英国最大手の住宅建設会社であるパーシモン社（PSN）は、値ごろ感と住宅市場の低迷にもかかわらず、2025年上半期の業績は堅調であった。同社は、レンガ、タイル、木骨の自社工場から自社での企画・販売に至るまで、垂直統合モデルを採用しているため、セクター全体の活動が鈍化する中でも、コスト上昇を相殺し、利幅を維持することができた。
TIKRの新しいバリュエーション・モデル（無料）を使って、あなたのお気に入りの銘柄がどれだけ上昇する可能性があるかを見つけてください。
ディーン・フィンチ最高経営責任者（CEO）は、パーシモンの業務規律、価格設定力、プランニングの成功が、販売量と収益性の両面で成長を促進したと評価した。また、平均販売価格は8％増の28万4,047ポンドとなり、これはチャールズ・チャーチのプレミアム開発物件の構成比が高まったことが寄与している。
今後の見通しとして、パーシモンは2025年に1万1,000～1万1,500戸の竣工、マージン14.2%～14.5%を見込んでおり、2026年には1万2,000戸に拡大する。建設品質、ブランドの多様化、効率的な土地利用に重点を置くことで、市場のボラティリティを乗り越えて成長戦略を継続する。
TIKRの強力な新バリュエーション・モデル（無料！）で、あらゆる銘柄を素早く評価する >>> （英語のみ
財務ストーリー
パーシモンは、個人住宅価格の8％上昇と個人住宅完成件数の7％上昇に牽引され、総収益が前年同期比14％増の15億ポンドとなったと発表した。基礎営業利益は13％増の1億7200万ポンドで、営業利益率は13.1％、使用資本利益率は11.2％と安定している。同社は、長期的なキャッシュ創出への自信を反映し、昨年と同額の20ペンスの中間配当を発表した。
| 指標 | H1 2025 | H1 2024 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 完成住宅数 | 4,605 | 4,445 | ↑ 4% |
| 平均平均販売価格 | £284,047 | £263,288 | ↑ 8% |
| 収入 | 15億ポンド | 13億2,000万ポンド | ↑ 14% |
| 営業利益 | £172 m | £152 m | ↑ 13% |
| 営業利益率 | 13.1% | 13.0% | ↑ 10 bps |
| ROCE | 11.2% | 10.0% | ↑ 120 bps |
| 現金 | £123 m | £350 m | ↓ £227 m |
パーシモンが土地と仕掛品に多額の再投資を行い、土地バンクの補充と 55 店舗の新規開店に 2 億 1,000 万ポンドを費やしたため、期末現金は 1 億 2,300 万ポンドに減少した（2024 年は 3 億 5,000 万ポンド）。こうした投資にもかかわらず、同グループは強固なバランスシートを維持し、2026年までの成長目標を達成するための資金を十分に確保している。
広範な市場環境
英国の住宅メーカーは、値ごろ感の圧力、住宅ローン金利の上昇、計画の遅れと闘っているが、パーシモンの業績は、規模と垂直統合がサイクルを通じて収益性を維持できることを強調している。効率性、コスト管理、顧客満足度に重点を置くことで、利益率の圧縮と戦っている同業他社を引き離している。
英国政府が住宅促進政策の強化を示唆し、住宅ローン市場が徐々に安定化する中、パーシモンはコスト管理と市場開拓力を兼ね備えており、住宅セクターの回復に好位置を占めている。2026-27年まで住宅需要が安定すれば、グループの長期目標である営業利益率20%とROCEはますます達成可能になると思われる。
1. 垂直統合による利益率の強化
パーシモンの自社製造資材であるレンガ、タイル、木枠は、引き続き大きなコスト優位性を提供している。同社の煉瓦工場とタイル工場は、それぞれ過去最高の生産量を達成し、一戸当たりの建築コストを最大5,500ポンド削減した。同社はまた、バーミンガム工場に自動化された木枠ラインを新設し、中期的な生産能力をサポートするため、ラフボローに2つ目の施設を計画している。
これらの投資は、サプライチェーンの途絶をヘッジするだけでなく、一貫した建築品質を保証するものでもある。インフレが緩やかになる中、パーシモンは投入資材をより多く管理できるため、市場の価格設定が厳しいままであっても、利幅を守り、リターンを維持できるはずだ。
2.規律ある土地戦略とアウトレットの拡大
パーシモンの選別的な土地購入は、依然として競争力の源泉である。パーシモンは上半期に新たに5,729区画を追加し、土地原価率は11.9%を維持し、総保有区画数は82,504区画に拡大した。営業中の店舗数は277店舗（4％増）で、計画パイプラインも充実しているため、グループは年末までに300店舗を超える見込みで、2026年の店舗数の見通しが立った。
パーシモンはまた、非中核事業であるブロードバンド事業ファイバーネストの 1 億ポンド売却を完了し、売却資金をよりリターンの高い土地投資に振り向けた。これらの行動は、着実な成長のための基盤を強化しながら資本配分を最適化するという経営陣の規律を反映している。
TIKRでパーシモンのような銘柄を60秒以内にバリュー化（無料） >> 3.
3. ブランド間の底堅い需要
パーシモンのパーシモンホームズ、チャールズチャーチ、ウェストベリーパートナーシップの3ブランドポートフォリオは、需要の多様化を続けている。チャールズ・チャーチの竣工件数は、高級住宅への堅調な取り込みに牽引され20％増加したが、パーシモン・ホームズは、柔軟な資金調達と新たな共有株式プログラムにより、手頃な価格での優位性を維持した。
Westbury Partnerships は、住宅協会向けに 618 戸を追加し、2025 年の引渡しを完全に確保した。パーシモンは、このような多チャンネル・ミックスにより、初回購入者の購入しやすい価格帯が制約される中でも、販売を維持することができる。
TIKRの要点
パーシモンの上半期は、逆風を乗り越えて実行するビルダーを実証している。堅調な価格設定、完成件数の増加、製造効率の向上により、耐久性のあるモデルが浮き彫りになった。手頃な価格がリスクとして残るものの、パーシモンの強固な土地ポジション、垂直統合、複数ブランドへの分散は構造的な優位性をもたらし、販売量が回復すればリターンは倍増するはずだ。
2025年にパーシモン株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
1株あたり約12ポンドで、パーシモンは9倍以下のフォワード・アーニングで取引され、利回りは5％で、強固なバランスシートと安定した配当金に支えられている。収益と英国住宅回復へのエクスポージャーを求める長期投資家にとって、パーシモンは、マージンの弾力性と住宅ローン金利の低下によるオプションのアップサイドと着実な実行を兼ね備えている。
パーシモン株はここからどれくらい上昇するのか？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベア シナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
お気に入りの銘柄の本当の価値を知る（TIKRを使えば無料） >>
新しいチャンスをお探しですか？
- 億万長者の投資 家が 億万長者の投資家が買っている銘柄を見るスマートマネーを追いかけることができます 。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
