アメリカン・エキスプレス株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス:-3
- 52週レンジ:$220 to $387
- バリュエーション・モデルの目標株価:453ドル
- インプライド・アップサイド:2.9年間で29.5
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何が起きたか？
アメリカン・エキスプレスアメリカン・エキスプレス・カンパニーの株価は先週約3％下落し、直近の高値から引き戻され、1株あたり350ドル近辺で終わった。
この動きは、企業特有のネガティブなヘッドラインというよりは、アナリストの修正に伴う売り圧力を反映したもので、堅調に推移した。
株価は直近で387ドル近辺の52週高値に近い水準で取引されていた。
アメリカン・エキスプレスが好調な決算を発表し、ガイダンスをほぼ予想通りに再確認した後、買いは一段落し、投資家は、特に株価がほとんどの金融同業他社に比べて割高なバリュエーションであることから、利益を確定した。
週明けのアナリスト・アップデートは引けにかけて下げ幅を拡大させた。JPモルガンは目標株価を385ドルから375ドルに引き下げ、中立のレーティングを維持した。
トゥルーイスト・ファイナンシャルは目標株価を420ドルから400ドルに引き下げ、「買い」のレーティングを維持した。
レーティングは維持されたものの、下方修正は目先の上値が限定的であることを示唆し、最近の株価上昇後の売り圧力につながった。
最近の決算は引き続き長期的な株価上昇を後押ししている。アメリカン・エキスプレスの第4四半期の売上高は前年同期比10％増の190億ドル、純利益はカード会員の堅調な消費に牽引され13％増の25億ドルとなった。
純カード手数料は17％増加し、経営陣は2026年の売上高成長率を9％から10％、EPSを17.30ドルから17.90ドルとし、配当も16％増の1株当たり0.95ドルにすると予想した。
堅実な更新にもかかわらず、先週の動きは、市場が株価をすぐに高く再評価するのではなく、期待を再調整したことを示唆している。
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アメリカン・エキスプレスは割安か？
現在の前提では、アメリカン・エキスプレスは以下のように評価されています：
- 収益成長率（CAGR）：8.8
- 営業利益率： 26.9
- 出口PER倍率：17.6倍
アメリカン・エキスプレスの収益成長は、特に旅行、ダイニング、クロスボーダー取引など、カード会員によるプレミアム消費に支えられている。
アメリカン・エキスプレスのクローズド・ループ・ネットワークは、マス・マーケットのカード発行会社よりも効率的に支出の増加を収益に変えることができ、成長が正常化するにつれて耐久性が強化される。
収益性は、規律ある経費管理と安定した与信動向により、営業利益率は過去のレンジの上限付近を維持しており、依然として価値の中心的な原動力となっている。
損害率が正常化するにつれ、増収分は引当金の増加で吸収されるよりも、収益に反映される可能性が高くなる。
現在の水準では、株価は収益耐久性への自信を反映しているが、保険料支出の持続的な伸びと営業レバレッジを十分に考慮していない。
アメリカン・エキスプレスは過小評価されていると思われ、今後1年間の業績は、カード会員の支出の勢い、信用の安定性、プレミアム顧客獲得への投資を継続しながらマージン規律を維持する経営陣の能力によって形成される。
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