Wichtige Daten zur Celsius Holdings Aktie
- Aktueller Kurs: $34,26
- Kursziel (Mitte): ~$55
- Straßenziel: ~$63
- Mögliche Gesamtrendite: ~61%
- Annualisierter IRR: ~11% / Jahr
- Ergebnis-Reaktion: +4,45% (7. Mai 2026)
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Was ist passiert?
Celsius Holdings (CELH) hat den größten Teil des Jahres damit verbracht, bestraft zu werden. Die Aktie erreichte am 28. April 2026, nur neun Tage vor den Ergebnissen, einen maximalen Rückgang von 49,71 %. Die Befürworter verwiesen auf den Druck auf die Gewinnspanne durch zwei aufeinanderfolgende Übernahmen, steigende Aluminiumkosten und ein langsameres Wachstum der Flaggschiffmarke CELSIUS. Die Bullen argumentierten, dass das PepsiCo-Vertriebssystem die Zahlen letztendlich wieder ins Lot bringen würde. Am 7. Mai 2026 waren die Zahlen dann da.
Das Unternehmen meldete für das erste Quartal einen Rekordumsatz von 782,6 Mio. $, 138 % mehr als im Vorjahr, und übertraf damit die Analystenschätzungen von 763,8 Mio. $. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag bei 0,41 US-Dollar und übertraf damit den Konsens von 0,29 US-Dollar um 40 %. Das bereinigte EBITDA erreichte 195,5 Mio. $ und übertraf damit die Schätzungen der Analysten um fast 28 %. Die Aktie schloss am Tag mit einem Plus von 4,45 % bei 34,26 $, was immer noch deutlich unter dem 52-Wochen-Hoch von 66,74 $ liegt. Die zentrale Frage ist, ob dieses Quartal einen echten Wendepunkt markiert oder nur ein sauberer Erfolg vor einem härteren Rohstoffumfeld.
Ein Fünftel des US-amerikanischen Energiemarktes
Die wichtigste Zahl im ersten Quartal ist nicht der Umsatz. Es sind die Anteile. Das Portfolio von Celsius Holdings hielt in den vier Wochen, die am 12. April 2026 endeten, einen Anteil von etwa 20,9 % am US-Markt für trinkfertige Energie. Wie Chairman und CEO John Fieldly auf der Telefonkonferenz sagte: "1 von 5 in den USA gekauften Energydrinks ist ein Produkt aus dem CELSIUS-Portfolio."
Dieser Anteil stammt von drei verschiedenen Marken. Der Nettoumsatz der Marke CELSIUS erreichte im ersten Quartal 348 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Alani Nu erzielte einen Umsatz von 368 Millionen US-Dollar, was einem Pro-forma-Wachstum von etwa 60 % entspricht, nachdem die Produkte in das DSD-System (Direct Store Delivery) von PepsiCo überführt wurden, bei dem die Produkte durch eine spezielle Flotte direkt in die Regale der Geschäfte geliefert werden. Rockstar trug 67 Millionen US-Dollar bei, da die SKU-Neukonfiguration und -Reset-Aktivitäten weitgehend abgeschlossen waren. Der kombinierte US-Einzelhandelsumsatz stieg in den 13 Wochen bis zum 29. März in den nachverfolgten Kanälen um 29,8 %.
Celsius erwarb Alani Nu im April 2025 für 1,8 Milliarden US-Dollar. Die Integration wurde im ersten Quartal abgeschlossen, wobei die vom Management bei der Modellierungskonferenz im vergangenen Mai angekündigten Synergien in Höhe von etwa 50 Millionen US-Dollar erzielt wurden. Fieldly bestätigte, dass die Umstellung des Vertriebs "im Wesentlichen abgeschlossen" sei, wobei der Großteil der Arbeit im Dezember und Januar erledigt wurde.
Die Strategie der zeitlich begrenzten Angebote (LTO) von Alani Nu erweist sich als wiederholbar. Nach dem Erfolg von Cherry Bomb im 4. Quartal kam Lime Slush im 1. Quartal auf den Markt und wurde zur meistverkauften Geschmacksrichtung der Marke in den verfolgten Kanälen. Fieldly beschrieb diese saisonalen LTOs als "Gemeinschaftsmomente, auf die sich die Verbraucher freuen", als ein dauerhaftes Nachfragemuster und nicht als einen einmaligen Schub.
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Die Margenfrage
Die Bruttomarge war die eine Zahl, die die Aktie von einer vollständigen Erholung abhielt. Mit 48,3 % im ersten Quartal verbesserte sich die Marge um 90 Basispunkte gegenüber dem vierten Quartal 2025, fiel aber um etwa 400 Basispunkte gegenüber den 52,3 %, die das Unternehmen im ersten Quartal 2025 vor Abschluss der beiden Übernahmen erzielte. Die Ursachen sind sowohl temporär als auch strukturell bedingt.
Vorübergehender Gegenwind im ersten Quartal war das strenge Winterwetter, das die Frachtkosten im Nordosten in die Höhe trieb, sowie zusätzliche Langstreckenfracht, um die Rockstar-Bestände während der Integration auszugleichen. CFO Jarrod Langhans bestätigte auf der Telefonkonferenz, dass beides "größtenteils hinter uns liegt, während wir durch das zweite Quartal gehen".
Die schwierigere Variable ist Aluminium. Die Prämie für Aluminium aus dem Mittleren Westen und die LME (London Metal Exchange, die globale Preisbenchmark für Basismetalle) stiegen im Laufe des Quartals an, wobei sie im März am stärksten anzogen. Dieser Zeitpunkt bedeutet, dass das zweite Quartal mehr von den Auswirkungen absorbiert als das erste Quartal. Langhans sagte direkt: Wenn die erhöhten Inputkosten anhalten, "werden wir eine gewisse Auswirkung auf den Zeitpunkt und die Abfolge unserer Margenexpansion zurück in die niedrigen 50er Jahre sehen".
Das Management geht davon aus, dass die Bruttomarge im zweiten Quartal auf dem Niveau des ersten Quartals liegen wird, ein "Sidestep", der sich im dritten und vierten Quartal verstärken wird, wenn das Orbit-Modell (Celsius' internes System zur Optimierung der Lagerbewegungen im gesamten Produktions- und Vertriebsnetz), die Verbesserung der Frachtstruktur und die Angleichung der Rohmaterialien bei Alani und Rockstar greifen. Eine zweite Produktionslinie in North Carolina nimmt in der zweiten Jahreshälfte 2026 die Produktion auf, wobei der volle Nutzen für 2027 erwartet wird. Unterhalb der Bruttomarge war das Bild klarer. Die bereinigten VVG-Kosten (Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeine Kosten) beliefen sich auf etwa 26,4 % des Umsatzes, ein Rückgang gegenüber 31,8 % im vierten Quartal, da die operative Hebelwirkung zum Tragen kam. Der GAAP-Nettogewinn erreichte 110,1 Millionen US-Dollar, gegenüber 44,4 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025. Die bereinigte EBITDA-Marge stieg von 21,2 % im Vorjahreszeitraum auf 24,9 %.
Sommerkatalysatoren und eine neue F1-Partnerschaft
Celsius geht in die wichtigste Verkaufssaison des Jahres mit mehr Aktivierung als je zuvor. Das Unternehmen hat Electric Vibe auf den Markt gebracht, eine Geschmacksrichtung in limitierter Auflage, die mit dem globalen Fußballturnier in Nordamerika in diesem Sommer verbunden ist, und eine zweite CELSIUS LTO ist für später in der Saison geplant. Bei der Regalfläche erwartet CELSIUS einen Zuwachs von ca. 17 % durch erweiterte Platzierungen in Kühlregalen und neuen Verkaufsstellen. Für Alani Nu wird ein Zuwachs der Regalfläche von über 100 % in allen Vertriebskanälen erwartet. Präsident und COO Eric Hanson sagte, dass die meisten Umstellungen bis Ende Mai abgeschlossen sein werden.
Celsius gab außerdem eine mehrjährige globale Partnerschaft mit dem Aston Martin Aramco Formula One Team bekannt, die CELSIUS zum offiziellen globalen Energy-Drink-Partner des Teams macht. Dies ersetzt eine frühere Vereinbarung mit Ferrari, die 2025 ausläuft. Die beiden Seiten haben bereits gemeinsam einen Run Club beim Großen Preis von Australien veranstaltet, und es sind weitere Aktivitäten im gesamten F1-Kalender geplant. Auf der Seite von Rockstar verbindet eine neue Partnerschaft mit 23XI Racing und dem NASCAR-Fahrer Tyler Reddick die Marke mit ihrem Motorsport-Publikum, während die Integration in ihre letzte Phase geht.
Das Goldman Sachs Global Staples Forum 2026 am 12. Mai bietet dem Management eine frühe Gelegenheit, nach den Ergebnissen mit institutionellen Anlegern zu sprechen, bevor das zweite Quartal gedruckt wird.
Der internationale Umsatz im ersten Quartal stieg im Vergleich zum Vorjahr um 55 % auf 35,3 Millionen US-Dollar, angeführt von den nordischen Ländern, Großbritannien, Irland, Frankreich, Australien, Neuseeland und Benelux. Celsius führte CELSIUS in Spanien im Rahmen einer Exklusivvereinbarung mit Suntory Beverage and Food Spain im ersten Quartal ein, gefolgt von Portugal.
Wie CELH im Vergleich zu anderen Unternehmen abschneidet
Mit einem NTM EV/EBITDA von 13,36x (Unternehmenswert zu EBITDA der nächsten zwölf Monate, ein Standard-Bewertungsmultiplikator für Getränke) gemäß den TIKR-Daten zu Wettbewerbern wird CELH mit einem erheblichen Abschlag zu Monster Beverage (24,24x) gehandelt. Keurig Dr Pepper liegt bei 10,80x. Beim NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis wird CELH mit dem 20,25-fachen gegenüber dem 33,05-fachen von Monster gehandelt. Der Abschlag zu Monster ist real, hat aber eine rationale Grundlage: Monster hat keinen Integrations-Overhead und eine strukturell einfachere Kostenstruktur. Ob der Abschlag von CELH übertrieben ist, hängt davon ab, wie schnell das Unternehmen die Margenlücke schließt und ob Alani Nu seine Dynamik im Vertriebskanal beibehält. Von den Analysten, die CELH bei TIKR Street Targets bewerten, stufen 13 die Aktie mit Kaufen ein, 6 mit Outperform, 4 mit Halten, 0 mit Underperform und 0 mit Verkaufen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 63,20 $ auf der Grundlage von 20 Schätzungen und damit etwa 84 % über dem aktuellen Kurs.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $34,26
- Kursziel (Mitte): ~$55
- Mögliche Gesamtrendite: ~61%
- Annualisierter IRR: ~11% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht ein Kursziel von ca. 55 $ bis zum 31.12.30 vor, mit einer langfristigen Umsatzwachstumsrate von ca. 9 % und einer Nettogewinnspanne von ca. 15 % bis zum Jahr 2030, gemäß den Daten von TIKR Estimates. Die beiden primären Umsatztreiber sind die fortgesetzte Steigerung des Vertriebs von Alani Nu über das PepsiCo-Netzwerk, der weitere Ausbau des ACV (All Commodity Volume, der Prozentsatz der Einzelhandelsstandorte, die ein Produkt vorrätig haben) im Convenience- und Lebensmitteleinzelhandel sowie die Regalflächengewinne der Marke CELSIUS, die sich im Laufe der Sommersaison in Volumen umwandeln. Der Margentreiber ist die Rohstoffanpassung und das Orbit-Modell, da die beiden übernommenen Marken vollständig in die Einkaufsstruktur von Celsius integriert werden.
Der Low Case mit einem Umsatzwachstum von annähernd 8 % und Margen von fast 14 % führt zu einem Modellaktienkurs von etwa 49 $ bis zum 31.12.30. Das liegt zwar immer noch über dem aktuellen Kurs, bietet aber eine begrenzte Rendite für die Haltedauer. Das primäre Abwärtsrisiko sind die anhaltend hohen Rohstoffkosten, die das Management bereits als Risiko für das Margentiming bezeichnet hat. Das sekundäre Risiko ist das Wachstum der Marke CELSIUS: Die Wachstumsrate von 6 % im ersten Quartal liegt unter dem Portfoliodurchschnitt, und es wird erwartet, dass der Gegenwind der SKU-Rationalisierung noch ein weiteres Quartal anhalten wird, bevor der Innovationszyklus im Sommer einsetzt.
Der freie Cashflow auf Basis der letzten zwölf Monate erreichte 78,63 Mio. USD nach TIKR-Daten, was noch Integrationskosten widerspiegelt. Wenn diese Kosten wegfallen, sollte die FCF-Generierung neben der Erholung der Margen erheblich wachsen.
Fazit
Die Zahl, auf die man beim Bericht für Q2 2026 (erwartet am 11. August 2026) achten sollte, ist die Bruttomarge. Das Management erwartet einen "Sidestep", d.h. Q2 sollte auf dem Niveau von Q1 (48,3 %) liegen. Jeder Wert über 49 % signalisiert, dass der Gegenwind bei den Rohstoffen schneller nachlässt als erwartet. Ein Ergebnis unter 47 % bedeutet, dass sich der Weg zum Margenziel von unter 50 % bis ins Jahr 2027 erstreckt. Die These: Celsius hält jetzt ein Fünftel des US-Energydrinkmarktes mit zwei milliardenschweren Marken, und die Sommerverkaufssaison ist der erste wirkliche Test dafür, was dieses Portfolio in großem Maßstab wert ist.
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