Elliott Management es una de las empresas de inversión más influyentes y activas del mundo, más conocida por sus agresivas campañas activistas y su profunda experiencia en situaciones complejas de estructura de capital.
Fundada en 1977 por Paul Singer, la empresa se ha forjado una reputación por adoptar posiciones audaces tanto en los mercados de renta variable como en los de crédito, a menudo impulsando cambios operativos o estratégicos para desbloquear el valor para los accionistas.
La empresa gestiona más de 60.000 millones de dólares en activos en mercados públicos y privados, con especial atención a empresas infravaloradas, situaciones especiales y oportunidades de reestructuración global.
A 31 de marzo de 2025, la cartera de renta variable pública de Elliott totalizaba más de 13.000 millones de dólares en participaciones declaradas. Sus principales posiciones abarcan la energía, la industria, el transporte y los metales preciosos, con grandes participaciones en empresas como Triple Flag Precious Metals, Suncor Energy y Phillips 66.
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Elliot Management posee un total de 31 valores en su cartera de renta variable pública, y sus 5 principales participaciones representan más del 70% de la cartera.
En la presentación más reciente de la empresa para el primer trimestre, Elliot Management aumentó masivamente su posición en Phillips 66, lo que sugiere que ven un alza para las acciones en la actualidad. A continuación, repasaremos las cinco mayores participaciones de Elliot Management y por qué probablemente llamaron la atención de la empresa.
Triple Flag Precious Metals (TFPM)
19,1% de la cartera
Valor: 2.560,6 millones de dólares
Acciones: 133,815,727
Sin cambios: Sin cambios
Triple Flag Precious Metals Corp es una empresa de streaming y royalties de metales preciosos. Proporciona capital inicial a empresas mineras a cambio de un porcentaje de la producción futura, principalmente de oro y plata. Este modelo ofrece una exposición respaldada por activos a los precios de las materias primas sin el riesgo operativo de explotar minas.
Con una posición valorada en más de 2.500 millones de dólares, Triple Flag es la mayor participación en renta variable pública de Elliott Management, con más del 19% de su cartera. Elliott no ha realizado ningún cambio en la posición en el trimestre más reciente, lo que sugiere un compromiso a largo plazo con el modelo de generación de efectivo de la empresa.
La participación refleja probablemente el interés de Elliott por los activos duros, las estructuras generadoras de ingresos y las empresas con una sólida protección frente a las caídas, especialmente en un entorno macroeconómico de alta inflación o volatilidad.
Suncor Energy (SU)
15,2% de la cartera
Valor: 2.039,9 millones de dólares
Acciones: 52,670,800
Sin cambios: Sin cambios
Suncor Energy es una empresa energética integrada canadiense líder en la producción de arenas petrolíferas, el refinado y la comercialización de productos derivados del petróleo. Su modelo verticalmente integrado y sus activos de larga duración proporcionan un flujo de caja libre estable, incluso en mercados energéticos volátiles.
La participación de 1.990 millones de dólares de Elliott Management en Suncor la convierte en la segunda mayor participación de la empresa en renta variable pública, con un 14,5% de la cartera. La posición no varió el trimestre pasado, lo que refleja el interés constante de Elliott por el cambio de rumbo operativo de la empresa.
Elliott tomó por primera vez una participación activista en Suncor en 2022, presionando para reducir costes, mejorar la asignación de capital y aumentar la rentabilidad para los accionistas. Esto influyó en los cambios en el consejo de administración y en los cambios estratégicos de la empresa, que ayudaron a desbloquear el valor e impulsar la rentabilidad para los accionistas. Esta participación refleja el enfoque más amplio de Elliott de invertir en empresas infravaloradas y ricas en activos en las que puede actuar como catalizador del cambio.
Phillips 66 (PSX)
14,5% de la cartera
Valor: 1.941,7 millones de dólares
Acciones: 15,725,000
Variación: +14.950.000 acciones (+1.929,03%)
Phillips 66 es una importante empresa energética estadounidense que refina petróleo, transporta combustible, suministra y posee marcas para gasolineras y produce productos químicos. La empresa tiene una infraestructura sólida, genera un fuerte flujo de caja y tiende a recompensar a los accionistas mediante recompras y dividendos.
Elliott Management aumentó su participación en Phillips 66 casi un 2.000% el pasado trimestre, lo que la convierte en una de las nuevas apuestas más agresivas de la firma. En abril de 2024, Elliott hizo pública su posición activista inicial y exigió mejoras operativas, renovación del consejo y mayor eficiencia del capital.
La importante actividad compradora de la empresa sugiere la firme convicción de que Phillips 66 sigue infravalorada y es capaz de generar importantes beneficios para los accionistas mediante la mejora de la ejecución y los cambios en la gobernanza.
Southwest Airlines (LUV)
13,5% de la cartera
Valor: 1.812,6 millones de dólares
Acciones: 53,978,500
Sin cambios: Sin cambios
Southwest Airlines es una de las mayores aerolíneas de bajo coste de Estados Unidos, conocida por su flota simplificada, su política de atención al cliente y su concentración en rutas nacionales de corta distancia.
Aunque durante mucho tiempo se la ha considerado una de las aerolíneas más disciplinadas desde el punto de vista operativo, la empresa se ha enfrentado recientemente a un aumento de los costes, un debilitamiento de los márgenes y la presión competitiva tanto de las aerolíneas tradicionales como de las de bajo coste.
Elliott Management reveló una participación activista multimillonaria en junio de 2024, exigiendo cambios de liderazgo y un enfoque renovado en la rentabilidad y la eficiencia. Sin cambios en la posición en el trimestre más reciente, parece que Elliott mantiene su compromiso de impulsar mejoras operativas y una mayor rentabilidad.
El tamaño de la participación muestra que se trata de una apuesta de alta convicción y encaja con el libro de jugadas de Elliott de centrarse en empresas de bajo rendimiento donde la presión estratégica puede desbloquear un valor significativo.
HELLA GmbH & Co. (HLE)
7,8% de la cartera
Valor: 1.039,2 millones de dólares
Acciones: 11,100,510
Sin cambios: Sin cambios
HELLA es un proveedor automovilístico alemán especializado en sistemas de iluminación, electrónica y tecnología de sensores. La empresa desempeña un papel importante a la hora de hacer posibles los sistemas avanzados de asistencia al conductor y la electrificación, dos tendencias de rápido crecimiento en la industria automovilística.
Elliott tiene un largo historial de inversiones en empresas industriales europeas, especialmente cuando ve potencial para un cambio estratégico. En el caso de HELLA, la empresa comenzó a aumentar su participación en el momento de su fusión con el proveedor francés Faurecia en 2021.
Al parecer, Elliott ha impulsado la venta de activos y una mejor asignación de capital para desbloquear el valor para el accionista. El mantenimiento de su posición indica que sigue interesado en el desarrollo de esta transformación.
Inversión activista con una profunda mentalidad de valor
Elliott Management es uno de los inversores activistas más influyentes del mundo, conocido por adoptar posiciones audaces e impulsar cambios significativos. La empresa trabaja activamente para desbloquear ese valor a través de mejoras operativas, cambios en la gobernanza corporativa o fusiones y adquisiciones.
Muchas de las posiciones de Elliott se concentran en valores energéticos, industriales e internacionales, como Suncor, Phillips 66 y HELLA. Esto refleja el interés de la empresa por los activos duros, el potencial de reestructuración y los acontecimientos empresariales que pueden servir de catalizadores.
Su estrategia combina una profunda investigación fundamental, posiciones concentradas y un compromiso directo para mejorar la rentabilidad. Este enfoque ofrece una lente útil para los inversores interesados en encontrar valor vinculado a mejoras empresariales específicas, en lugar de basarse únicamente en la revalorización del mercado.
