Wichtigste Daten
- Aktueller Kurs: $11 (5. Mai 2026)
- Q1 2026 Umsatz: $7,3B, plus 2% YoY
- Q1 2026 Bereinigtes EPS: $0,23, minus 21% im Vergleich zum Vorjahr
- Q1 2026 EBITDA: $1,2 Mrd., Anstieg um 69% im Jahresvergleich
- Paramount+ Umsatzwachstum: 17% mehr als im Vorjahr (laut CFO Dennis Cinelli auf der Q1 2026 Earnings Call)
- Paramount+ Abonnenten-Zuwachs: etwa 2 Millionen neue Abonnenten in Q1
- Umsatzprognose für das Gesamtjahr: gewichtetes Wachstum in der zweiten Jahreshälfte; keine spezifische Zahl für das Gesamtjahr bekannt gegeben
- TIKR-Modell-Kursziel: $14
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~28%
Paramount Skydance Q1 2026 Gewinnaufschlüsselung
Die Aktie der Paramount Skydance Corporation(PSKY) verzeichnete im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 7,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 2 % gegenüber dem Vorjahr, während das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,23 US-Dollar die internen Erwartungen übertraf, obwohl es um 21 % gegenüber dem Vorjahresquartal (0,29 US-Dollar) zurückging.
Das EBITDA von 1,2 Mrd. US-Dollar stieg im Jahresvergleich um 69 %, wobei die EBITDA-Marge von 10 % im ersten Quartal 2025 auf 16 % anstieg, da die Ausgaben aufgrund langsamerer Einstellungen und zeitlicher Verschiebungen von Inhalten geringer ausfielen als geplant.
Paramount+ war der Hauptwachstumstreiber mit einem Umsatzanstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahr, so CFO Dennis Cinelli in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 1. Quartals 2026, angetrieben durch einen Anstieg des ARPU um 14 % aufgrund einer Preiserhöhung im Januar und einer Verbesserung des Abonnentenmix.
Der zugrunde liegende Abonnentenzuwachs erreichte im Quartal etwa 2 Millionen, obwohl die gemeldeten Nettozuwächse von 700.000 den bewussten Abgang von mehr als 1 Million internationaler Hard-Bundle-Abonnenten mit niedrigem Wert widerspiegeln, die laut Cinelli einen durchschnittlichen ARPU von unter 1 US-Dollar hatten.
Die Studioeinnahmen stiegen im ersten Quartal um 11 %, so Cinelli in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026, unterstützt durch den Kinostart von Scream 7, der zum umsatzstärksten Film in der 30-jährigen Geschichte des Franchises wurde, und den weiteren Ausbau des TV-Studios für Dritte.
Die UFC-Inhalte auf Paramount+ zogen im Quartal mehr als 10 Millionen Haushalte an, die mehr als 100 Millionen Stunden sahen, so CEO David Ellison auf dem Q1 2026 Earnings Call, wobei die neuen UFC-Abonnenten im Durchschnitt 15 Jahre jünger waren als die breitere Paramount+-Zuschauerbasis.
Die Gesamtwerbung ging im ersten Quartal um 3 % zurück, obwohl das Management sagte, dass das D2C-Werbegeschäft im Quartal wieder zu Wachstum zurückkehrte, und Cinelli erklärte die Erwartung, dass die gesamten Werbeeinnahmen des Unternehmens in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 wieder wachsen werden.
Paramount Skydance-Aktie: Was die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt
Die Gewinn- und Verlustrechnung der Paramount Skydance-Aktie spiegelt einen Erholungsbogen nach sechs Quartalen des Umsatzdrucks wider, wobei die operative Hebelwirkung nun die Stabilisierung des Umsatzes einholt.
Der Umsatz erreichte im ersten Quartal 2024 einen Höchststand von 7,7 Mrd. USD, bevor er im zweiten und dritten Quartal 2024 zurückging, sich im vierten Quartal 2024 kurzzeitig auf 8,0 Mrd. USD erholte und dann im dritten Quartal 2025 wieder auf 6,7 Mrd. USD abfiel, dem schwächsten Quartal in den letzten acht Quartalen.
Die 7,3 Mrd. USD in Q1 2026 stellen das deutlichste Wachstumsquartal seit Q4 2024 dar, und die sequenzielle Erholung von 6,7 Mrd. USD in Q3 2025 deutet darauf hin, dass die Talsohle hinter dem Unternehmen liegt.
Das Betriebsergebnis erreichte im 4. Quartal 2024 einen Tiefpunkt von 210 Mio. USD bei einer Betriebsmarge von 3 %, erholte sich im 1. Quartal 2025 auf 570 Mio. USD und ging dann im 3. und 4. Quartal 2025 wieder zurück, bevor es im 1.
Der EBITDA-Verlauf bestätigt die Richtung: 688 Mio. USD im ersten Quartal 2025, die auf 1,2 Mrd. USD im ersten Quartal 2026 ansteigen, ein Zuwachs von 69 % gegenüber dem Vorjahr, der laut CFO Dennis Cinelli auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026 auf geringer als geplante Einstellungskosten und ein günstiges Content-Timing zurückzuführen ist.
Die Bruttomarge folgte demselben Muster und stieg von 31 % im ersten Quartal 2025 auf einen Höchststand von 35 % im dritten Quartal 2025, bevor sie im vierten Quartal 2025 aufgrund höherer Kosten für Inhalte auf 29 % zurückging.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Modell bewertet die Paramount Skydance-Aktie mit 13,69 $, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 28 % gegenüber dem aktuellen Kurs von etwa 11 $ bedeutet.
Die Mid-Case-Annahmen sind konservativ: Umsatz-CAGR von 2,5 % bis 2035 und eine Nettogewinnmarge von 3,7 %, was ein Geschäft widerspiegelt, das langsam wachsen und nach Jahren der Margenerosion allmählich wieder rentabel werden dürfte.
Die EBITDA-Outperformance des ersten Quartals und die UFC-Abonnentendaten verleihen der Monetarisierungsseite des Modells erste Glaubwürdigkeit, aber der Rückgang des bereinigten Gewinns je Aktie um 21 % im Jahresvergleich und die anhaltende Stagnation des Betriebsergebnisses im Jahresvergleich deuten darauf hin, dass die Erholung der Nettogewinnspanne Zeit brauchen wird.
Der Investment Case ist nach diesem Quartal leicht gestärkt: Paramount+ skaliert, die Bilanzarbeit für die Warner Bros. Discovery-Transaktion ist erledigt, und die Kostendisziplin zeigt sich in den Zahlen.
Das erste Quartal zeigte eine greifbare operative Dynamik, aber das Investitionsargument für Paramount Skydance-Aktien hängt letztendlich davon ab, ob der Zusammenschluss mit Warner Bros. Discovery planmäßig abgeschlossen wird und die vom Management prognostizierte wirtschaftliche Größenordnung erreicht.
Kurzfristig
- Das Q1-EBITDA von $1,2 Mrd. bei einer Marge von 16 % übertraf die Erwartungen und zeigte einen bedeutenden Fortschritt gegenüber $688 Mio. und einer Marge von 10 % im Q1 2025
- Paramount+ konnte trotz des Ausstiegs aus internationalen Paketen mit niedrigem ARPU-Anteil rund 2 Millionen neue Abonnenten gewinnen, was auf eine gesunde organische Nachfrage hinweist.
- Die UFC-Werbung übertraf in Q1 die Erwartungen und fügte eine margenstarke Einnahmequelle hinzu, die in der Vorjahresbasis nicht vorhanden war
- Die Konvergenz der Plattformen Paramount+, Pluto und BET+ ist für Mitte 2026 geplant, was die Technologiekosten senken und die Personalisierungskennzahlen verbessern dürfte
Langfristig
- Ein Umsatz-CAGR von 2,5 % im mittleren Fall von TIKR spiegelt ein Geschäft mit begrenztem organischem Wachstumspotenzial wider; das Aufwärtsmodell hängt von Skaleneffizienzen nach der WBD und einer Beschleunigung der Abonnentenzahlen ab, die noch nicht nachgewiesen wurden
- Der bereinigte Gewinn je Aktie von 0,23 US-Dollar im ersten Quartal 2026 fiel trotz Umsatzwachstum um 21 % gegenüber 0,29 US-Dollar im ersten Quartal 2025, was darauf hindeutet, dass die Investitionen in Inhalte und Technologie den Gewinn je Aktie weiterhin verwässern.
- Die WBD-Transaktion wird voraussichtlich bis September 2026 abgeschlossen sein, so Ellison in der Gewinnbenachrichtigung für Q1 2026, aber die Integration zweier großer Medienunternehmen birgt ein Ausführungsrisiko, das die Margen über die im Modell angenommene Nettogewinnmarge von 3,7 % hinaus drücken könnte
- Das Betriebsergebnis im 4. Quartal 2025 fiel auf 250 Mio. USD bei einer Betriebsmarge von 3 %, bevor es sich im 1. Quartal wieder erholte, was daran erinnert, dass die Saisonalität und das Timing von Inhalten die Ergebnisse selbst in sich verbessernden Geschäften stark drücken können
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