Última actualización: Jun 6, 2024

¿Qué es un buen coeficiente de rendimiento de los fondos propios?

¿Qué es un buen coeficiente de rendimiento de los fondos propios?

La rentabilidad de los fondos propios (ROE) es un ratio financiero que refleja la rentabilidad de una empresa en relación con los fondos propios invertidos por los accionistas. Básicamente mide la eficacia con la que una empresa utiliza los fondos de los inversores para generar beneficios.

El ratio es vital para evaluar los resultados financieros de una empresa y compararlos con los de sus homólogas del sector. En este artículo profundizamos en los matices del ROE.

Nuestro objetivo es ayudarle a entender qué constituye un “buen” ratio de rentabilidad sobre recursos propios, cómo se mide y por qué debería ser una parte esencial de su proceso de toma de decisiones de inversión.

¿Qué es la rentabilidad de los fondos propios (ROE)?

El ratio de rentabilidad de los recursos propios (ROE) puede ofrecer información sobre las operaciones de una empresa. Ayuda a analizar la rentabilidad de una empresa y la eficiencia en la utilización de los fondos propios.

El ROE se calcula mediante la siguiente fórmula:

En esta ecuación:

  • Losingresos netos representan el beneficio de una empresa después de contabilizar todos los gastos e impuestos.
  • Losfondos propios, o activos netos, son el capital que los propietarios han invertido en la empresa. Los fondos propios se calculan restando el pasivo total del activo total.

Un ROE alto suele significar que una empresa es competente a la hora de generar grandes beneficios sin requerir mucho capital. Por el contrario, un ROE bajo puede sugerir que la empresa es menos eficiente a la hora de convertir las inversiones en beneficios.

También se puede desglosar el ROE utilizando la fórmula DuPont, que es:

La fórmula DuPont ofrece una visión más detallada de los factores que impulsan el rendimiento de los fondos propios. Veamos cada uno de estos componentes:

  • Margen de beneficio neto: Se calcula dividiendo los ingresos netos por las ventas totales. Un mayor margen neto contribuirá positivamente al ROE, ya que sugiere que una empresa puede controlar los costes eficazmente, transformando así un mayor porcentaje de ingresos en beneficios
  • Rotación de activos: Mide la eficacia con la que una empresa utiliza los activos para generar ventas. Calculado como ingresos totales divididos por activos totales, un ratio más alto indica que una empresa utiliza eficazmente los activos para obtener ingresos.
  • Apalancamiento financiero: También llamado multiplicador de los fondos propios, el apalancamiento financiero analiza cómo utiliza una empresa la deuda para financiar sus activos. En este caso, se divide el total de activos entre los fondos propios. Un múltiplo alto sugiere que la empresa utiliza un mayor porcentaje de deuda para financiar sus activos en lugar de fondos propios

La fórmula DuPont es una versión ampliada del ROE, que proporciona información sobre cómo una empresa impulsa este último. ¿Es la rentabilidad, el apalancamiento o el uso eficiente de los activos?

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La importancia del ROE en las decisiones de inversión

Los inversores deben prestar mucha atención a la métrica ROE de una empresa a la hora de tomar decisiones de inversión. El ratio ayuda a:

Evaluar la rentabilidad: El ROE es un indicador vital de la rentabilidad de una empresa, ya que explica la eficacia con la que la empresa convierte la financiación de capital en beneficios.

Compare empresas del mismo sector: Puede utilizar el ROE para comparar empresas del mismo sector. Se trata de una métrica estandarizada que se utiliza para comparar pares y ayuda a identificar las empresas que generan mayores rendimientos sobre los recursos propios.

Identificar tendencias: Puede comparar el ROE a lo largo del tiempo y medir la eficacia con la que la dirección de la empresa reinvierte los beneficios para impulsar el crecimiento.

Evaluar el riesgo: Aunque un múltiplo de ROE elevado es favorable, hay que profundizar si es extremadamente alto. Por ejemplo, una empresa podría estar utilizando deuda para financiar planes de expansión que podrían no ser sostenibles.

¿Qué es un buen ratio de rentabilidad sobre fondos propios?

Un buen ratio de rentabilidad sobre fondos propios depende del sector en el que opere la empresa. Hay que identificar un conjunto de entidades con modelos de negocio similares y analizarlas más a fondo.

El coeficiente ROE variará según los sectores debido a factores como:

Intensidad de capital: Algunas industrias son más intensivas en capital que otras. Por ejemplo, las empresas de sectores como los servicios públicos, la industria y el sector manufacturero necesitan una importante base de activos y capital para operar. Por el contrario, el sector tecnológico es ligero en activos y requiere menos capital para generar beneficios, por lo que tiende a tener un mayor rendimiento del capital.

Márgenes de beneficios: Las empresas tecnológicas y farmacéuticas suelen tener ROE más elevados porque sus márgenes de beneficio son mayores. Por ejemplo, el ROE de la empresa tecnológica Apple es actualmente del 175,5%, pero el de la empresa de servicios públicos Consolidated Edison es mucho más bajo, del 8,15% (gráfico 1).

Apalancamiento financiero: Las empresas muy endeudadas pueden presentar ROE más elevados, ya que el apalancamiento puede amplificar los beneficios tanto al alza como a la baja. La deuda puede influir positivamente en los beneficios a corto plazo, pero también aumenta el riesgo empresarial a largo plazo, ya que el uso del apalancamiento financiero tiene efectos en ambos sentidos. La deuda en sí misma no es necesariamente mala, pero es importante evaluar si la empresa utiliza una cantidad prudente de apalancamiento financiero.

Perspectivas de crecimiento: Las empresas de alto crecimiento suelen reinvertir la mayor parte de sus beneficios en el negocio, lo que reduce los ingresos netos y da lugar a un ROE más bajo. En cambio, las empresas maduras generan beneficios constantes y suelen tener ROE más elevados.

Normativa: Los sectores muy regulados, como la banca y los seguros, tienen unos requisitos mínimos de liquidez, lo que repercute en los futuros planes de crecimiento y flujos de caja.

Aunque un buen ratio de rentabilidad sobre recursos propios depende del sector en el que opere la empresa, una referencia útil es que la empresa media estadounidense tiene un ROE del 16,5%.

Rentabilidad de los fondos propios Ejemplos de empresas

La comparación entre Apple y Consolidated Edison ilustra cómo los ROE pueden diferir significativamente según el sector. El ROE de la empresa tecnológica Apple es actualmente del 175,5%, pero el de la empresa de servicios Consolidated Edison es mucho más bajo, del 8,15% (gráfico 1). Podemos seguir utilizando la fórmula DuPont para desglosar estos ROE y comprender mejor los factores que los impulsan.

Empezando por los márgenes de beneficio neto, podemos ver que Apple (AAPL) tiene márgenes más altos, del 25,31%, frente a Consolidated Edison (ED), con márgenes del 10,59%. A continuación, podemos ver que AAPL también tiene una mayor rotación de activos en 1,12x que ED en 0,23x. Por último, AAPL también tiene un mayor apalancamiento financiero que ED. Todo esto combinado conduce a ROEs mucho más altos para AAPL que ED.

Figura 1: Rentabilidad de los fondos propios de Apple frente a los de Consolidated Edison

Figura 2: Márgenes de beneficio neto de Apple frente a Consolidated Edison

Figura 3: Rotación de activos de Apple frente a Consolidated Edison

Figura 4: Apalancamiento financiero de Apple frente a Consolidated Edison

Reflexiones finales

Aunque la rentabilidad de los fondos propios es un indicador financiero importante para medir la rentabilidad de una empresa, no debe utilizarse de forma aislada.

Ahora que conoce a fondo la rentabilidad de los recursos propios y su papel fundamental en el análisis de la salud financiera de una empresa, es hora de poner en práctica estos conocimientos. No hay mejor lugar para comenzar su análisis de ROE que aprovechando el poder de TIKR.com.

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