Wichtige Statistiken für die Texas Instruments-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $153 bis $288
- Aktueller Kurs: $281
- Mittleres Kursziel: $275
- Höchstes Kursziel: $330
- Analystenkonsens: 14 Käufe / 2 Outperforms / 19 Holds / 1 Underperforms / 2 Sells
- TIKR Modellziel (Dez. 2030): $450
Was ist passiert?
Texas Instruments(TXN), ein Hersteller von analogen und eingebetteten Chips, dessen Komponenten die Stromversorgung regeln und reale Signale in digitale Daten umwandeln, meldete für das erste Quartal 2026 einen Umsatz von 4,83 Mrd. USD und übertraf damit die Konsensschätzung von 4,53 Mrd. USD um mehr als 300 Mio. USD.
Das Umsatzwachstum von 19 % gegenüber dem Vorjahr war das schnellste, das das Unternehmen seit der Pandemie-Ära und dem Superzyklus bei den Lagerbeständen verzeichnete, und es lag über dem oberen Rand der eigenen Prognosespanne von TI.
Der Industriebereich, mit einem Anteil von 35% bis 40% am gesamten adressierbaren Markt für Analogchips der größte Endmarkt von TXN, legte im Jahresvergleich um mehr als 30% und gegenüber dem Vorquartal um mehr als 20% zu.
Die Breite dieser industriellen Erholung war es, die dieses Quartal von früheren Fehlstarts unterschied: alle Sektoren, alle Regionen und alle Kundengrößen wuchsen zum ersten Mal seit Jahren wieder in Folge.
Der Bereich Rechenzentren, den TXN in diesem Jahr offiziell als eigenes Segment aufgenommen hat, um sein wachsendes strategisches Gewicht widerzuspiegeln, wuchs im Jahresvergleich um rund 90 % und im Vergleich zum Vorquartal um mehr als 25 %, da Hyperscaler ihre KI-Racks mit analogen Power-Management-Chips bestücken.
"Der Umsatz lag über dem oberen Ende der Spanne, da wir eine fortgesetzte Beschleunigung in der Industrie und in Rechenzentren sahen", sagte CEO Haviv Ilan in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026.
Der Bereich Automotive hielt sich in der Nähe des Spitzenwerts, blieb gegenüber dem Vorquartal unverändert, lag aber immer noch ein bis zwei Punkte von seinem Allzeithoch entfernt, selbst als die chinesischen Anreizprogramme ausliefen.
Der freie Cashflow auf Basis der letzten 12 Monate erreichte 4,35 Mrd. USD und hat sich damit gegenüber dem Vorjahr (1,7 Mrd. USD) mehr als verdoppelt, da das Umsatzwachstum zurückkehrte und die Investitionsausgaben im Rahmen des sechsjährigen, 50 Mrd. USD umfassenden Fab-Investitionszyklus von TXN zu sinken begannen.
Im ersten Quartal gab TXN außerdem die Vereinbarung zur Übernahme von Silicon Labs bekannt, einem Hersteller von Chips für drahtlose Verbindungen mit Schwerpunkt auf industriellem IoT, für 7,5 Mrd. USD, die in der ersten Hälfte des Jahres 2027 abgeschlossen werden soll.
Texas Instruments prognostizierte für das zweite Quartal einen Umsatz zwischen 5,0 und 5,4 Mrd. US-Dollar, wobei der Mittelwert von 5,2 Mrd. US-Dollar den Konsens der Wall Street von 4,86 Mrd. US-Dollar um mehr als 7 % übertraf und die größte Tagesrallye der Aktie seit über 25 Jahren auslöste.
Die Meinung der Wall Street zur TXN-Aktie
Der Q1 Beat verwandelt TXN von einer zyklischen Erholungsstory in ein Unternehmen mit einer strukturellen Nachfrageseite: Der analoge Content für Rechenzentren wächst jetzt schnell genug, um den Gesamtumsatz zu steigern.
Der Umsatz von TXN lag im Jahr 2025 bei 17,68 Mrd. USD und wird nach den aktuellen Konsensschätzungen im Jahr 2026 auf rund 21 Mrd. USD steigen, was einem Zuwachs von rund 19 % entspricht. 2027 wird ein weiteres Wachstum auf rund 23 Mrd. USD erwartet.
Vierzehn Analysten stufen die Texas Instruments-Aktie mit "Buy" oder "Strong Buy" ein, mit 2 "Outperforms", 19 "Holds", 1 "Underperform" und 2 "Sells" in der aktuellen Berichterstattung. Das durchschnittliche Kursziel von 274,94 $ liegt nur geringfügig unter dem aktuellen Kurs, während der Höchstkurs von 330 $ ein Aufwärtspotenzial von etwa 17 % impliziert.
Die Zielspanne von $200 bis $330 spiegelt eine echte Debatte wider: Die Bären bei Morgan Stanley (Kursziel: $221, Untergewichtung) argumentieren, dass die Stärke von Rechenzentren in naher Zukunft deutlich, die Dauerhaftigkeit jedoch ungewiss ist, während die Bullen bei TD Cowen (Kursziel: $300, Kaufen) und J.P. Morgan (Kursziel: $280, Übergewichtung) säkularen und zyklischen Rückenwind sehen, der sich bis weit ins Jahr 2027 erstreckt.
Das Signal liegt in Ilans Preiskommentar: Die Preise auf dem analogen Markt waren im ersten Quartal vor dem Hintergrund steigender Nachfrage flach bis stabil, und das Management wies auf das Potenzial für Preiserhöhungen in der zweiten Jahreshälfte 2026 hin, wenn sich das Angebot verknappt - eine Dynamik, die die Konsensschätzungen für den Gewinn je Aktie deutlich nach oben treiben könnte.
Das Risiko ist die Nachhaltigkeit der Nachfrage in der zweiten Jahreshälfte: TXN hat selbst eingeräumt, dass der Zyklus 2025 einen starken Start mit anschließender Verlangsamung erlebte, und eine Wiederholung dieses Musters würde die Margen unter Druck setzen und die EPS-Erholung weiter in das Jahr 2027 hineinschieben.
Der Katalysator sind die Q2-Zahlen: Die mittlere Prognose von 5,2 Mrd. USD impliziert ein sequenzielles Wachstum von etwa 8 %, das über dem saisonalen Niveau liegt, und die Q2-Ergebnisse werden Aufschluss darüber geben, ob die industrielle Breite und die Dynamik der Rechenzentren zunehmen oder ins Stocken geraten.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR prognostiziert, dass Texas Instruments bis Dezember 2034 einen Aktienkurs von rund 672 $ erreichen wird, was einer Gesamtrendite von rund 139 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht, verankert in einer CAGR von rund 11 % beim Umsatz und einer Nettogewinnmarge von rund 37 %, wenn die neue 300-Millimeter-Fabrik in Sherman, Texas, voll ausgelastet wird.
Mit einem KGV von etwa 36 und einer konsensualen Gewinnsteigerung von 5,59 $ im Jahr 2025 auf etwa 8 $ im Jahr 2026 und etwa 9 $ im Jahr 2027 sowie einem Kursziel von etwa 450 $ im Dezember 2030 ist die Aktie von Texas Instruments im Verhältnis zu ihrem normalisierten freien Cashflow unterbewertet, wobei der Markt weniger als die Hälfte der vom Modell unterstützten Gewinnsteigerung einpreist.
Das Spannende an diesem Investitionsfall ist, ob die von den Rechenzentren ausgehende Beschleunigung ein strukturelles Neubewertungsereignis oder ein einmaliger Anstieg ist.
Wenn sich die Hausse bewahrheitet:
- Der Umsatz mit Rechenzentren, der bereits etwa 10 % bis 11 % des TXN-Geschäfts ausmacht und im Jahresvergleich um 90 % wächst, steigt weiter an, da die Investitionen in die KI-Infrastruktur bis 2027 und darüber hinaus anhalten.
- Der Industrieumsatz schließt die Lücke zu seinem Höchststand im Jahr 2022, der nach Angaben des Managements immer noch rund 15 % über dem aktuellen Niveau des ersten Quartals liegt, und stellt damit einen zweiten Wachstumstreiber neben dem Rechenzentrum dar
- Die Preissetzungsmacht kommt in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 zum Tragen, was laut Ilan bei anhaltend starker Nachfrage wahrscheinlich ist und die Bruttomargen wieder in den Bereich von Mitte 60 % bringt.
- Die Übernahme von Silicon Labs im Wert von 7,5 Milliarden US-Dollar, die in der ersten Jahreshälfte 2027 abgeschlossen werden soll, führt zu einer größeren Reichweite im Bereich der drahtlosen Konnektivität und zu einer weiteren Diversifizierung der Umsatzbasis
- Der freie Cashflow pro Aktie erreicht im Jahr 2026 8 US-Dollar, wie das Management selbst mit hoher Wahrscheinlichkeit prognostiziert, und verankert damit einen Bewertungsmultiplikator auf der realen Cash-Generierung und nicht auf der Erholung der GAAP-Gewinne.
Wenn der Bärenfall eintritt:
- In der zweiten Hälfte des Jahres 2026 verlangsamt sich die Nachfrage wie im Jahr 2025, so dass das Umsatzwachstum eher im mittleren Zehnerbereich als im oberen Zehnerbereich der aktuellen Konsensprognose liegt.
- Die Integration von Silicon Labs beansprucht die Bandbreite des Managements und führt zu einer Verwässerung des GAAP-Gewinns je Aktie in den Jahren 2027 und 2028, so dass die Erholung der normalisierten Gewinne durch das Rauschen schwerer zu erkennen ist.
- Die Befürchtung von Morgan Stanley erweist sich als richtig: Die Nachfrage nach analogen Rechenzentren erweist sich als unbeständig, da die Kunden in Erwartung von Lieferengpässen ihre Bestellungen vorziehen, was zu einem Luftloch im Jahr 2027 führt
- Ein Lagerbestand von 209 Tagen ist zwar strategisch gewollt, wird aber zu einer Belastung, wenn sich das Wachstum verlangsamt und TXN gezwungen ist, die Bestände über mehrere Quartale zu niedrigeren Preisen abzubauen
- Das hohe Kursziel von $330 an der Street preist bereits ein optimistisches Szenario ein und lässt nur einen begrenzten Spielraum für Fehler bei einem 36-fachen Terminkurs
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