HPの主要統計
- HP株の価格変動：1.4
- 11月26日現在のHPQ株価：24ドル
- 52週高値:$37
- HPQの目標株価: $27.5
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何が起きたのか？
HP(HPQ)の株価は、PCとプリンターメーカーが第4四半期決算でウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、急落した。
暴落の引き金となったのは、2026年度の業績ガイダンスが予想を下回ったことと、今後3年間で4,000～6,000人の雇用を削減する大規模なリストラ計画を発表したことだ。
調整後の1株当たり利益は0.93ドルで、コンセンサス予想の0.92ドルをわずかに上回った。売上高は146億4,000万ドルで、予想の144億8,000万ドルを上回り、前年同期比4%増と6四半期連続の増収となった。
しかし、HPの2026年度のガイダンスは投資家を失望させるもので、通期の調整後1株当たり利益は2.90～3.20ドルと予想され、コンセンサス予想の3.33ドルを大きく下回った。
第1四半期だけで、HPは調整後EPSを0.73～0.81ドルと予想し、中間値はコンセンサス予想の0.79ドルを下回った。
弱気な見通しは、メモリコストの上昇と貿易関連の継続的な課題によるプレッシャーの高まりを反映している。
エンリケ・ロレス最高経営責任者（CEO）は、メモリーコストは現在、一般的なPCのコストの15％から18％を占めており、「増加は予想されていたが、その割合はここ数週間で加速している」と指摘した。
HPは、メモリコストの増加による2026年度の正味の影響を1株当たり約0.30ドルとし、そのプレッシャーの大部分は下半期になるとした。
同社は、2028年度末までに従業員数を4,000～6,000人削減する見込みであることを発表した。
このリストラは、AIを活用した広範な変革イニシアチブの一環であり、3年間で約10億ドルの総経費削減を見込んでいる。
HPは約6億5,000万ドルの関連費用を見込んでおり、2026年度には約2億5,000万ドルが計上される。
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HPQ株について市場が伝えていること
HPQ株の下落は、メモリー・コストのインフレによるマージン圧縮に対する投資家の懸念と、価格設定と業務改善によってこれらの逆風を完全に相殺する同社の能力を反映している。
経営陣は、2026年度上半期のパーソナル・システムズの営業利益率は5%から6%の範囲にとどまると予想しているが、通年では長期的な5%から7%の範囲の下限に低下する可能性があり、第3四半期と第4四半期は一時的に5%を下回る可能性がある。
HPのパーソナル・システムズ部門の第4四半期の業績は好調で、売上高は8%増の103億5,000万ドルとなり、コンセンサスの101億5,000万ドルを上回った。
同事業は、ウィンドウズ11のリフレッシュの勢いが続いていることや、AI PCの導入が加速しており、現在では出荷台数の30％以上を占めていることが寄与した。
経営陣は、インストールベースの約60％がウィンドウズ11に移行しており、特にSMBと国際市場において、リフレッシュサイクルが2026年度まで続く大きな余地を残していると指摘した。
印刷部門は、市場の軟化が続き、顧客がハードウェアの更新決定を遅らせたため、売上高は4％減の43億ドルとなり、厳しい状況が続いた。
カレン・パークヒル最高財務責任者（CFO）は、価格競争環境と世界市場の低迷が続いていることを理由に挙げた。しかし、同社のコンシューマー向けサブスクリプション事業は、2桁の力強い成長で年間売上高が10億ドルに近づいている。
これに対し、インダストリアル・グラフィックスは年間売上高18億ドルを超え、9四半期連続で前年同期比成長率を記録している。
経営陣はメモリーのコスト圧力を緩和するため、低コストのサプライヤーを特定し、メモリー構成を削減するためにポートフォリオを再設計し、コスト削減を推進するためにAIを活用した変革を加速し、チャネルおよび直接顧客と連携して価格引き上げを実施するなど、複数の措置を講じている。
HPは、サプライヤーとの強固な関係と長期契約により、供給面で有利な立場にあり、手持ちの在庫により上半期のメモリーコストへの影響は最小限に抑えられると強調した。
目先の逆風にもかかわらず、HPは四半期配当を1株当たり0.30ドルに引き上げ、2015年の分離以来10年連続の増配となった。2026年度のフリー・キャッシュフローは28億～30億ドルを見込んでおり、運転資本の改善により利益率が圧迫されるものの、前年度比ほぼ横ばいとなる。
HPQの株価は、慎重な2026年度のガイダンスと大幅な人員削減の発表で下落した。投資家は、AIを活用したトランスフォーメーション・イニシアチブを通じて課題を乗り切り、長期的な価値を生み出すという経営陣の自信よりも、メモリ・インフレによる目先の利益圧縮に注目しているようだ。
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