Principaux enseignements :
- RGP offre un rendement du dividende à terme d’environ 9,5 %, soit plus du double de sa moyenne sur 5 ans.
- L’entreprise n’a aucune dette nette et dispose de plus de 70 millions de dollars de liquidités, ce qui lui permet d’afficher un bilan sain.
- Même si les analystes voient une hausse de 81 % pour l’action aujourd’hui, les investisseurs doivent être prudents, à moins qu’ils ne croient vraiment en la capacité de l’entreprise à voir la demande augmenter.
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Resources Connection (RGP) peut sembler être une valeur sûre à première vue. Avec une valeur d’entreprise de 130 millions de dollars, elle reste sous le radar de la plupart des investisseurs institutionnels et des fonds spéculatifs.
RGP est une société de conseil internationale qui fournit des professionnels à la demande et une assistance basée sur des projets dans des domaines tels que la finance, la comptabilité, l’informatique, le risque et les ressources humaines. Il travaille avec de nombreuses entreprises du classement Fortune 500 et se concentre sur la transformation de l’entreprise et les besoins de conformité.
Le rendement de l’action est actuellement d’environ 9,5 %, l’entreprise n’a pas de dette et détient plus de 70 millions de dollars de liquidités. Les analystes sont optimistes et prévoient une hausse de 80 % par rapport aux niveaux actuels.
Pourtant, il existe des risques réels à prendre en compte, notamment la baisse des bénéfices et les menaces à plus long terme de l’automatisation et de l’IA. RGP peut valoir la peine d’être examinée de plus près pour les investisseurs de valeur à contre-courant qui sont à l’aise avec l’incertitude.
Pourquoi l’action de RGP a-t-elle baissé de 70 % au cours des trois dernières années ?
Le cours de l’action RGP a chuté d’environ 70 % au cours des trois dernières années.
Le chiffre d’affaires a baissé au cours des deux derniers exercices, et les coûts fixes de l’entreprise ont pesé sur les marges d’exploitation.
Voici ce qui affecte le plus l’action RGP aujourd’hui :
- Baisse des revenus et de la rentabilité : RGP a constamment connu une baisse de ses revenus, notamment dans son segment Talents à la demande, qui a connu une forte baisse de revenus en raison de la diminution de la demande de services d’assistance intérimaire. Ce déclin dans les principaux segments d’activité a entraîné une diminution des marges brutes et de la rentabilité globale.
- Pressions concurrentielles et évolution du marché : L’entreprise est confrontée à une concurrence accrue de la part des plateformes de l’économie gigogne et à l’intégration de solutions basées sur l’IA dans les services professionnels. Ces évolutions du marché ont remis en question le modèle de conseil traditionnel de RGP, entraînant une perte de parts de marché et des pressions sur les prix.
- Dépréciations importantes de l’écart d’acquisition : Au cours de l’exercice 2025, RGP a enregistré une importante dépréciation du goodwill sans impact sur la trésorerie de 79,5 millions de dollars, affectant principalement les segments On-Demand Talent et Europe et Asie-Pacifique. Cette dépréciation reflète une réévaluation du potentiel de bénéfices futurs de l’entreprise et a eu un impact négatif sur la confiance des investisseurs.
Il convient de noter que la montée en puissance de l’IA dans les services professionnels pourrait réduire durablement le potentiel de gain de RGP. Ces changements peuvent perturber le modèle d’affaires de l’entreprise et affecter de manière significative ses perspectives à long terme.
RGP reste néanmoins rentable, sans dette et avec un flux de trésorerie positif (pour l’instant).
Les analystes pensent que l’action a un potentiel de hausse de 80% aujourd’hui
Les analystes de Wall Street ont actuellement un objectif de prix moyen d’environ 9,67 $/action pour RGP, ce qui signifie que l’action a un potentiel de hausse d’environ 81 % depuis qu’elle se négocie autour de 5,35 $/action aujourd’hui.
Il est intéressant de noter que les analystes voient plus de hausse pour le titre aujourd’hui qu’au cours de l’année écoulée. Cela suggère que l’action pourrait être survendue aujourd’hui :
1 : Rendement du dividende
RGP offre actuellement un rendement du dividende à terme de 9,5 %, ce qui est bien supérieur à sa moyenne sur 5 ans, qui est d’environ 4 %.
Cela est dû à la chute du cours de l’action de la société, car la direction n’a pas augmenté les dividendes au cours des dernières années.
Ce dividende de 9,5 % sera probablement réduit au cours des prochaines années, car les bénéfices continuent de subir des pressions.
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2 : Sécurité des dividendes
Pendant les années précédant 2021, RGP a augmenté son dividende à des taux annuels à deux chiffres (ce qui n’apparaît pas dans le graphique ci-dessous).
Récemment, l’entreprise a subi une forte pression sur ses revenus, ce qui a menacé les bénéfices et la capacité de l’entreprise à continuer à verser des dividendes.
Pour l’exercice 2024, RGP avait un ratio de distribution de dividendes d’environ 60 %, sur la base d’un BPA normalisé de 0,93 $ et de dividendes par action de 0,56 $.
Cette année, RGP ne devrait gagner que 0,11 $ par action, ce qui est inférieur à son dividende de 0,52 $. Les bénéfices devraient remonter à 0,53 dollar par action en 2026, mais la quasi-totalité de cette somme serait affectée au dividende.
Si la société peut renouer avec une croissance régulière de ses bénéfices après 2026, l’action pourrait sembler sous-évaluée aujourd’hui. Son bilan solide et sa dette nette négative contribuent à réduire le risque. Toutefois, les investisseurs doivent envisager la possibilité que l’IA constitue une menace durable pour le modèle de conseil de RGP.
3 : Potentiel de croissance des dividendes
Les analystes s’attendent à ce que le dividende de RGP diminue au cours des prochaines années, car la société ajuste sa distribution pour mieux l’aligner sur les bénéfices. Comme les bénéfices par action devraient tomber bien en dessous du dividende actuel à court terme, une réduction semble probable à moins que la rentabilité ne s’améliore.
Toutefois, si les bénéfices se redressent de manière significative après 2026, l’entreprise pourrait être en mesure de maintenir un dividende stable ou de l’augmenter à nouveau progressivement.
Son bilan solide et l’absence de dette nette lui confèrent une certaine flexibilité, mais la croissance des dividendes à long terme dépendra de la capacité de RGP à s’adapter aux changements structurels dans le secteur du conseil.
TIKR à emporter
Resources Connection (RGP) offre une combinaison rare d’un rendement du dividende à deux chiffres, d’une absence de dette nette et d’une valorisation proche de ses plus bas niveaux historiques. Mais les récentes baisses de revenus et la menace croissante de la perturbation de l’IA dans les services professionnels soulèvent de sérieuses questions sur les perspectives à long terme de l’entreprise.
Bien qu’une reprise des bénéfices puisse entraîner une hausse, les risques sont importants. RGP peut séduire les investisseurs à contre-courant, mais c’est un pari qui exige de la patience et une forte tolérance à l’incertitude.
Le terminal TIKR offre des données financières de premier ordre sur plus de 100 000 actions et a été conçu pour les investisseurs qui considèrent l’achat d’actions comme l’achat d’une partie d’une entreprise.
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