オラクル株の主な統計データ
- オラクル株の2ヵ月間の価格変動:-40
- 11月21日現在のORCL株価：199ドル
- 52週高値:$346
- ORCLの目標株価: $345
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何が起こったのか？
オラクル（ORCL）株はAI関連超過の申し子となった。50年近い歴史を持つこのソフトウェア会社は、人工知能に対する投資家の熱狂が高まった昨夏、猛烈な上昇を見せた。
しかし、ORCL株は9月の史上最高値から40％以上も下落し、その上昇分のほとんどを手放した。
この下落は他のAI関連企業よりも激しい。メタ・プラットフォームズ、パランティア・テクノロジーズ、アドバンスト・マイクロ・デバイセズはいずれもピークから少なくとも20％下落しているが、オラクルの下落はより劇的だ。
懸念の中心は1つの疑問だ：企業が実際に生み出す収益に比して、AIインフラに費やす費用が多すぎるのではないか？
オラクルは先月、インフラ増強の資金調達のために新たに180億ドルの負債を調達し、負債総額を1000億ドル超に押し上げた。オラクルは1月、OpenAIおよびソフトバンクと共同で、米国でAIインフラを開発する5000億ドル規模のプロジェクト「Stargate」を立ち上げると発表した。
9月に発表された同社の決算報告によって、当初ORCLの株価は1日で36％も急騰し、共同創業者のラリー・エリソンは世界一の富豪となった。
しかし数週間後、オラクルは長年CEOを務めてきたサフラ・カッツ氏の交代を発表し、それ以来株価は下落を続けている。
オラクルは先日のアナリスト向け決算説明会で、驚異的な成長目標を発表した。経営陣は、2030年度までに売上高が2250億ドルに達すると予想しており、これは5年間の年間平均成長率31%に相当する。また、一株当たり利益は2030年度までに21ドル、年率28％の成長を見込んでいる。
投資家は、これらの予測が現実的なものなのか、それとも巨額の資本を必要とすることを考えると楽観的すぎるのではないかと疑問を呈している。
オラクルの残りの履行義務は現在5000億ドルを超えており、前年比359％増となっている。オラクルの最高技術責任者（CTO）であるクレイ・マゴイヤックは、同社が当四半期中のわずか30日間に、4社の顧客から7件の契約を獲得し、650億ドルの新規インフラ契約を締結したことを明らかにした。
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ORCL株について市場が伝えていること
市場はオラクルの巨額のAI投資と将来の不確実なリターンを天秤にかけている。トレーダーは、AI取引に対するヘッジと賭けのために、オラクルのクレジット・デフォルト・スワップに積み始めている。
これらのデリバティブ契約は、オラクルが債務不履行に陥る可能性に対する保険の役割を果たす。
ゴールドマン・サックスのアナリストは、オラクルを含むAIハイパースケーラの設備投資のコンセンサスは、第3四半期決算シーズン開始時の4670億ドルから5330億ドルに上昇したと警告した。
同社は、AIソフトウェアメーカー、チップ企業、クラウド事業者間の循環取引が、需要が有機的なものなのか、それとも自己取引によって膨れ上がったものなのかについて眉をひそめていると指摘した。
オラクルはAIインフラに多額の資金を投じており、大手ハイテク企業間の取引網に深く組み込まれているため、ORCL株は精査に直面している。
ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、オラクルの膨大な収益バックログの大部分は、OpenAIの1つの取引によるものだと報じた。
一部の市場観測筋は、この暴落を好機と見ている。オラクルは、OpenAIやMetaを含む主要なAIインフラ顧客を獲得している。
同社はテキサス州アビリーンに、過去最大のスーパーコンピューターとなる施設を1年足らずで完成させた。
オラクルのAIデータベース・プラットフォームも人気を集めており、2030年度には年間売上高が200億ドルに達すると予想されている。オラクルは現在、自社のオラクル・クラウド・インフラストラクチャだけでなく、アジュール、グーグル・クラウド、AWSなど、あらゆる主要クラウドにデータベースを展開できる。
しかし、オラクルは600億ドル、6年間のAIインフラ契約を仮定した場合、立ち上げコストを考慮した後の粗利益率は35％になると説明したため、利益率には懸念が残る。
投資家は、この利益率が規模が拡大しても持続可能なのか、また、最大手の顧客がさらに低い利益率を交渉する可能性はないのかと疑問を呈している。
AIバブルに関する広範な議論は、ORCLの株価を後押ししていない。億万長者の投資家レイ・ダリオ氏は、個人的なバブル指標は比較的高いとしながらも、バブルだからといって売らないよう投資家に注意を促している。
ハワード・マークスのような市場のベテランは、バリュエーションは「高いがクレイジーではない」とし、市場がまだ真のバブルの領域に達していないことを示唆している。
エリソン氏は、AIは産業革命や電気よりも大きなチャンスだと強調した。
同社は、オラクルのインフラ、データベース、アプリケーションを一緒に使用する場合、単一の製品を柱とする場合と比較して、顧客は平均150倍の支出を行うなど、完全なテクノロジー・スタックの優位性を強調した。
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