統合ビジネス・コンサルティング組織を通じて、製薬およびバイオテクノロジー企業にサービスを提供している。
Veevaの第3四半期の売上高は8億1,100万ドル、非GAAPベースの営業利益は3億6,500万ドルでした。
Veevaは現在、製薬企業上位20社を含む115社の顧客がVault CRMを稼動させており、製薬企業上位20社のうち20社をeTMF（電子治験マスターファイル）で確保し、安全性、品質、臨床業務などの開発クラウド分野で勝利を続けている。
VeevaがIndustry Cloudのビジョンを拡大し、業界特有のワークフローを自動化する実用的なAIソリューションを展開することで、2028年まで大幅なリターンを実現できる理由はここにある。
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モデルによるVeeva株の評価
多様なビジネスモデル、Development Cloudの成長軌道、ライフサイエンス向け統合ソフトウェア、データ、コンサルティングプロバイダーとしての独自のポジショニングに基づくバリュエーション仮定を用いて、Veeva株の上昇可能性を分析した。
年間収益成長率13％、営業利益率46％、正規化PER倍率29倍という予測に基づき、モデルはVeeva株が1株当たり240ドルから303ドルに上昇する可能性があると予測している。
これは今後2.2年間で、26%のトータル・リターン、年率11%のリターンとなる。
当社の評価前提
当社の評価前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下はVeeva株で使用したものです：
1.収益成長率: 13%
Veevaは第3四半期にガイダンスを上回る業績で好調な業績を達成した。早期の契約タイミングによる第4四半期の見通しの改善と、商用、研究開発、サービスにわたる幅広い力強さが原動力となり、通期予想を上方修正した。
CRMの売上高比率は2年前の25%から20%に低下。
経営陣は、製薬会社上位20社のうち14社がVault CRMに移行すると予想しており、代替案を追求する6社のうち何社かは取り戻せる可能性がある。これらは複数年にわたるプロジェクトであり、来年に大きな影響はない。
これは、CRMの移行を進めながらDevelopment CloudとCrossixを成長させるVeevaの能力を反映したものであり、一部の商用製品の成熟度やガイダンスへの保守的なアプローチとのバランスを考慮したものです。
2.営業利益率 46%
Veevaは直近12ヶ月間で42%の営業利益率を達成し、同社のソフトウェアモデルの高い利益率と効率的なオペレーションを実証した。
同社は規律あるコスト管理を維持する一方で、顧客価値を高める分野に投資している。
統合されたコンサルティング・ビジネスにより、より価値の高い契約と、ポイント製品よりも包括的なソリューションが可能になる。
Veevaのソフトウェアのレバレッジ、確立された製品の高い利益率、顧客とVeevaの将来の生産性向上を促進するAI機能への継続的な投資を反映し、営業利益率は46%と予想している。
3.出口PER倍率：29倍
Veeva株は現在28.9倍のPER倍率で取引されているが、これはライフサイエンス分野でのミッションクリティカルな役割、粘り強い顧客との関係、長期的な成長の見通しを反映している。
ライフサイエンス分野の包括的なインダストリー・クラウドを構築している唯一のベンダーというVeevaのユニークなポジショニング、ソフトウェア・データ・コンサルティングの統合モデルの戦略的価値、CRMの移行ダイナミクスにもかかわらず軌道に乗ったままの2030年の目標を考慮し、同様の出口倍率を維持する。
同社の競争上の堀は大きい。
- Development Cloudは、2012年からのコアプラットフォーム投資により先行者利益を得ている。
- Veeva Basicsは、小規模バイオテクノロジー企業へのリーチを拡大し、システム変更なしにエンタープライズソリューションへの移行を可能にしている。
- IQVIAとのパートナーシップは、顧客からの信頼と相互運用性のメリットをもたらします。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
2030年までのVeeva株式のさまざまなシナリオは、Development Cloudの採用ペースとAIの収益化の成功に基づいてさまざまな結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース：ローケース：CRMの減少が予想を上回り、Development Cloudの成長が期待外れ → 年間8%のリターン
- ミッドケース：順調にDevelopment Cloudを獲得し、AIエージェントの展開に成功 → 年間リターン15
- ハイケース：加速する臨床導入とAIによる大幅な生産性向上 → 年間21％のリターン
保守的なケースでも、フラッター株は米国での圧倒的な地位、国際的な収益の分散、規律ある資本配分に支えられたプラスのリターンを提供する。
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Veeva Systems株はここからどれくらい上昇するのか？
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