Spotify株式の主要統計
- Spotify株価の1日値動き:-2.25
- 11月4日現在のSPOT株価：$630
- 52週高値:$785
- SPOT 株式の目標株価: $734
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何が起きたのか？
スポティファイ(SPOT)の株価は、第3四半期決算がウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、火曜日に2％下落した。
売上高は42.3億ユーロの予想に対して42.7億ユーロとなり、調整後の一株当たり利益は3.28ユーロで予想の1.97ユーロを上回った。また、月間アクティブユーザー数はコンセンサスの7億1000万人に対し、7億1300万人と予想を上回った。
しかし、スポティファイの第4四半期の売上高は45億ユーロと予想され、ストリート予想の45億6000万ユーロを下回った。
投資家にとってさらに気になるのは、同社は第4四半期に正味プレミアム加入者数をわずか800万人増の2億8,900万人と予想しており、これはウォール街が予想していた2億9,110万人を下回る。
これは昨年の第4四半期の純増数をわずかに下回るもので、スポティファイは、150以上の市場で最近実施された値上げ（前年はわずか6市場）による解約が原因としている。
ダニエル・エク最高経営責任者（CEO）は、「事業は健全だ」と述べ、製品開発のペースが速くなっていることを強調し、事態を前向きに捉えようとした。
しかし、エクCEOは1月にエグゼクティブ・チェアマンに就任し、グスタフ・セーデルストロム共同社長とアレックス・ノルストロム共同CEOが後任に就任する予定であり、予想を下回るガイダンスのタイミングは、リーダーシップの移行をめぐる不確実性を生み出している。
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スポティファイ株について市場が伝えていること
スポティファイ株の下落は、同社の積極的な製品革新と新しいコンテンツ分野への拡大にもかかわらず、加入者数の伸びが減速しているという投資家の懸念を反映している。
プレミアム会員数は前年同期比12％増の2億8,100万人（ほぼ予想通り）となったものの、第3四半期の連続純増数は500万にとどまり、すでに過去のトレンドを下回っている。第4四半期の純増数を800万とするガイダンスは、同社が成長の逆風に見舞われていることを示唆している。
より大きな問題は、苦戦が続く広告事業である。広告収入は前年同期比6％減の4億4,600万ユーロで、予想の4億6,770万ユーロを大幅に下回った。
恒常為替レートベースでは、広告収入は横ばいとなり、2四半期連続で期待外れの広告業績となった。
経営陣は、直接販売からプログラマティック／オークション・ベースの広告への移行が進行中であることが低調の原因だとし、2026年後半まで成長が再開する見込みはないと述べた。待つには長い時間だ。
ポジティブな面では、スポティファイ株には長期的な成長ドライバーが複数ある。月間アクティブユーザー数は7億1,300万人（前年比11％増）に急増したが、これは9月に展開された無料ティアの大幅な機能強化が原動力となっている。
同社は、エンゲージメントが高まるにつれて、これらの無料ユーザーが最終的に有料会員に転換することに賭けている。経営陣は、一貫した利用が長期的に高いコンバージョン率につながると指摘している。
同社はまた、AIとマルチフォーマットコンテンツに多額の投資を行っている。スポティファイは10月にChatGPTとの統合を開始し、ユーザーはパーソナライズされた音楽やポッドキャストの推薦を受けられるようになった。
ビデオポッドキャストは急成長を遂げており、約4億人のユーザーがビデオコンテンツをストリーミングしている（前年比54％増）。
オーディオブックは引き続き人気を集めており、対象となるプレミアムユーザーの半数以上がこの機能を試しており、試聴時間は前年比で36%増加している。
売上総利益率は前年比50ベーシスポイント増の31.6%に改善し、営業利益はガイダンスを上回る5億8,200万ユーロとなった。
フリーキャッシュフローは8億600万ユーロとなり、当四半期中に7700万ユーロの自社株買いを実施した。
経営陣は、長期的なマージン目標の達成に改めて自信を示し、2026年には「健全な収益成長、規律ある再投資、マージンとキャッシュフローの改善」がもたらされると予想した。
強力な収益性指標と製品の勢いにもかかわらず、スポティファイの株価が低迷しているのは、中核となる加入者増加エンジンが減速しているように見える一方、広告事業が停滞したままだからだ。
昨日の下落以前に株価は年初来で150％近く上昇していたため、投資家は明らかに、同社がどれだけ早く成長を再加速できるかという期待をリセットしている。
スポティファイが、価格上昇にもかかわらず過去のレートで加入者を増やすことができ、広告事業の修正に意味のある進展を示すことができるまで、株価はレンジ相場で推移する可能性が高い。
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