ノボ ノルディスク株の主な統計データ
- ノボ ノルディスク株の市場価格前変化：-10
- 11月21日現在の株価： $47.63
- 52週高値：112.52ドル
- NVO株価目標： 56.32ドル
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何が起こったのか？
デンマークの大手製薬会社ノボ・ノルディスク（NVO）は、期待されていたアルツハイマー病の臨床試験で期待はずれの結果が出たと発表し、市場取引前の株価は10％近く下落している。この試験は、ブロックバスター薬オゼンピックとウェゴビーの有効成分であるセマグルチドがアルツハイマー病の進行を遅らせることができるかどうかを検証したものである。効果はなかった。
EvokeおよびEvoke+フェーズ3試験には、早期アルツハイマー病の成人3,808人が登録された。患者は2年間、標準治療に加えてセマグルチドまたはプラセボを経口投与された。
両試験において、セマグルチド投与はアルツハイマー病関連バイオマーカーを改善したが、臨床的認知症評価スコアで測定される疾患進行の抑制には結びつかなかった。
ノボノルディスク社は、この結果を受けて1年間の延長期間を中止する予定である。ノボ ノルディスク社は、12月3日に開催されるClinical Trials in Alzheimer's Disease conferenceでトップライン結果を発表し、2026年3月に開催されるAlzheimer's and Parkinson's Diseases Conferenceで完全な結果を発表する予定である。
ノボ・ノルディスクの最高科学責任者であるマーティン・ホルスト・ランゲ氏は、試験成功の可能性が低いことを認めながらも、アルツハイマー病における重大なアンメット・ニーズを考えると、セマグルチドの可能性を追求する責任があると感じていると述べた。
3,700万人年以上の患者がセマグルチドに曝露されており、2型糖尿病、肥満症、およびその関連疾患に対して効果を発揮し続けている。
ノボ ノルディスクの株価は2025年に50％以上下落し、過去18ヶ月で3分の2の価値を失った。
かつて欧州で最も価値ある企業であった同社は、期待外れの試験結果、肥満治療薬分野での競争激化、米国の薬価圧力、指導者の交代など、一連の逆風に直面している。
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市場がNVO株について伝えていること
市場は明らかに、ノボ・ノルディスクが激化する減量薬市場で競争する能力を懸念している。
ライバルのイーライ・リリーの「モンジャロ」と「ゼップバウンド」が好調で、リリーの売上高は過去1年間、ノボ・ノルディスクの売上高を大幅に上回るペースで伸びている。
ノボ ノルディスクは11月初旬に第3四半期の決算を発表し、こうした競争圧力が浮き彫りになった。
同社は通期ガイダンスを2025年以来4度目となる引き下げを行い、売上高成長率を8％から11％（恒常為替レートベース）と予想し、前回予想の8％から14％に引き下げた。営業利益成長率予想は4％から10％から4％から7％に低下した。
ウェゴビーの売上高は前年同期比18％増の203億5,000万デンマーク・クローネとなり、アナリスト予想の213億5,000万クローネをわずかに下回った。マイク・ドゥストダーCEOは、GLP-1治療薬の期待成長率の低下がガイダンスの引き下げにつながったことを認めた。
これを受けて、ノボ・ノルディスクの株主は、同社が積極的な行動を取ることに注目している。デンマークの製薬会社は、オゼンピックとウェゴビーの米国での自費診療患者向け価格を、月額499ドルから349ドルに引き下げた。
これは、イーライ・リリーのゼップバウンドとほぼ同等の価格となる。
値下げはEli Lillyと、配合されたセマグルチドを低価格で販売するHims & Hers Healthのようなテレヘルス企業の両方をターゲットにしている。
Hims & Hersは、規制当局がまだ閉鎖していないFDAの抜け穴の下で、配合セマグルチドを月199ドルという低価格で販売している。
ノボ・ノルディスク社は、減量用セマグルチドの錠剤について年末までにFDAの決定を期待している。錠剤は、注射よりも錠剤を好む患者にアピールする可能性があり、イーライリリーやテレヘルスの競合他社から市場シェアを奪還する可能性がある。
ノボ・ノルディスクの株価は、肥満のバイオテクノロジー企業メセラをめぐるファイザーとの入札合戦から、さらなる不確実性に直面している。ノボは提示額を100億ドルに引き上げ、ファイザーの入札額を上回った。
メッツェラは、ノボの修正オファーはファイザーの対抗入札より「優れている」と述べた。しかし、ファイザー社はノボ社の入札は反競争的であるとして2度目の訴訟を起こした。
ドゥストダーCEOはCNBCに対し、買収を成立させる自信がなければメセラを追求することはなかったと語った。同氏は、ノボは自社のパイプラインに自信を持っているが、アンメットニーズを抱える数億人の患者に対応するためには補完的な医薬品が必要だと強調した。
ノボ・ノルディスク株に対するアナリストの見方は、依然としてまちまちだ。
- ジェフリーズは最近レーティングをアンダーパフォームに引き下げたが、ベレンベルグはノボは "不確実性のピーク "に達したと肯定的だ。
- UBSは、苦戦が第4四半期の業績と2026年に影響すると見ているが、目標株価は340クローネで中立を維持している。
アルツハイマー試験の失敗は、セマグルチドの用途を糖尿病や肥満以外にも拡大する機会を逃したことを意味する。
しかし、積極的な価格設定、錠剤発売の可能性、そして100万人の米国肥満患者という強力な既存患者基盤を持つノボ ノルディスクは、2035年までに1500億ドル産業となる可能性のある業界において、その地位を維持するために戦っている。
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