Wichtige Daten zur Lucid-Aktie
- Aktueller Kurs: $6,34
- 52-Wochen-Hoch/Tief: $33,70 / $5,62
- Max Drawdown: 81% am 29.04.26
- Straßenziel (Mittelwert): ~$9 (10 Analysten)
- Kursziel (High Case): ~$10
- Mögliche Gesamtrendite (High Case): ~62%
- Annualisierter IRR (High Case): ~6% / Jahr
- Gewinnreaktion: (0,96%) am 5/5/26
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Was ist passiert?
Lucid Gruppe (LCID) hat seit ihrem 52-Wochen-Hoch von 33,70 $ im Juli 2025 82 % ihres Wertes verloren und befindet sich nahe ihrem Allzeittief. Die Aktie ist allein im April 2026 um weitere 33 % gefallen, obwohl das Unternehmen eine 500-Millionen-Dollar-Investition in Uber und ein Robotaxi-Engagement mit 35.000 Fahrzeugen angekündigt hat. Diese Diskrepanz zwischen den Schlagzeilen und dem Kursverlauf zeigt, wie die Stimmung der Anleger ist. Die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, die am 5. Mai veröffentlicht wurden, konnten diese Lücke nicht schließen.
Die Einnahmen beliefen sich auf 282,47 Mio. USD und lagen damit 21 % unter der Schätzung von 358,51 Mio. USD. Der Nettoverlust weitete sich auf rund 1 Milliarde US-Dollar aus, gegenüber 366 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025. Die Geschäftsleitung setzte die Prognose für das Gesamtjahr aus und verwies auf eine laufende Überprüfung durch den neuen CEO Silvio Napoli. LCID gab am Berichtstag um weitere 0,96 % nach. Nach den Ergebnissen senkte Morgan Stanley sein Kursziel auf 5 $ (Untergewichtung) und Baird senkte sein Ziel auf 6 $ von 12 $ (Neutral), während Benchmark die Aktie von Kaufen auf Halten zurückstufte.
Die Hausse hängt von den Ereignissen im Jahr 2027 ab: dem Hochlauf der Midsize-Plattform, dem Start des kommerziellen Uber-Robotaxis und Napolis Kostensenkungsauftrag. Für Anleger, die bereit sind, über den vierteljährlichen Schaden hinwegzusehen, stellt sich die Frage, ob irgendetwas davon bei 6,05 $ eingepreist ist.
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Der Verkaufsstopp erklärt Q1. Das Margenproblem ist älter.
Lucid produzierte in Q1 5.500 Fahrzeuge, 149% mehr als im Vorjahr, konnte aber nur 3.093 in Auslieferungen umwandeln. Der Grund für das Defizit war ein 29-tägiger Verkaufsstopp für den Gravity-SUV, der durch ein Qualitätsproblem bei den Schweißnähten der Sitzgurtverankerungen in der zweiten Reihe ausgelöst wurde. Die fertigen Fahrzeuge blieben auf Lager, anstatt in Umsatz umgewandelt zu werden.
CFO Taoufiq Boussaid legte den Schaden für die Bruttomarge in der Telefonkonferenz genau dar: ein geringeres Volumen bei fixen Herstellungskosten, eine zu geringe Absorption von Gemeinkosten und das Ausbleiben eines großen regulatorischen Kredits, der das vierte Quartal begünstigte. Die Bruttomarge lag bei (110,4 %) gegenüber (80,7 %) in Q4 2025 und (97,2 %) in Q1 2025. Boussaid sagte, dass die mit dem Verkaufsstopp verbundenen Kosten nicht übertragen werden und dass das strukturelle Ziel des Unternehmens, die Stückkosten in den kommenden Jahren um 50 bis 60 % zu senken, intakt bleibt.
Die Vorräte beliefen sich zum Quartalsende auf etwa 1,47 Mrd. $. Im ersten Quartal wurden Wertberichtigungen auf die Vorräte in Höhe von über 200 Mio. USD vorgenommen, wobei das Management davon ausgeht, dass diese zurückgehen werden. Da im Laufe des Jahres Fahrzeuge mit Verkaufsstopps in Auslieferungen umgewandelt werden, dürfte sich die Cash-Generierung erheblich verbessern.
Das tiefere Problem geht dem Lieferantenproblem voraus: Lucids fixe Herstellungskosten sind zu hoch für die derzeitigen Liefermengen. Das Unternehmen verliert mit jedem Fahrzeug, das es baut, Geld. Um den Break-even der Bruttomarge zu erreichen, bedarf es einer bedeutenden Größenordnung, die erst erreicht wird, wenn die Midsize-Plattform und M2, Lucids derzeit im Bau befindliche Fabrik in Saudi-Arabien, zur Produktion beitragen.
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Was der Uber-Deal und der neue CEO tatsächlich bedeuten
Am 14. April 2026 erweiterte Lucid seine Partnerschaft mit Uber über eine SEC 8-K-Einreichung. Uber erhöhte seine Gesamtinvestition auf 500 Millionen Dollar, wobei 200 Millionen Dollar zusätzlich zu den ursprünglichen 300 Millionen Dollar vom Juli 2025 hinzukamen. Mit dieser Beteiligung hält Uber 11,52 % der Anteile und ist damit der zweitgrößte Aktionär nach dem Public Investment Fund (PIF) von Saudi-Arabien, der mehr als 54 % des Unternehmens kontrolliert. Das Engagement der Robotaxi-Flotte wuchs von 20.000 auf mindestens 35.000 Fahrzeuge.
Die Telefonkonferenz zum ersten Quartal lieferte zusätzliche operative Details, die die Ankündigung allein nicht liefern konnte. Winterhoff bestätigte, dass Lucid alle Meilensteine im gemeinsamen Programm mit Uber und dem Partner für autonomes Fahren, Nuro, erreicht hat: 75 technische Fahrzeuge wurden ausgeliefert, fahrerlose Tests sind in mehreren US-Städten aktiv und die kalifornische Straßenverkehrsbehörde hat die Genehmigung für fahrerlose Gravity-Tests erteilt. Uber- und Nuro-Mitarbeiter testen nun das durchgängige Fahrerlebnis innerhalb der Uber-App. Die Produktionsvalidierung beginnt in diesem Quartal und wird im dritten Quartal abgeschlossen. Die reguläre kommerzielle Produktion für die Robotaxi-Flotte ist für Anfang Q4 geplant.
Winterhoffs genaue Worte in der Telefonkonferenz: "Wir haben bisher alle Meilensteine in unserem gemeinsamen Projekt mit Nuro erreicht, um Uber autonome Lucid Gravities für die kommerzielle Einführung bis Ende des Jahres zur Verfügung zu stellen, und die verbleibenden Meilensteine liegen im Plan."
Der neue CEO Silvio Napoli, der zuvor bei der Schindler Group tätig war, hat sich ein vorrangiges Ziel gesetzt: "Ein zentrales Ziel ist es, im Laufe der Zeit ein unabhängigeres Unternehmen aufzubauen, das sein Wachstum selbst finanziert". Ein neues positives Ereignis: Lucid begann diese Woche mit dem Rollout von Apple CarPlay und Android Auto für bestehende Gravity-Besitzer per Over-the-Air-Update, ein Schritt, der das Besitzererlebnis stärkt, während das Unternehmen versucht, den Auftragseingang zu steigern.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $6,34
- Kursziel (High Case): ~$10
- Mögliche Gesamtrendite (High Case): ~62%
- Annualisierter IRR (High Case): ~6% / Jahr
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Das TIKR-Bewertungsmodell für LCID läuft bis zum 31. Dezember 2034. Ich verwende den High Case, weil dies das Szenario ist, bei dem sich der Kauf von LCID zu 6,34 $ lohnen würde. Das mittlere Ziel von etwa 7 $ bis zum 31.12.2034 bedeutet eine Gesamtrendite von etwa 12 % über mehr als acht Jahre, also weniger als 2 % auf Jahresbasis. Das rechtfertigt nicht das Ausführungsrisiko. Beim mittleren Kursziel ist LCID nicht billig.
Der High Case erfordert ein Umsatzwachstum mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von ca. 44 % bis 2035, was ein Ziel von ca. 10 $ pro Aktie, eineGesamtrendite vonca.62 % und eine annualisierte IRR von ca. 6 %impliziert. Die beiden CAGR-Treiber für die Einnahmen sind der Anstieg der Midsize-Plattform ab 2027 und die Einnahmen aus der Uber-Robotaxi-Flotte. Der Margentreiber ist die M2-Produktionseffizienz in Kombination mit der Senkung der Stückliste (die Kosten aller für den Bau eines Fahrzeugs benötigten Komponenten), die in den kommenden Jahren um 50 % bis 60 % gesenkt werden soll. Winterhoff bestätigte in der Telefonkonferenz, dass die Stücklistenkosten für die Mittelklasse "immer noch unter unseren ursprünglichen Kostenschätzungen liegen", einer der wenigen positiven Aspekte des Quartals.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass das Kapital ausgeht, bevor die Midsize-Volumina skalieren, was weitere verwässernde Kapitalerhöhungen erzwingt. Das sekundäre Risiko sind regulatorische oder Ausführungsverzögerungen beim Robotaxi-Programm, das einen Großteil der langfristigen Nachfragesicht verankert. Der freie Cashflow (FCF) wird nach Schätzungen von TIKR bis mindestens 2028 tief negativ bleiben und sich verringern, wenn die M2-Kapitalausgaben nach 2027 zurückgehen.
Die Kehrseite der Medaille: Eine Aktie, die die Aktionäre verwässert, das Timing für die Mittelklasse verpasst und nie genug Volumen aufbaut, um die Kostenbasis zu absorbieren. Das Positive: Napoli ist dort erfolgreich, wo seine Vorgänger versagt haben, die Markteinführung des Midsize im Jahr 2027 verläuft reibungsloser als bei Gravity, und die Robotaxi-Einnahmen beginnen Ende 2026, den Umsatz zu diversifizieren.
Fazit
Die Kennzahl, auf die man bei den Ergebnissen des zweiten Quartals, die für Anfang August 2026 erwartet werden, achten sollte, ist die Umwandlungsrate zwischen Produktion und Auslieferung. Wenn Lucid im zweiten Quartal mindestens 4.500 Fahrzeuge ausliefert, wird die Verkaufsunterbrechung als isoliert betrachtet, und die Gravity-Rampe ist wieder auf Kurs. Alles, was wesentlich darunter liegt, ohne eine neue einmalige Störung, deutet auf ein Nachfrageproblem hin, das durch Kapital und Partnerschaftsankündigungen nicht behoben werden kann. Mit einem Kurs von 6,05 $ ist LCID für Skepsis bekannt. Was es braucht, um die Wende zu schaffen, ist ein Beweis.
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