主な要点
- 2桁成長：L3Harris は第 3 四半期に既存事業売上高で 10%の成長、Aerojet Rocketdyne は記録的な売上高で 15%の成長。
- 株価予想：現在の執行に基づくと、株価は2027年12月までに381ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の株価354ドルから7.5%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後1.9年間でおよそ3.8％の年間成長を見ることができる。
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L3ハリス・テクノロジーズ（LHX）は、4つのセグメントすべてで2桁の有機的成長を達成し、ここ数年で最も好調な四半期となった。
クリス・クバシック最高経営責任者（CEO）は、確立された防衛プライムの規模と新興技術パートナーのスピードを組み合わせ、信頼される破壊を中心とした戦略を実行している。
同社は、重要な防衛近代化努力の中心に位置している。すでに軌道上にあるミサイル警戒衛星から、あらゆる主要な迎撃ミサイル計画用の固体ロケットモーターまで、L3Harrisは最も重要な場所でイノベーションを提供している。
以下はその成果です：
- エアロジェット・ロケットダイン社の財務バックログは過去最高の83億ドルで、当面は2桁成長が見込まれる。
- 8四半期連続で利益率が拡大し、第3四半期は15.9%に達した。
- 次世代早期警戒機用ビジネスジェット機で韓国から22億ドルの受注を獲得。
強い勢いにもかかわらず、L3ハリスの株価は354ドルで取引されており、同社のミサイル防衛能力と国際的な拡大を認識している投資家にとっては、適度な上昇を提供している。
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L3Harris Technologies株のモデルによる分析
我々は、L3Harrisを、スピードとスケールに焦点を当てた防衛イノベーターへの変革というレンズを通して分析した。同社は、ミサイル防衛、固体ロケットモーター製造、ソフトウェア定義通信システムにおいて、需要に先駆けて計画的に投資を行っている。
すでに衛星が軌道に乗り、生産能力が拡大しているL3ハリスは、次世代のミサイル防衛アーキテクチャをリードする立場にある。エアロジェット・ロケットダイン社の買収は予想を上回り続けており、固体ロケットモーター事業は減速の兆しを見せていない。
年間売上高成長率5.2%、営業利益率16.4%という予測を用いて、当社のモデルは株価が1.9年以内に381ドルまで上昇すると予測している。これは株価収益倍率24倍を前提としている。
これは、L3ハリスの現在のPER23.3倍から緩やかな上昇を意味する。同社がミサイル防衛契約を履行し、エアロジェット・ロケットダインの生産規模を拡大するにつれて、倍率は持続的な収益性と強力なプログラム実行を反映するはずだ。
真価を発揮するのは、防衛予算の増額を捉え、より利益率の高いプログラムへの移行を完了させ、需要シグナルを追加設備投資を正当化する複数年契約に転換することにある。
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以下はLHX株で使用したものである：
1.収益成長率：5.2
L3Harrisの成長ストーリーの中心は、ミサイル防衛、国際展開、Aerojet Rocketdyneの生産増強である。
ミサイル防衛のリーダーシップ：L3Harrisは、軌道上に衛星を有し、生産中であり、複数の宇宙開発庁から受注残がある。経営陣は、政府閉鎖が終了すれば、ミサイル追跡プログラムの追加受注を期待している。
エアロジェット・ロケットダイン社の勢い：第3四半期の受注残高は83億ドルと過去最高を記録し、既存事業ベースで15％の伸びを示した。L3ハリスは、スタンダード・ミサイル、PAC-3、THAAD、次世代迎撃ミサイル・プログラムなど、あらゆる主要迎撃ミサイル・プログラムに参加している。
能力拡張：L3ハリスは、固体ロケットモーターの新しい設備と生産ラインに投資している。PAC-3については、買収以来、四半期ごとの納入量が400％以上増加している。経営陣は、生産能力を2倍または3倍に増やすことを正当化するために、複数年契約を必要としている。
国際的成長：韓国からの22億ドルの受注は、強い国際需要を示している。L3Harrisは、ポーランドと欧州8カ国での電子戦システムの獲得により、国際的な収益が22％から25％に成長すると見込んでいる。
2.営業利益率 16.4%
L3Harrisは生産能力への投資を行いながら、利益率の拡大を実現している。
一貫した改善：第3四半期のセグメント営業利益率は15.9%に達し、8四半期連続で前年同期を上回った。経営陣は通期ガイダンスを15％台後半に引き上げた。
LHX NeXt プログラム：コスト削減イニシアチブにより、4セグメントすべてで利益率が上昇した。パランティアのインフラ上に構築されたプログラム・デジタル・コックピットは、リアルタイムでプログラム指標を提供し、実行力を向上させた。
セグメント業績：通信システムは 26.1%のマージンを達成。エアロジェット・ロケットダインでは、プログラムパフォーマンスの改善と生産効率化により、マージンが 130bp 増の 12.7%に拡大しました。
3.出口PER倍率：24倍
現在、市場はL3Harrisの利益を23.3倍で評価している。予想期間中、この倍率は24倍まで拡大すると想定している。
強力な実行力を反映：L3HarrisのPERは過去1年間平均23.3倍、過去5年間平均17.7倍。より高い倍率は、一貫した利益率の拡大と強力なプログラム獲得を反映している。
長期的価値をサポート：ミサイル防衛の契約が獲得され、エアロジェット・ロケットダインが生産規模を拡大するにつれて、L3ハリスはプレミアム倍率を要求するはずである。同社は、Aerojet Rocketdyneの持続的な2桁成長により、2026年の収益が財務フレームワークを上回ると予想している。
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事態が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
国防請負業者は、予算の不確実性とプログラムの実行リスクに直面しています。2029年12月までのさまざまなシナリオの下で、L3Harris株がどのように推移するかを以下に示します：
- 低位ケース：収益成長が4.4%に鈍化し、マージンが10.0%に縮小しても、株価は年間2.8%のリターンを提供する。
- 中位ケース：成長率4.9%、マージン10.2%の場合、年間リターン7.6%。
- ハイケース：ミサイル防衛の受注が加速し、L3Harrisが5.3％の成長率で10.3％のマージンを維持した場合、リターンは年間11.9％に達する可能性がある。
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このレンジは、ミサイル防衛の実行、エアロジェット・ロケットダイン社の生産規模拡大の成功、複数年の契約獲得のタイミングを反映している。
低水準の場合、政府閉鎖が予想より長引いたり、ミサイル防衛の資金調達が調整で遅れたりする。
高いケースでは、第4四半期にミサイル防衛契約が締結され、エアロジェット・ロケットダインが能力投資を可能にする複数年契約を獲得し、国際的な勝利が大幅に加速する。
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