ディア株の主な統計データ
- ディア株の価格変動：-5.7
- 11月26日現在の$DE株価：470ドル
- 52週高値:$534
- DE株の目標株価: $525
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何が起きたのか？
農業・建設機械メーカーのディア（DE）の株価は、第4四半期にウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、水曜日に下落した。その原因は、大規模農業市場での継続的な苦戦と関税引き上げ圧力を反映した、2026会計年度の弱いガイダンスだった。
ディアの第4四半期の1株当たり利益は3.93ドル、売上高は14％増の106億ドルとなり、それぞれ予想の38.1ドル、98.1億ドルを上回った。
生産・精密農業部門の売上高は10％増の47億4,000万ドル、小型農業・芝は7％増の24億6,000万ドル、建設・林業は27％増の33億8,000万ドルと急増した。
しかし、ディアの2026年度の見通しは、純利益がコンセンサス予想の51.9億ドルを大きく下回る40.0億ドルから47.5億ドルと予想し、投資家を失望させた。
経営陣は、生産・精密農業の売上高は5％から10％減少すると予測しているが、小型農業・芝と建設・林業はともに10％程度の成長が見込まれている。
ジョン・メイ最高経営責任者（CEO）は、「関税によるマージン圧力が続いていること、大型農業部門における持続的な課題が残っていること」を指摘し、今後の課題を認めた。
しかし、同氏は慎重な楽観論を示し、経営陣は「2026年が大型農業サイクルの底になると考えている」と述べた。
2026年度の税引き前直接関税費用は、2025年度の約6億ドルから約12億ドルに増加する見込み。
北米の大規模農業は、連作農家が厳しいファンダメンタルズに直面し、短期流動性が圧迫され、中古機械在庫が増加して新規機械購入が抑制されるため、15%から20%減少すると予想される。
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ディア株について市場が伝えていること
ディア株の下落は、経営陣が2026年をサイクルの底と位置付ける一方で、農業機械の低迷の深さと期間に対する投資家の懸念を反映している。
逆風にもかかわらず、同社は、以前のサイクルの谷をはるかに上回る収益性を維持するのに役立っているいくつかの構造改善を強調した。
2025年度通期で、ディア社は12.6％の機械事業マージンと50億ドル以上の純利益を達成した。これは、北米の大型農業が今年約30％減少したにもかかわらず、2016年の業績を450bp以上上回る業績であった。
関税の影響を除けば、このマージンの改善は600bpを超えるはずであり、ディア社が地域や事業セグメントを超えた収益性の多様化を進めていることを示している。
経営陣は、市場の最終的な回復に不可欠な要素である中古機械在庫の削減が順調に進んでいることを強調した。
- 後期モデルの高馬力トラクターの在庫は2025年3月のピークから約7％減少し、2022年モデルと2023年モデルのディア8Rトラクターは春のピークから約25％減少した。
- コンバインの中古在庫は 2024 年春のピークから 25%近く減少し、年式分布はほぼ平年並みに戻った。
今後は、いくつかの要因が大規模農業の安定化を支える可能性がある。米国のトウモロコシ需要は引き続き旺盛で、 輸出は前年比 9%増と過去最高を記録する見通し。
エタノールの生産量は、最近の貿易取引に支えられ、記録的な水準に近づいている。2026年から2027年にかけてEPAが提案した再生可能燃料基準には、バイオマス由来ディーゼルの目標値が大幅に引き上げられる一方、農家に対する米国政府の支援は2025年に400億ドルを超えると予想されている。
経営陣はまた、JDリンク・ブーストやプレシジョン・エッセンシャルズなどのベース・プレシジョン・ソリューションが好調な普及を牽引しており、同社のテクノロジーモメンタムが加速していることを強調した。
最近発表された自律耕うんソリューションは現在、春の納品注文を受けており、See & Sprayテクノロジーは2025年に500万エーカー以上をカバーし、平均約50％の除草剤節約を実現する。
ディアの株価は、第4四半期の堅調な業績と構造的な利益率の改善にもかかわらず、2026年のガイダンスが慎重だったため下落した。
投資家は、サイクルの底を打ち、多角化とテクノロジーのリーダーシップによってより強くなるという経営陣の自信よりも、関税や大規模農業不況による目先の収益圧力に注目しているようだ。
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