Kann sich die Manhattan Associates-Aktie, die um 55 % von ihrem Allzeithoch gefallen ist, 2026 endlich erholen?

Wichtigste Erkenntnisse:

• KI-Innovation: Manhattan hat gerade kommerzielle KI-Agenten auf den Markt gebracht, die sofortige Upselling-Möglichkeiten für seinen Cloud-Kundenstamm schaffen.
• Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Ausführung könnte die MANH-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 178 $ erreichen.
• Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 29 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 137 $.
• Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 2,9 Jahren ein Wachstum von etwa 9 % erzielen.

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Manhattan Associates(MANH) verzeichnete im vierten Quartal 2025 ein Rekordergebnis: Die Cloud-Buchungen erreichten ein Allzeithoch, und das Unternehmen hob seine Prognosen für 2026 auf breiter Front an.

CEO Eric Clark hob die Dynamik des gesamten Unternehmens hervor. Der Cloud-Umsatz wuchs im vierten Quartal um 20 %, während die verbleibende Leistungsverpflichtung (RPO) des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr um 25 % auf 2,2 Milliarden US-Dollar anstieg.

Mehr als 75 % der neuen Cloud-Buchungen stammen von neuen Kunden, was die Fähigkeit von Manhattan unterstreicht, Marktanteile im wettbewerbsintensiven Bereich der Supply-Chain-Software zu erobern.

• Das Unternehmen führte eine neue Kennzahl ein, "Ramped ARR" (annualisierter wiederkehrender Umsatz bei voller Preisgestaltung), die zum Jahresende 600 Millionen US-Dollar erreichte, ein Anstieg um 23 % gegenüber 2024.
• Diese Kennzahl ermöglicht einen besseren Einblick in die Entwicklung der Cloud-Umsätze von Manhattan, da viele Verträge im vierten Jahr den vollen Preis erreichen.
• Vor einigen Wochen gab Manhattan die kommerzielle Verfügbarkeit seiner KI-Agenten und Agent Foundry bekannt. Das Feedback der ersten Anwender deutet darauf hin, dass diese Tools einen erheblichen Mehrwert bieten, indem sie die Automatisierung und Produktivität steigern.
• Im Gegensatz zu Mitbewerbern, die kostspielige Data-Lake-Implementierungen benötigen, ermöglicht die API-first-Architektur von Manhattan den Kunden die sofortige Aktivierung von KI-Agenten innerhalb ihrer bestehenden Active-Plattform.
• Der vielfältige Kundenstamm des Unternehmens umfasst den Einzelhandel, den Lebensmittelhandel, die Industrie, die Biowissenschaften und die Logistikbranche.
• Zu den jüngsten Q4-Gewinnern gehören ein Fortune-100-Baumarktunternehmen, eine gehobene Kaufhauskette und der weltweit größte Anbieter medizinisch-chirurgischer Produkte.
• Für das Jahr 2026 rechnet das Management mit einem RPO-Umsatz von 2,62 bis 2,68 Mrd. US-Dollar (was einem Wachstum von 18 % bis 20 % entspricht), einem Gesamtumsatz von 1,14 Mrd. US-Dollar (6 % Wachstum bzw. 10 % ohne Berücksichtigung von Rückgängen bei Wartung und Lizenzen) und einem Cloud-Umsatz von 492 Mio. US-Dollar (21 % Wachstum).

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Was das Modell über die Manhattan Associates-Aktie aussagt

Wir haben den Wandel von Manhattan zu einem dominierenden Anbieter von Supply-Chain-Software mit wachsenden KI-Fähigkeiten analysiert.

Das Unternehmen profitiert von drei starken Nachfragetreibern.

• Erstens gewinnt Manhattan in rasantem Tempo neue Kunden, und zwar in verschiedenen Branchen.
• Zweitens stellt die installierte Basis von Vor-Ort-Kunden eine enorme Umstellungsmöglichkeit dar. Manhattan hat Mitte 2025 Programme zur Umwandlung von Festpreisen gestartet, die sich nun beschleunigen.
• Drittens: KI-Agenten schaffen eine völlig neue Einnahmequelle. Zum ersten Mal seit der Einführung von Cloud-Produkten kann Manhattan allen Cloud-Kunden gleichzeitig Upsells anbieten. Das Unternehmen hat im Januar 2026 100 neue Servicemitarbeiter eingestellt, um diese Chance zu nutzen.

Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 7,9 % und einer operativen Marge von 35,4 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,9 Jahren auf 178 $ steigen wird. Dabei wird von einem 25,6-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis ausgegangen.

Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von Manhattan von 38,5x (ein Jahr) und 59,1x (fünf Jahre). Der niedrigere Multiplikator trägt den kurzfristigen Investitionen in Vertrieb, Marketing und Dienstleistungskapazitäten Rechnung, um die Chancen der künstlichen Intelligenz zu nutzen.

Der eigentliche Wert liegt in Manhattans Fähigkeit, KI-Agenten zu monetarisieren und gleichzeitig die branchenführenden Kundenbindungsraten beizubehalten und seine einheitliche Plattform für Lager-, Transport-, Auftragsmanagement- und Point-of-Sale-Anwendungen zu erweitern.

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Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.

Die folgenden Annahmen haben wir für die MANH-Aktie verwendet:

1. Ertragswachstum: 7,9

Das Wachstum von Manhattan basiert auf der Gewinnung neuer Logos, der Umwandlung von On-Premise-Kunden in die Cloud und dem Cross-Selling zusätzlicher Produkte.

Das Unternehmen lieferte 2025 eine außergewöhnliche Leistung bei Neukunden, aber das Management erwartet, dass sich der Mix im Laufe der Zeit auf ein Drittel neue Logos, ein Drittel Konvertierungen und ein Drittel Erweiterungen normalisieren wird.

Cloud-Konvertierungen werden immer schneller. Manhattan bietet jetzt Verträge mit festen Gebühren und einem festen Zeitrahmen an, die den Kunden Vertrauen in die Geschwindigkeit der Implementierung geben.

Das Unternehmen hat bereits mehrere Konvertierungen Anfang 2026 abgeschlossen.

KI-Agenten bieten neue Chancen. Manhattan bietet 90-Tage-Pilotprojekte mit geringem Risiko an, bei denen Ingenieure vor Ort eingesetzt werden, um den Nutzen zu demonstrieren.

Frühe Anwender berichten, dass diese Agenten durch die verstärkte Automatisierung zu erheblichen Produktivitätssteigerungen führen.

2. Operative Margen: 35.4%

Manhattan hat die bereinigten EBITDA-Margen für das Gesamtjahr auf 36,4 % gesteigert, was auf betriebliche Effizienz und diszipliniertes Kostenmanagement zurückzuführen ist.

Das Unternehmen strebt eine Margenausweitung um 75 Basispunkte im Jahr 2026 an, wenn man die Gegenwinde durch Wartung und Lizenzen ausschließt.

Manhattan investiert jedoch stark in das Wachstum durch die Einstellung neuer Vertriebsmitarbeiter, erweiterte Partnerprogramme und die Einstellung von 100 Servicemitarbeitern im Januar.

3. Exit P/E Multiple: 25,6x

Der Markt bewertet Manhattan heute mit 26,4x Gewinn. Wir gehen von einem leichten Rückgang auf 25,6x im Laufe unseres Prognosezeitraums aus.

Dieser konservative Multiplikator berücksichtigt das Ausführungsrisiko in Bezug auf den Zeitpunkt der KI-Monetarisierung und die laufende Cloud-Umstellung.

In Anbetracht von Manhattans beständigem KI-Umsatzbeitrag und Gewinnraten von über 70 % sollte das Unternehmen eine erstklassige Bewertung erhalten.

Die erstklassigen Bruttobindungsraten des Managements schaffen Vertrauen. Die Ramped-ARR-Kennzahl geht davon aus, dass es keine Abwanderung und keine Preiserhöhungen gibt, was zu einem Aufwärtspotenzial führt, wenn Kunden zu höheren Preisen verlängern.

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Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?

Supply-Chain-Software unterliegt technologischen Umstellungen und Implementierungszyklen. Hier sehen Sie, wie sich die Manhattan-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln könnte:

• Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 6,8 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 26,8 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 24 % (4,5 % jährlich).
• Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 7,6 % und einer Marge von 28,7 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 54 % (9,3 % jährlich).
• High Case: Wenn sich die Einführung von KI beschleunigt und zu einem Umsatzwachstum von 8,3 % führt, während Manhattan eine Marge von 30,2 % beibehält, könnte die Rendite 87 % erreichen (13,6 % pro Jahr).

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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der KI-Monetarisierung, erfolgreiche Cloud-Konvertierungen und die Wettbewerbspositionierung wider.

Im Bärenfall enttäuscht die KI-Adoption oder Kapazitätsbeschränkungen begrenzen das Wachstum.

Im Fall der Hausse schafft KI erhebliche zusätzliche Einnahmen, während die operative Hebelwirkung eine schnellere Margenausweitung ermöglicht.

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Manhattan Associates-Aktie von hier aus?

Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.

Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

• Umsatzwachstum
• Operative Margen
• Exit KGV-Multiple

Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.

Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.

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Haftungsausschluss:

Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!