キーポイント
- 業績のタイムライン更新: 2026年2月23日、Hims & Hers Health株は第4四半期および2025年通年の業績を発表し、売上高がLTMで約20億ドルに達し、マージンがプラスに転じたことから、期待値を設定する。
- ブローカーによる目標株価引き下げイベント: 2026年1月6日、TDコーウェンは、2025年に株価が約34%上昇するにもかかわらずバリュエーションが低いとして、Hims & Hers Healthの目標株価を48ドルから37ドルに引き下げました。
- 目標株価の枠組み: 30%近い持続的な収益成長と5%以上の営業利益率に基づき、Hims & Hers Health株は正規化された倍率の下、2027年後半には38ドルに達する可能性がある。
- アップサイドの計算：現在価格26ドル近辺から、38ドルのターゲットはヒムズ＆ハーズ・ヘルス株の合計アップサイド約43％、年率換算リターン約21％を意味する。
TIKRで成長とマージンの結果を無料でモデル化することで、Hims & Hersの在宅検査への最近の動きが現在の価格を支えているかどうかをチェックする。
ヒムズ＆ハーズ・ヘルス（HIMS）は、セクシャル・ヘルス、皮膚科学、ウェルネスのデジタル・ファースト・ヘルスケアのサブスクリプションを販売し、60億ドル近い市場価値で数百万人のユーザーにサービスを提供している。
2026年2月23日、ヒムズ＆ハーズ・ヘルスは、パーソナライゼーションを深めるために在宅検査とラボ・サービスに拡大した後、通期決算を発表。
HIMS株の売上高はLTMで約20億ドルに達し、定期的な処方と消費者直送のフルフィルメントがリピート購買行動を促進し、規模のメリットを示している。
一方、HIMS株の営業利益はLTMでおよそ0億ドルに達し、営業利益率は6％近くに達している。
ヒムス・アンド・ハーズ・ヘルス社の株価は1株当たり26ドル近辺で取引されているが、バリュエーション論争が38ドルのモデル目標を中心に続いており、実行の進捗と価格設定の間に緊張が生じている。
HIMS株のモデルによる評価
モデルは、Hims & Hers Health株の収益拡大とコスト管理を、営業レバレッジの改善と将来の株主還元に結び付けている。
30％の収益成長、5％の営業利益率、正規化された27倍の出口倍率を使用して、モデルはHims & Hers Health株を高く評価しています。
このモデルは目標株価を38ドルとし、43%のアップサイドと21%の年間リターンの可能性を示している。
この先を読む前に、TIKRのシナリオツールを使って、HIMS株の営業レバレッジの改善が2029年の目標株価にどのような影響を与えるかを無料でテストしてください。
バリュエーションの前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算することができる。
以下はHIMS株で使用したものである：
1.収益成長率30.3%
ヒムス・アンド・ハーズ・ヘルス社の売上高は、2023年の10億ドル未満から上昇した後、LTMで約20億ドルに達し、高成長のベースラインを確立した。
サブスクリプション・リフィル、ケアカテゴリーの拡大、ラボ検査がリピート需要を増やし、従来のヘルスケア流通モデルよりも速い成長を支えている。
成長リスクとしては、マーケティングの効率化や規制の制限などが挙げられるが、直接的な流通コントロールや製品幅の拡大がそれを支えている。
アナリストのコンセンサス予想によると、売上成長率30.3%は、事業成熟に伴う比較の鈍化に対する最近の規模の勢いのバランスである。
2.営業利益率5.1%
ヒムズ＆ハーズ株の営業利益率は、固定費の縮小に伴い、2023年のマイナス水準からLTMで約6％まで改善した。
売上総利益率は75%近くであり、マーケティング強化が緩やかになり、フルフィルメント量が増加するにつれて、収益性を確保できる余地がある。
マージンの限界には、顧客獲得コストとケアデリバリー費用が含まれるが、規模のメリットにより、ユニットエコノミクスは長期的に改善する。
アナリストのコンセンサス予想に沿った営業利益率5.1%は、初期の収益性を反映しており、徐々に改善する余地がある。
3.出口PER倍率：26.7倍
HIMSの株価は、以前は収益40倍近辺で取引されていたが、投資家が成長の持続性と収益性のタイミングを再評価したため、その後下落した。
現在のバリュエーションは、好業績、経常収益、ケアサービスの拡大により収益見通しが改善されているにもかかわらず、慎重さを反映している。
次のサイクルで割高なバリュエーションを支えるには、30%超の成長と5%超の利益率を維持する必要がある。
ストリートのコンセンサス予想に基づくと、26.7倍の出口倍率は37.75ドルの目標株価、43％の総アップサイド、21％の可能な年間リターンをサポートしています。
TIKRのダウンサイドリスクがどこにあるかを確認するために、遠隔医療導入の遅れとマージンの逼迫下でHIMS株をストレステストする（無料）。
物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
ヒムズ＆ハーズ・ヘルス社の業績は、加入者維持、カテゴリー拡大、マーケティング効率に左右され、2029年まで様々な可能性がある。
- ローケース：需要が冷え込み、マーケティング効率が停滞した場合、売上高は18.5％程度成長し、マージンは9.3％近辺にとどまる→年率10.3％のリターン。
- ミッドケース：コアカテゴリーが堅調に推移し、売上は20.5%近辺で成長、マージンは10.1%に改善 → 年率19.6%のリターン。
- ハイケース： パーソナライゼーションとラボが効率的にスケールした場合、収益は約22.5％に達し、マージンは11.0％→29.2％の年率リターンに近づく。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができる。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、株価が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
ヒムズ＆ハーズ株式のブル、ベース、ダウンサイドのケースを再現し、どのような実行結果が最も重要かをTIKRで無料で理解できます。
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