Présentation des modèles de valorisation! 
Principaux enseignements :
- Phillips 66 offre un rendement du dividende à terme de 3,7 %, et la direction devrait continuer à augmenter le dividende et à racheter des actions.
- Les revenus devraient augmenter de plus de 100 % en 2026 pour atteindre un niveau plus normal.
- Sur la base des objectifs de prix actuels, les analystes prévoient une hausse d’environ 4 % pour l’action, et le rendement du dividende augmente le rendement total.
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Les investisseurs en dividendes ne se tournent pas toujours vers le secteur de l’énergie, mais Phillips 66 (PSX) pourrait valoir la peine qu’on s’y intéresse de plus près.
L’action offre un rendement du dividende à terme de 3,7 %, des rachats réguliers et les analystes s’attendent à ce que l’entreprise connaisse un rebond important de ses bénéfices en 2026.
Bien que la hausse à court terme puisse être limitée, le dividende contribue à accroître le rendement total et l’engagement à long terme de la société envers ses actionnaires en fait un titre à surveiller.
Pourquoi l’action $PSX a-t-elle perdu 20 % par rapport à son plus haut niveau de 2024 ?
Phillips 66 s’échangeait à près de 160 dollars par action au début de l’année 2024, mais a chuté depuis à environ 124 dollars par action. Voici pourquoi l’action s’est repliée :
- Les marges de raffinage se sont normalisées : La flambée des “crack spreads” (la différence entre le prix du pétrole brut et le prix des produits pétroliers raffinés à partir de ce pétrole) qui a suivi la crise du COVID s’est estompée. Les investisseurs s’attendent désormais à des bénéfices plus modérés dans le secteur du raffinage.
- Faiblesse du segment chimique : La coentreprise de produits chimiques de la société, CP Chem, a dû faire face à la baisse des prix du polyéthylène, ce qui a pesé sur les bénéfices du segment.
- Baisse des taux d’utilisation : Plusieurs raffineries de Phillips 66 ont connu des temps d’arrêt ou des taux d’utilisation plus faibles au cours des derniers trimestres, ce qui a limité la production et réduit le potentiel de bénéfices à court terme.
Malgré les récents vents contraires, Phillips 66 pourrait rester un investissement solide à long terme en raison d’un rebond probable des marges de raffinage au cours des prochaines années.
Les analystes voient une hausse de près de 4 % (sans compter les dividendes)
L’action Phillips 66 se négocie autour de 126 dollars, tandis que les analystes de Wall Street ont un objectif de cours moyen à 18 mois de 130 dollars.
Cela implique un potentiel de hausse d’environ 4 % pour le titre. Ce n’est pas beaucoup aujourd’hui, mais cela ne tient pas compte du rendement du dividende de 3,7 %, ce qui augmente légèrement le potentiel de rendement total.
Si le cours de l’action continue de baisser, Phillips 66 pourrait être une opportunité à long terme très intéressante.
1 : Rendement du dividende
Phillips 66 offre actuellement un rendement du dividende à terme d’environ 3,7 %.
Au cours des cinq dernières années, le rendement du dividende de PSX a oscillé entre un minimum de 2,5 % et un maximum de 8,2 %, avec une moyenne à long terme d’environ 4,3 %.
Le rendement actuel est donc légèrement inférieur à sa moyenne sur cinq ans, ce qui suggère que l’action peut encore être raisonnablement valorisée du point de vue du rendement du dividende.
La direction continue d’augmenter le dividende, ce qui témoigne de sa confiance dans la capacité de l’entreprise à générer un flux de trésorerie disponible constant, même si les marges de raffinage se normalisent.
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2 : Sécurité des dividendes
Pour 2025, Phillips 66 devrait gagner 4,82 $ de bénéfices normalisés par action tout en versant 4,50 $ de dividendes par action. Cela signifie que l’action aura un ratio de distribution dangereusement élevé d’environ 93 % pour 2025. Nous préférons que les actions distribuent moins de 70 % de leurs bénéfices sous forme de dividendes.
Toutefois, d’ici 2026, le bénéfice par action devrait remonter à 9,84 dollars, de sorte que les analystes s’attendent à ce que l’entreprise puisse facilement couvrir les paiements de dividendes à l’avenir.
Le ratio dette nette/EBITDA de la société est un peu élevé à 4,5x (nous préférons un ratio inférieur à 3x), mais avec des bénéfices qui devraient augmenter en 2026 et au-delà, Phillips 66 devrait disposer d’une flexibilité financière suffisante pour réinvestir dans l’entreprise, racheter des actions et continuer à augmenter son dividende.
3 : Potentiel de croissance des dividendes
Phillips 66 a continué à augmenter son dividende même lorsque les bénéfices étaient en baisse. En 2023, les bénéfices ont chuté de 16 %, mais le dividende a tout de même augmenté de 10 %. En 2024, les bénéfices ont chuté de plus de 60 %, mais le dividende a encore augmenté de 7 %.
Pour l’avenir, les analystes prévoient que les bénéfices feront plus que doubler en 2026 et qu’ils augmenteront de 18 % en 2027. La croissance des dividendes devrait se situer en moyenne autour de 3 % par an au cours des trois prochaines années.
Cette tendance constante souligne l’engagement de Phillips 66 à récompenser ses actionnaires, même en cas de volatilité des bénéfices. Les bénéfices étant appelés à se redresser de manière significative, la société dispose d’une grande marge de manœuvre pour continuer à augmenter son dividende dans les années à venir.
TIKR à emporter
Phillips 66 offre un rendement du dividende relativement élevé, un engagement fort en matière de rachat d’actions, et ses bénéfices devraient augmenter de façon spectaculaire en 2026.
Pour les investisseurs qui construisent un portefeuille de dividendes à long terme, l’action Phillips 66 pourrait valoir la peine d’être ajoutée à leur liste de surveillance et d’être achetée en cas de baisse.
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