Wichtigste Erkenntnisse:
- Führungswechsel im Finanzbereich: The Trade Desk ernannte am 24. Januar Tahnil Davis zum Interims-CFO, und die Aktien fielen um 7 % auf 34 $, da die Anleger auf den Führungswechsel in einem Jahr reagierten, in dem die Aktie um 68 % gefallen war.
- Prognose bekräftigt: The Trade Desk bestätigte für das vierte Quartal einen Umsatz von mindestens 840 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 375 Millionen US-Dollar.
- Kursprognose: Die Trade Desk-Aktie könnte bis 2027 einen Wert von 36 $ erreichen, da das Modell von einem Umsatzwachstum von 17 %, einer operativen Marge von 22 % und einem 14-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis ausgeht, das mit einer normalisierten Ertragsdauer vereinbar ist.
- Modellierter Aufwärtstrend: Das Trade Desk-Ziel impliziert ein Aufwärtspotenzial von 29 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 28 $, was bei stabiler Ausführung einer annualisierten Rendite von 15 % über einen Zeitraum von etwa 2 Jahren entspricht.
The Trade Desk, Inc.(TTD) bietet eine Self-Service-Cloud-Plattform, die es Werbetreibenden und Agenturen ermöglicht, digitale Werbung in den Bereichen Video, Display, Audio und Connected TV zu kaufen und zu optimieren, und erzielte einen LTM-Umsatz von 2,8 Milliarden US-Dollar.
Der Umsatz von Trade Desk stieg von 1,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf 2,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, während der Bruttogewinn 2,2 Milliarden US-Dollar bei einer Marge von 79 % erreichte und das Betriebsergebnis auf 0,5 Milliarden US-Dollar mit einer Marge von 19 % stieg.
Die Betriebskosten von TTD stiegen auf 1,7 Mrd. $ LTM, da das Unternehmen die F&E-Kosten auf 0,5 Mrd. $ und die Vertriebs- und Verwaltungskosten auf 1,2 Mrd. $ reduzierte, dennoch verbesserte sich die EBIT-Marge von 7 % im Jahr 2022 auf 19 % LTM.
Letzten Monat ernannte das Management Tahnil Davis mit Wirkung vom 24. Januar zum Interims-CFO, und die Aktien fielen um 7 % auf 34 $, obwohl das Unternehmen einen Q4-Umsatz von mindestens 840 Mio. $ und ein bereinigtes EBITDA von 375 Mio. $ bekräftigte.
CEO Jeff Green erklärte: "Tahnil ist eine außergewöhnlich starke Führungskraft, die unser Geschäft in- und auswendig kennt".
In der Zwischenzeit kündigte Trade Desk am 6. Januar OpenAds mit Unterstützung von Verlegern wie Hearst und The Guardian an und positionierte die Plattform rund um transparente Auktionen und Supply Chain Economics.
Bei einem erwarteten Umsatz von 3,3 Mrd. USD im Jahr 2026 und einer prognostizierten EBIT-Marge von über 20 % stellt sich die Frage, ob ein 14-facher Multiplikator eine Plattform angemessen bewertet, die in schnelleren Wachstumszyklen einst mit über 60 gehandelt wurde.
Was das Modell über die Trade Desk-Aktie aussagt
Trade Desk kombiniert ein historisches Umsatzwachstum von 25,6 % mit einer Marge von 10,3 %, während der LTM-Umsatz 2,79 Mrd. USD und das Betriebsergebnis 0,53 Mrd. USD erreichte, was die erhöhten, aber gedämpften Erwartungen nach einem Aktienrückgang von 67,7 % im Jahr 2025 unterstützt.
Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von 16,5 % und einer Marge von 22,2 % aus, was unter dem jüngsten Wachstum von 25,6 %, aber über dem 5-Jahres-Durchschnitt der Marge von 17,0 % liegt, und wendet einen Exit-Multiplikator von 14,3 an, genau wie die Annahme des Marktes für das NTM-KGV für ein Kursziel von 36,36 $.
Das bedeutet ein Gesamtaufwärtspotenzial von 29,2 % gegenüber 28,13 $ und eine annualisierte Rendite von 14,6 % über 1,9 Jahre, verglichen mit den durchschnittlichen Zielen der Straße, die von 130,94 $ auf 53,48 $ fielen, als die Erwartungen zurückgesetzt wurden.
Das Modell signalisiert eine Kaufempfehlung, da eine annualisierte Rendite von 14,6 % über der 10 %-Hürde liegt und die Volatilität einer Aktie ausgleicht, die innerhalb von 12 Monaten vom 64,45-fachen des NTM-Kurses auf das 14,28-fache gesunken ist.
Mit einer annualisierten Rendite von 14,6 % über einer 10 %-Hürde spiegelt der erwartete Wertzuwachs eher eine Ertragsnormalisierung als eine Multiple-Expansion wider, da die Bewertung bereits von 64,45x auf 14,28x gesunken ist und das Risiko einer früheren Kompression einschließt.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Trade Desk-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 16,5%
Der Umsatz der TTD-Aktie stieg im letzten Jahr um 25,6 % und über 5 Jahre um 29,9 %, während der Gesamtumsatz von 1,20 Mrd. $ im Jahr 2021 auf 2,44 Mrd. $ im Jahr 2024 und 2,79 Mrd. $ LTM stieg.
Die derzeitige Umsetzung beinhaltet eine Umsatzprognose für das vierte Quartal von mindestens 840 Mio. US-Dollar und EBITDA-Margen von über 40 %, die ein weiteres zweistelliges Wachstum bei zunehmender Verbreitung von Connected TV unterstützen.
Um 16,5 % aufrechtzuerhalten, sind weitere Marktanteilsgewinne gegenüber Walled Gardens und stabile Werbebudgets erforderlich, da jede Verlangsamung den operativen Leverage drückt und die in das Modell eingebettete Margenexpansion verringert.
Dies liegt unter dem historischen 1-Jahres-Umsatzwachstum von 25,6 %, da die Skalierung und die Konzentration der Werbetreibenden eine zusätzliche Beschleunigung begrenzen und die Bewertung eher von einem stetigen Zuwachs als von einer erneuten Beschleunigung abhängt.
2. Operative Margen: 22,2%
Die operativen Margen der Trade Desk-Aktie verbesserten sich von 10,3 % im Jahr 2023 auf 18,9 % LTM, da der Umsatzanstieg die Fixkosten in Höhe von 0,52 Mrd. USD für Forschung und Entwicklung und 1,67 Mrd. USD für Betriebskosten absorbierte.
Das Modell geht von einer Marge von 22,2 % aus, wenn sich der Umsatz im Jahr 2026 auf 3,35 Mrd. USD nähert, und ein EBIT-Wachstum von 27,3 % unterstützt eine zusätzliche Hebelwirkung über das aktuelle Niveau von 18,9 % hinaus.
Die Margenausweitung erfordert eine disziplinierte Ausgabenkontrolle und anhaltende Bruttomargen in der Nähe von 79 %, während eine schwächere Nachfrage oder höhere Ausgleichskosten die Gewinnsensitivität schnell verringern.
Dies liegt über der 1-Jahres-Betriebsmarge von 10,3 %, da der Fixkosten-Leverage und EBITDA-Margen nahe 40 % bereits in den Erträgen enthalten sind und weitere Steigerungen eine konsequente Umsetzung ohne Kostenabweichungen erfordern.
3. Exit P/E Multiple: 14,3x
Der 14,3-fache Exit-Multiplikator für die TTD-Aktie kapitalisiert normalisierte Gewinne bei einem reifenden Ad-Tech-Profil mit 16,5 % Umsatzwachstum und 22,2 % Margen.
Der Markt bewertet den NTM-Preis für normalisierte Gewinne mit 14,3×, und das Modell setzt ebenfalls 14,3× an.
Der Multiplikator spiegelt den dauerhaften Cashflow wider, da die EBITDA-Margen über 40 % liegen, und er vermeidet eine Doppelzählung von Optimismus, da Wachstum und Margenausweitung bereits in den Gewinnprognosen enthalten sind.
Dieser Wert liegt jedoch unter dem historischen 1-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30,2×, da die Risikotoleranz der Anleger nach einem Aktienrückgang von 67,7 % wieder gestiegen ist und eine Bewertungserweiterung konsistente Gewinnentwicklung ohne erneute Volatilität erfordert.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Trade Desk-Aktie hängt von der Akzeptanz von Connected TV, den Budgetzyklen der Werbetreibenden und einer disziplinierten Kostenkontrolle bis 2029 ab.
- Low Case: Wenn die Werbebudgets sinken und der Wettbewerb sich verschärft, wächst der Umsatz um 14,4 % und die Nettomargen bleiben bei 22,1 %, wobei die Bewertung unter Druck steht → 2,9 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Bei stetigen CTV-Anteilsgewinnen und Kostendisziplin wächst der Umsatz um 16,0 % und die Nettomargen erreichen 23,8 % bei stabilen Multiplikatoren → 10,2 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn sich die Einführung von OpenAds beschleunigt und der operative Leverage zunimmt, wächst der Umsatz um 17,6 % und die Nettomargen nähern sich 25,2 % bei festerer Stimmung → 17,1 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Trade Desk-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
