Wichtige Statistiken für die CRCL-Aktie
- Performance der letzten Woche: -4,9%
- 52-Wochen-Spanne: $50 bis $299
- Bewertungsmodell Kursziel: $132
- Implizites Aufwärtspotenzial: +16,1% über 2,6 Jahre
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Was ist passiert?
Circle Internet Group (CRCL) ist der Emittent von USDC, einem der weltweit größten Dollar-gedeckten Stablecoins. Ein Stablecoin ist eine digitale Währung, die an 1 Dollar gekoppelt und durch reale Währungsreserven abgesichert ist. Circle erwirtschaftet den Großteil seiner Einnahmen aus den Zinserträgen dieser Reserven.
Die Aktien fielen in der vergangenen Woche um etwa 5 % und liegen nun etwa 62 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 299 $. Der Rückgang spiegelt die regulatorische Unsicherheit und die sinkenden Erwartungen in Bezug auf die Zinserträge wider. Circle ging im August 2025 zu einem Preis von 130 $ pro Aktie an die Börse. Beim aktuellen Kurs von 114 $ sitzen die IPO-Anleger also auf einem Verlust.
Ein wichtiges regulatorisches Problem tauchte im März auf. Ein Entwurf des Clarity Act schlug Berichten zufolge vor, Stablecoin-Renditezahlungen an Token-Inhaber zu verbieten. Der Clarity Act ist die vorgeschlagene US-Gesetzgebung, die Stablecoins formell regulieren würde. Wenn renditeträchtige USDC-Produkte verboten werden, schränkt dies einen aufstrebenden Teil des Geschäfts von Circle direkt ein. Die Aktien sowohl von CRCL als auch von Coinbase fielen nach dieser Meldung drastisch.
Trotz des Gegenwinds übertraf Circle die Umsatzschätzungen für Q4 2025. Der Umsatz lag bei 770 Millionen US-Dollar gegenüber der Konsensschätzung von 739 Millionen US-Dollar. In Zukunft werden sich die Anleger auf die Entwicklungen des Clarity Act und die USDC-Akzeptanztrends konzentrieren.
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Ist die CRCL-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert wurden, wird die Aktie wie folgt modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): 23,9%
- Operative Margen: 12%
- Exit P/E Multiple: 92,4x
Auf der Grundlage dieser Eingaben schätzt das Modell ein Kursziel von 132 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 16,1 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs von 114 $ und eine annualisierte Rendite von 5,8 % in den nächsten 2,6 Jahren bedeutet.
Eine jährliche Rendite von 5,8 % liegt unter der 10 %-Schwelle, die die meisten Anleger von einem wachstumsstarken Fintech-Unternehmen erwarten. Das deutet darauf hin, dass CRCL auch nach einem erheblichen Rückgang gegenüber seinem Höchststand weiterhin für eine nahezu perfekte Ausführung gepreist ist. Anleger, die eine höhere risikobereinigte Rendite anstreben, könnten anderswo bessere Möglichkeiten finden.
Circle wird unter den Annahmen des Modells mit dem ungefähren 95-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt. Das ist teuer für ein Unternehmen mit operativen Margen von nur 5 %. Diese Margen spiegeln die Abhängigkeit von Circle von Zinserträgen aus USDC-Rücklagen wider. Anders als Softwareunternehmen generiert Circle keine margenstarken wiederkehrenden Produkteinnahmen.
Der Umsatz stieg im Geschäftsjahr 2025 um 63,9 % auf 2,75 Mrd. USD, aber das Betriebsergebnis lag bei minus 96 Mio. USD. Die Reserveeinnahmen von Circle hängen auch stark von den aktuellen Zinssätzen ab. Jede Zinssenkung der Federal Reserve würde die Einnahmen pro ausstehendem USDC-Dollar direkt verringern. Diese Abhängigkeit von den Zinssätzen macht das Geschäft weniger vorhersehbar als ein reines Softwareunternehmen.
Was treibt die CRCL Aktie in der Zukunft?
Der Clarity Act ist die wichtigste regulatorische Entwicklung, die es zu beobachten gilt. Diese vorgeschlagene US-Gesetzgebung würde Stablecoins definieren, Regeln für ihre Ausgabe festlegen und bestimmen, ob Renditeprodukte zulässig sind. Eine positive endgültige Version könnte die Produktpalette von Circle erheblich erweitern, während eine restriktive Version sie einschränken würde.
Die Annahme von USDC in globalen Zahlungsnetzwerken ist der wichtigste langfristige Wachstumstreiber. Circle ist kürzlich eine Partnerschaft mit Kyriba eingegangen, um USDC in die Treasury-Plattformen großer Unternehmen einzubetten. Außerdem ist Circle eine Partnerschaft mit der OSL Group eingegangen, um den Zugang zu USDC auf den globalen Märkten zu erweitern. Und die Zusammenarbeit mit Sasai FinTech bringt USDC zum ersten Mal nach Afrika und eröffnet damit einen großen unerschlossenen Markt.
Jeremy Allaire, CEO von Circle, hat öffentlich darauf hingewiesen, dass Yuan-gestützte Stablecoins eine große Chance für grenzüberschreitende Zahlungen darstellen. Grenzüberschreitende Zahlungen mit chinesischen Yuan würden die Infrastruktur von Circle nutzen und könnten ein großes Unternehmensvolumen freisetzen. Allerdings könnten die geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China diese Vision erheblich erschweren.
DieErgebnisse für Q1 2026 werden am 11. Mai veröffentlicht. Die Anleger werden auf das Auflagenwachstum von USDC, die Entwicklung der Reserven und die Kommentare des Managements zum regulatorischen Umfeld achten. Ein konstruktives Update zur Gesetzgebung oder eine positive Entwicklung der Q1-Ergebnisse könnte der Aktie helfen, einen Teil ihrer jüngsten Verluste wieder aufzuholen.
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