Wesentliche Erkenntnisse für die Qualcomm-Aktie im Juli 2026
- Gemischte Quartalszahlen: Ein Umsatz von 9,95 Mrd. USD übertraf die Schätzungen der Analysten von 9,67 Mrd. USD um 2,84 %, aber das bereinigte Ergebnis je Aktie von 2,21 USD verfehlte die Schätzung von 2,22 USD und sank um 20,22 % im Jahresvergleich.
- Apple-Ausstieg bestätigt: Qualcomm gab für Q4 eine Umsatzprognose von 9,7 bis 10,5 Mrd. USD und ein bereinigtes EPS von 2,05 bis 2,25 USD aus und wies gleichzeitig auf einen sequenziellen Umsatzrückgang bei Apple von etwa 50 % hin, da der Anteil an den iPhone-Chips unter die bisherige Schätzung von 20 % fällt.
- Rekord im Automobilbereich: Der Umsatz von QCT Automotive erreichte 1,6 Mrd. USD, ein Plus von 61 % im Jahresvergleich.
- Kostenweitergabe: CEO Cristiano Amon sagte, dass zweistellige Preiserhöhungen "nur eine Weitergabe" der stark gestiegenen Speicher- und Waferkosten seien, und bezeichnete die Erhöhungen im Vergleich zur Inflation der Materialkosten in der Branche als "eigentlich gering".
Qualcomm-Aktie verkraftet beschleunigten Apple-Ausstieg, während Auto- und Rechenzentrumsgeschäft boomen
Qualcomm (QCOM) meldete am 29. Juli 2026 für das dritte Fiskalquartal einen Umsatz von 9.947 Millionen USD, der die Schätzung der Analysten von 9.672,35 Millionen USD um 2,84 % übertraf und am oberen Ende der eigenen Prognose lag. Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 2,21 USD verfehlte die Schätzung von 2,22 USD und sank um 20,22 % im Jahresvergleich, während das GAAP-EPS von 1,87 USD die Schätzung von 1,40 USD um 33,46 % übertraf. Der Umsatz ging dennoch um 4,03 % im Jahresvergleich und 6,15 % sequenziell zurück – ein Rückgang, den das Management auf schwächere Nachfrage bei Mobiltelefonen und Unterhaltungselektronik aufgrund der Speichersituation zurückführte, ein Faktor, der nun die gesamte kurzfristige Perspektive für die Qualcomm-Aktie prägt.
Diese Schwäche verschärfte sich im Konferenzcall erheblich. CFO Akash Palkhiwala gab bekannt, dass Qualcomms Anteil am nächsten iPhone-Launch deutlich unter den zuvor modellierten 20 % fallen wird, was einen erwarteten sequenziellen Umsatzrückgang bei Apple-Produkten von 50 % zwischen dem September- und dem Dezember-Quartal zur Folge hat. Zusammen mit der anhaltenden Speicherknappheit drückte dieser Rückgang den Handy-Umsatz von QCT (Qualcomm CDMA Technologies) im Quartal auf 5,1 Milliarden USD, und das Management erwartet nun, dass das gesamte Nicht-Handy-Geschäft, das im Fiskaljahr 2027 um mehr als 60 % im Jahresvergleich wächst, die auslaufenden 7,5 Milliarden USD an Apple-Produktumsatz ersetzen wird.
Die Margen trugen die Hauptlast der Störung, wobei das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) von 3.172 Millionen USD die Schätzung von 3.239,12 Millionen USD um 2,07 % verfehlte und die Marge im Jahresvergleich um 645 Basispunkte auf 31,89 % schrumpfte. CEO Cristiano Amon ging auf den Anstieg der Inputkosten direkt im Qualcomm Q3 Earnings Call ein: "Selbst eine zweistellige Preiserhöhung, die nur eine Weitergabe der gestiegenen Inputkosten und Waferpreise ist, ist eigentlich gering, wenn man sie mit der Größenordnung der Materialkosten für Speicher vergleicht." Qualcomm erhöht die Preise allgemein, aber Amon sagte, die Branche arbeite mit einer Auslastung, wie sie zuletzt während der Pandemie zu sehen war, sodass die Bruttomargen wahrscheinlich für einige weitere Quartale unter der Basisbandbreite des Unternehmens von 48 % bis 50 % bleiben werden.
Der Automobilbereich lieferte den klarsten Gegenpol. Der QCT-Automobilumsatz erreichte einen Rekord von 1,6 Milliarden USD, ein Plus von 61 % im Jahresvergleich, und Qualcomm erhöhte sein Ziel für die jährliche Exit-Runrate im Fiskaljahr 2026 auf etwa 7 Milliarden USD gegenüber den 6 Milliarden USD, die im letzten Quartalsausblick genannt wurden, unterstützt durch eine neue mehrjährige Vereinbarung mit BMW. Der Umsatz im Rechenzentrumsbereich soll im Dezember-Quartal beginnen, basierend auf zwei Engagements für kundenspezifische Chips für Hyperscaler, die bereits in der Waferproduktion sind. Dies ist Teil eines Umsatzziele für Nicht-Handy-Geschäfte im Fiskaljahr 2029, das Qualcomm gerade von 22 Milliarden USD auf 40 Milliarden USD angehoben hat. Das Management erwartet nun, dass jedes dieser beiden Hyperscaler-Engagements innerhalb des Fiskaljahres 2027 mehr als 1 Milliarde USD Umsatz mit kundenspezifischen Chips generieren wird, gestützt durch gesicherte Waferkapazitäten und Speicherverpflichtungen, die den Anlauf absichern."
Für das vierte Quartal gab Qualcomm eine Umsatzprognose von 9,7 bis 10,5 Milliarden USD und ein bereinigtes EPS von 2,05 bis 2,25 USD aus, wobei der QCT-Automobilumsatz voraussichtlich erneut um etwa 60 % im Jahresvergleich wachsen wird.
TIKR bewertet die Qualcomm-Aktie mit 463 USD und preist die Neuausrichtung auf Nicht-Handy-Geschäfte ein
TIKRs Basisszenario-Modell bewertet Qualcomm mit 463 USD bis September 2030, was eine Gesamtrendite von 197 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 156 USD oder eine annualisierte Rendite von 30 % über die nächsten 4,2 Jahre impliziert.
Dieses Renditeprofil platziert die Qualcomm-Aktie unter den stärker unterbewerteten Large-Cap-Halbleiterwerten, wobei das Modell mehrere Jahre des Kapitalaufbaus (compounding) einpreist, bevor die Nicht-Handy-Geschäfte die Apple-Umsatzbasis vollständig ersetzen.
Das Kursziel ist erreichbar, weil der Automobilbereich bereits eine jährliche Runrate von 7 Milliarden USD erreicht hat und der Umsatz im Rechenzentrumsbereich bereits in diesem Dezember-Quartal hinzukommt, was Qualcomm zwei mehrjährige Wachstumsmotoren gibt, um den beschleunigten Apple-Ausstieg zu kompensieren. Die Margenerholung durch die von Amon beschriebenen Preismaßnahmen bietet weitere Unterstützung, wenn sich der Kostendruck bis zum Fiskaljahr 2027 abschwächt.
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