主な要点
- AI主導の成長:検索、セキュリティ、観測可能性におけるGenAIの採用により、売上主導でサブスクリプション売上が18%成長。
- 価格予測：ESTCの株価は2028年4月までに85ドルに達する可能性があります。
- 潜在的利益：このターゲットは、現在の価格65ドルから30%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2.2年間でおよそ12.5％の成長を見ることができる。
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エラスティックN.V.（ESTC）の第2四半期は、売上高が16％増の4億2300万ドルとなり、営業利益率は16.5％に拡大した。
年間契約額が100万ドルを超える案件を30件以上成約し、うち5件は契約総額が1000万ドルを超えた。
アッシュ・クルカルニCEOは、AIインフラとプラットフォームの統合を中心に積極的な事業拡大を推進している。
- 企業がジェネレーティブAIアプリケーションにエラスティックを採用する傾向が強まる中、売上主導のサブスクリプション収入は18%急増し、3億4900万ドルに達した。
- 同社は現在、ジェネレーティブAIのユースケースでElastic Cloudを利用する2,450社以上の顧客にサービスを提供しており、このうち370社が年間10万ドル以上を支出している。
- Elasticは、米国連邦サイバーセキュリティ機関であるCISAとの大勝利を含む、それぞれ2,000万ドルを超える2つの画期的なセキュリティ案件を獲得した。
- 検索、観測可能性、セキュリティにおける同社のAI機能は、組織が急速に増大する非構造化データに取り組む中で、かつてない需要を牽引している。
このような勢いにもかかわらず、エラスティックの株価は65ドルで取引されており、AIインフラ市場における同社の地位を認識している投資家にとっては大きな上昇余地がある。
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エラスティック株のモデルによる分析
当社は、エラスティックがAIを活用した検索、セキュリティ、観測可能性のための圧倒的なプラットフォームへと変貌を遂げ、比類のないデータエンジニアリング能力を備えていると分析している。
- 同社は従来の検索にとどまらず、次世代のAIアプリケーションへと拡大しています。
- Agent Builder、Streams、Jina AIの買収といった最近のイノベーションは、企業がAIエージェントやセマンティック検索アプリケーションを構築する際のElasticのポジションを強化しています。
- AIインフラへの投資が世界的に加速する中、エラスティックはより高度なコンテキストエンジニアリングとベクトル検索機能を必要とするシステムの市場シェアを獲得しています。
エラスティックは、多角的な事業展開により強力な競争優位性を維持しています。エラスティックは、検索、セキュリティ、可観測性などのワークロードにおいて、AI構築によりエラスティック・プラットフォームへの持続的な需要が創出される一方で、分散されたエクスポージャーがレジリエンスを提供します。
年間売上高成長率14.4%、営業利益率17.6%を予測し、株価は2.2年以内に85ドルまで上昇すると予測する。これは株価収益倍率24.1倍を前提としている。
この倍率は、エラスティックの1年平均PER39.6倍を下回る。この低い倍率は、統合の複雑さと、GenAIプロジェクトの概念実証から大規模な本番展開への移行を考慮している。
真の価値は、業界をリードする収益性を維持しながら、セキュリティと観測可能性におけるプラットフォーム統合の勝利を拡大しながら、GenAI採用の勢いを維持することにあります。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、ESTC株で使用したものである：
1.収益成長率：14.4
エラスティックの成長の中心は、AIインフラの拡大とプラットフォームの統合だ。
- 同社は、GenAIのユースケースに対する旺盛な需要に牽引され、過去1年間で17％の成長を達成した。
- 経営陣は、年間10万ドルを超える顧客の23％がGenAIアプリケーションにエラスティックを利用しており、これは1年前の17％から増加していると強調した。
- これらのAIに特化した顧客は、より広範な顧客ベースよりも急速に成長しています。
- 企業が断片的なセキュリティツールや観測可能なツールを置き換えるにつれて、プラットフォームの統合が加速している。
- エラスティックは、世界最大級の化学メーカーが複数の競合他社を抑えてエラスティック・セキュリティを採用するなど、既存企業を駆逐する大型案件を獲得しました。
- CISAの獲得は、Elasticがミッションクリティカルな政府機関のワークロードに対応できることを証明しています。
2.営業利益率 17.6%
エラスティックは事業規模を拡大しながらも、過去最高の収益性を維持しています。
第2四半期は16.5%の営業利益率を達成し、16%の増収を達成しました。
経営陣は通期の営業利益率を16.25%程度と見込んでおり、事業規模の拡大に伴い拡大が続くと見ている。
エラスティックの消費型モデルは効率性を高める。Logsdbや検索可能なスナップショットのようなプラットフォームの革新は、顧客のストレージコストを削減し、健全なマージンを維持しながら、プラットフォームの統合をより魅力的なものにしています。
3.出口PER倍率：24.1倍
市場はエラスティックを25.8倍の利益で評価しています。予想期間中、PERは24.1倍まで 若干低下すると思われる。
顧客がGenAIプロジェクトをパイロットから本番へと移行させるため、短期的な実行リスクが存在する。同社は、伝統的な検索、セキュリティ、および観測可能性のユースケース全体で消費の伸びを維持しながら、AIのワークロードが意味のある収益にスケールすることを実証する必要があります。
GenAIの導入が成熟し、プラットフォームの統合が進むにつれて、エラスティックはプレミアム倍率を要求するはずだ。コンテキストエンジニアリングとベクトル検索における同社のユニークなポジションは、企業がAIエージェントとセマンティック検索アプリケーションを構築する際に差別化をもたらします。
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物事が良くなったり悪くなったりするとどうなるか？
データインフラ企業はテクノロジーの変遷と競争圧力に直面しています。2028年4月までの様々なシナリオの下で、エラスティック株がどのようなパフォーマンスを示すかを見てみましょう：
- ローケース：収益の伸びが11.5%に鈍化し、純利益率が14.6%に縮小しても、投資家は28%のトータル・リターン（年率6%）を得ることができます。
- ミッドケース：成長率12.8%、利益率15.6%の場合、トータルリターンは64.6%（年率12.5%）を見込む。
- ハイケース：AIインフラが加速し、エラスティックが14.1％の成長率で16.5％のマージンを維持した場合、トータルリターンは106.2％（年率18.6％）に達する可能性があります。
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このレンジは、GenAIの収益化、プラットフォーム統合の成功、クラウドや自己管理型デプロイメントで消費が拡大することによるマージンの拡大などの実行を反映している。
Elasticの株価はここからどれくらい上昇するのか？
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- 収益成長率
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